穆迪对法国主权评级发出警告
　　穆迪21日表示，法国国债收益率上扬，政府面临的困难可能加大，该国主权评级或将受到负面影响。
　　综合媒体11月21日报道，穆迪(Moodys)21日表示，近期法国国债收益率上扬，且经济增长前景更趋疲弱，可能对法国的主权评级构成负面影响。该消息公布后，市场对欧债危机的担忧加剧。欧洲股市扩大盘初跌幅，均跌逾1%，欧元兑主要货币刷新日内低点，纽交所一月原油期货也跌至每桶96美元附近。
　　穆迪资深信贷官员Alexander Kockerbeck在该机构的《每周信贷前景》报告中指出，法国融资成本高居不下，加上经济前景恶化，可能加大政府面临的困难，并对信贷构成负面影响。
　　目前，法国拥有AAA评级。10月17日，穆迪曾表示，若救助银行业和其他欧元区成员国的成本超出法国财政预算能力之外，可能将法国评级展望调为负面。(世.华.财.讯)

　　标普评级拟洗牌 华尔街惊魂难定
　　标普计划在未来三周内更新对全球30大银行的信用评级，并会再下调几家银行的评级。
　　近日，华尔街金融巨头惊魂难定。
　　随着曼氏金融轰然倒地，高盛集团、摩根大通、美银美林、花旗等面临的法律指控也接踵而至。不仅如此，国际评级机构惠誉17日警告欧债危机进一步蔓延可能令美国银行业面临风险，而更令华尔街感到寝食难安的是，标普计划在未来三周内更新对全球30大银行的信用评级，并会再下调几家银行的评级，这次遭降级的银行可能包括美国银行、花旗和摩根士丹利等。
　　市场预计，曾对美国主权信用评级下调的标普绝不会对华尔街金融巨头心慈手软，华尔街将再次陷入一场空前的市场信任危机，而目前因为对赌欧债而破产的曼氏，将不是唯一一家，2008年雷曼兄弟倒闭的金融冲击波有可能在华尔街重演。
　　看衰华尔街
　　11月17日，惠誉发布报告对美国银行业提出警告。同日，美联储理事布拉德表示，美国银行业对欧洲并不具有巨大的风险敞口，但是存在一定的未知因素。
　　除非欧元区危机得到及时解决，否则美国银行业的整体前景将恶化。惠誉指出，目前摩根大通等五大银行的价格与有形资产账面价值比均回到了一倍以下，由高到低的排序为：摩根大通为0.98倍，高盛为0.79倍，花旗为0.54倍，摩根士丹利为0.53倍，美国银行为0.45倍。
　　这些数据反映了三种可能：投资者认为银行的账面价值与实际资产价值不符；投资者认为银行的负债被低估；最后一种可能是，投资者认为这些银行的股权收益难以超过其资金成本，这意味着银行估值未来将出现大幅缩水。 惠誉发出报告后，美国股市和银行业股出现暴跌。截至当日收盘，摩根士丹利股价下挫7.97%，高盛下挫4.16%，花旗集团下挫4.14%，拖累标准普尔500指数下跌1.7%，KBW银行指数亦下降了1.9%。
　　尽管从当前美国大型银行的资本充足率来看，似乎状况并不糟糕，截至第三季度末，除了美银的核心资本充足率仅为8.65%，高盛、摩根士丹利、摩根大通的核心资本充足率分别都达到了12.1%、13.1%、9.9%，但市场对于银行的不信任感正在逐步加大。
　　看衰华尔街的还有号称债券之王的比尔·格罗斯，他表示，美国银行业需要进一步增资。就银行业改革来说，投资银行和零售银行分离的体系是可取的。但将上述两项业务混合在一起会造成巨大的问题，曼氏全球倒闭就是一个绝佳的例子。格罗斯认为，华尔街似乎已经失去了方向。美国银行业需要减少杠杆，因为投资银行并没发挥合理配置资本的作用，而只顾杠杆化来提高资本回报率。
　　新一波危机的爆发有可能由华尔街评级被下调而引起，而标普计划在未来三周内，更新世界前30大银行的信用评级，其中可能下调数家银行的信用评级。这次遭降级的银行可能包括美国银行、花旗和摩根士丹利等华尔街巨头。尽管标普一年多前就已预告市场，但市场担心，调整后的银行评级必将对市场造成冲击。
　　雷曼危机重演？
　　根据惠誉的报告，目前前五名美国银行巨头有220亿美元的风险敞口依然暴露在欧元区内。而根据美国国会研究服务处资料，美国银行业对欧猪五国意大利、爱尔兰、葡萄牙、希腊和西班牙的直接敞口巨大，差不多接近行业总资产的5%。另外，在今年上半年，美国银行业还将上述敞口增加了20%。
　　尽管敞口不会直接毁灭美银行业，但在今年上半年，这些银行却加速卖出对欧猪五国的信用保险。惠誉称，如果欧洲到期债务自动延期变得更加普遍，且在保险规定不能有效发挥其应有作用的情况下，美国银行巨头想借违约互换对冲风险的方式可能会失效。
　　惠誉首席美国分析师Steven Hess表示，欧债危机任何外溢效应目前来看都将主要通过银行系统来传导。这种蔓延形势很可能像雷曼兄弟公司在2008年破产时的情况一样，当时银行信贷意愿突然枯竭，企业和个人的融资链陷入封冻。
　　美国国会研究服务处报告也显示，由于美国银行业对德国和希腊债务敞口超过1.2万亿美元，对欧猪五国敞口为6410亿美元，一旦欧洲一些大型银行崩溃，将在美国造成类似的效果。目前来看，欧洲大型银行还没有崩溃，华尔街著名衍生性金融商品交易商曼氏金融控股已经在对赌欧洲主权债务失败后轰然倒地。
　　不仅如此，华尔街目前面临着空前的信任危机，美国两家养老基金当地时间11月18日指控包括高盛集团、摩根大通、美银美林、花旗等在内的七家金融机构，称它们对于曼氏金融持有的欧洲主权债务敞口做出了误导性陈述，导致投资者遭受损失。而金融危机以来，高盛、美国银行等华尔街巨头始终面临诉讼官司缠身等一系列问题。
　　国际著名投资大师罗杰斯11月9日表示，鉴于欧洲主权债务危机，世界必然将面临另一次金融危机，且较2008年金融危机严重得多。
　　罗杰斯说：上次，美国的债务翻了四倍。而现在系统扩张得更为庞大，美国无法再把债务翻四倍了。希腊也无法再把债务翻两倍，因此下一次债务危机将更严峻。2002年的危机很严重，2008年情况更糟，而2012年或2013年的金融危机情况将进一步恶化。
　　从经济宏观层面来看，美国经济复苏现在也非常脆弱，历史经验表明，美国经济从衰退中走出的第一年，经济增速一般在5%左右。标准普尔公司首席经济学家贝斯·安妮·波维诺说，而现在我们只看到，2010年增速为3%，2011年至今的经济增速也很缓慢。可以预见，2012年美国经济增长依然缓慢，失业率依然高企。所以，我们将美国经济衰退的可能性调高为40%。（.中.国.经.济.时.报）

　　欧元区崩溃边缘 共同债救赎？
　　共同债发行的核心问题是还款来源和担保机制，这需要欧洲财政在一定程度上保持统一。
　　欧债危机到了关键时刻，似乎只能在欧元崩溃和发行欧元区共同债券中二选一。
　　欧盟委员会主席巴罗佐表示，欧盟委员会将于11月23日公布文件，提出有关发行欧元区共同债券的建议。在希腊、意大利、西班牙刚刚完成政府交替的复杂形势下，发行欧元区共同债能否化解欧债危机呢？
　　向财政一体化迈进
　　欧盟委员会就发行欧元区统一债券提出三种可行性方案：其一，欧元区将发行统一债券，其17个成员国为统一债券提供共同担保并停止发行各自国债；其二，欧元区发行统一债券为部分重债国融资，17个成员国将提供共同担保，但各国保留自主发行国债；其三，欧元区发行统一债券，替换一部分成员国国债，但各成员国根据所替换的份额提供相应担保。
　　欧盟绿皮书认为，发行欧元共同债券将有助于迅速缓和欧洲主权债务危机，并加强欧元区抵御风险的能力。
　　欧债危机步入调整边缘，危机正在向银行系统和实体经济扩散，其应对需要根本性的调整方案。欧盟提出发行欧元区共同债券先迈出了一步，但仍需要欧洲整体寻找解决方案。国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富在接受中国经济时报记者采访时说，共同债发行的核心问题是还款来源和担保机制，这需要欧洲财政在一定程度上保持统一。只有欧洲作为一个整体，才能在相当程度上缓解金融市场的担忧，解决流动性问题。
　　欧洲从希腊到意大利，再到西班牙，到期的债务很多。意大利的债务已经是希腊的五倍，欧洲央行现在购买欧洲五国的债务高达近6000亿欧元，形势相当严峻。欧洲主权债务危机的发展趋势较严重，在这种背景下，欧洲要么面临解体，要么就进一步往前跨越。中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏告诉本报记者，欧洲在未来共同跨越的过程中，要从货币一体化走向财政一体化，前提是发行欧元区共同债券。
　　谁来承担欧元区共同债
　　发行欧元区共同债券需要大范围改动欧盟公约，还有来自德国和法国的阻力。德法两国是欧元区最大的两个经济体，经济实力和财政状况良好。如果发行欧元债券，就意味着他们要和希腊、意大利等国分摊信用，将面临融资成本增加的问题。
　　德国总理默克尔与法国总统萨科齐多次表示，现阶段暂不考虑欧元债券问题。默克尔称，发行欧元债券来拉平借贷成本，需要相近的竞争力和预算水平，需要统一的财政收支政策。而欧元区在近期难以实现统一的财政政策。
　　那么究竟应由谁来承担欧元区共同债券呢？
　　欧洲五国的债很难被其他国家购买，但如果要发行欧元区共同债券，欧洲的财政一体化进程如何实现则要向购买者说明。只有在财政一体化的情况下，才能由德国和法国以其国力来承担欧洲共同债。不过，最好的方法是由国际货币基金组织发债，新兴国家可以介入并承担责任，否则欧元区共同债即使把德国和法国拉进来，整体承担不良国家的债务，风险仍大。刘纪鹏对记者说。
　　欧洲的经济增长需要对原有的福利制度和体制做出必要调整，竞争力要逐步提高。这条路很艰辛，伴随着金融市场的动荡，欧盟今后要从法律、议会、选举等形式上加以完善。陈道富说，欧元区共同债背后的核心是，包括法、德在内的核心国家用信用来担保整个欧洲国家，要提供一定程度的财政转移。欧洲往财政统一的方向走，将涉及到核心国家和外围国家，以及法律和各国程序等问题。（.中.国.经.济.时.报）