退市改革思路初成，“壳资源”风光不再

　　中国证监会有关负责人日前透露，监管部门已初步形成改进和完善上市公司退市制度的总体思路，将首先立足解决“壳资源”炒作成风等问题，提高ST公司重组门槛至与IPO基本相同，并在创业板率先试行退市制度改革，有关方案将尽快向社会公开征求意见。

　　截至目前，沪深两市退市公司共45家，退市制度运行总体平稳。

　　前述负责人表示，证监会目前初步形成了改进和完善上市公司退市制度的总体思路，将首先立足解决当前“壳资源”炒作成风等问题，提高ST公司重组门槛，使之达到与首发上市基本相同的水平。

　　同时，退市制度改革将在创业板探索先试，深交所已提出完善创业板退市制度的初步方案，拟从增加退市标准、完善恢复上市审核标准、缩短退市时间、改进退市风险提示方式、设立单独的板块和退市后的去向安排等主要方面进行完善。

　　发行新股“三高”、超募原因不宜简单理解

　　证监会有关负责人表示，将多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面，但同时也应当认识到，导致“三高”、超募的原因较多，不应简单化理解。“通过研究论证，我们认为，导致高价发行、募集资金较多的原因是多方面的，既有发行体制不完善，市场机制不健全的原因，也与投资文化和氛围不理性，不重视风险揭示，盲目炒作有较大关系。”负责人说，下一步将以提高信息披露质量为中心，以上市公司真实透明为目标，加大改革和完善发行监管的力度。这位负责人也再度提示投资者，创业板市场因其规模较小、处于细分行业、处于发展初期、有较强的探索性，因而风险更大，必须予以足够重视。看不明白的，一定要予以回避。

　　持续融资破题，将抑制“一次募足”冲动

　　随着创业板非公开发行公司债券工作的启动，创业板持续融资的一系列制度安排正式破题。未来符合条件的创业板公司将在发行对象数量、发行方式等方面参照非公开发行股票有关规定的前提下发行公司债，利用资本市场多项工具持续融资。

　　按照相关规定，创业板上市公司非公开发行公司债券的对象不可超过10名，同时所发债券并不进行公开转让，深圳证券交易所已有计划为这类债券提供一定的转让服务。由于创业板上市公司大多为轻资产结构的公司，资产规模相对较小，业务经营波动性也可能较大，有关规定还明确公司债券发行方案应切实注重债务偿付的安排。

　　将严打内幕交易，维护市场“三公”

　　证监会有关负责人表示，通过各部门的共同努力，目前“群防联控、综合防治”的内幕交易防控体系已初步完成，内幕交易多发的势头得到初步遏制。下一步，证监会将重点抓好下述几项工作：一是加强综合防控体系建设，形成防治合力，从制度层面实现对内幕交易的源头治理；二是集中监管资源，严厉打击内幕交易行为，保持持续高压的状态；三是对容易引发内幕交易的上市公司并购重组，不断完善“异动即调查、涉嫌即暂停、违规即终止”等规则措施；四是做好执法宣传、警示、教育工作；五是推动配合高法、高检，指定出台有关司法解释，完善查处内幕交易案件的证据规则和证明标准。

　　据中证

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