/股市/
股市扩容占主角 六大金刚引领600亿融资
年末一级市场约900亿元的融资规模中,股票市场的扩容占据主角。而在股票市场的扩容中,IPO圈钱依旧是主角。而在IPO中,包括陕煤股份、新华人寿在内的6只发行过亿股的公司,将引领600亿元的融资。
年末市场或遭大抽血
10月底,证监会主席换帅,但就在此前不久,多只大盘股IPO获批。获批发行的大盘股 过而不发,压力全部集中在年末。
《每日经济新闻》记者注意到,IPO招股书是具有时效性的,允许上市的批文同样是有时效性的,那么,尚未发行的股票极有可能集中在年末发行。
据巨灵数据统计显示,截至11月17日,已经过会但尚未发行的股票共有53只,其中,发行数量超过一亿股的共有6家,分别为陕煤股份20亿股,中交股份35亿股,新华人寿1.5854亿股,西部证券2亿股,东吴证券5亿股,凤凰传媒5.09亿股。
根据各个股票披露的每股收益,辅以行业当前市盈率估算:
陕煤股份2011年上半年每股收益0.5元,按当前行业最低市盈率10倍保守计算,其发行价或接近于10元/股。那么,发行20亿股募集资金达200亿元;
中交股份2010年每股收益0.64元,按当前行业保守市盈率12倍计算,其发行价或接近于7.68元/股。那么,发行35亿股募集资金将达268.8亿元;
新华人寿2011年上半年每股收益0.93元,考虑到下半年保险股普遍因为二级市场行情不佳,投资收益大幅减少,其全年业绩估算为1.6元。当前行业平均市盈率为17倍,其发行价格或接近于27.2元。那么,发行1.5854亿股将募集资金约43亿元;
西部证券2011年上半年每股收益0.23元,考虑到二级市场不佳,全年业绩或接近于0.4元。当前行业平均市盈率为30倍,其发行价格或接近于12元。那么,发行2亿股将募集资金约24亿元;
东吴证券2011年上半年每股收益0.15元,考虑到二级市场不佳,全年业绩或接近于0.25元。当前行业平均市盈率为30倍,其发行价格或接近于7.5元。那么,发行5亿股将募集资金约37.5亿元;
凤凰传媒2010年每股收益0.33元,当前行业平均市盈率为25倍,其发行价格或接近于8.25元。那么,发行5.09亿股将募集资金约42亿元。
仅从上述6只大盘股来看,募集资金的规模就将高达615.3亿元。值得注意的是,在当前弱市氛围下,不排除其他大盘股或效仿新华人寿减少募资规模。再次保守估计,上述5只大盘股的募资规模在500亿元左右。
此外,还有40余家已经过会但尚未发行上市的公司也将赶在年末,合计发行股数高达15.6亿股。粗略计算 ,这部分股票若有一半在年底上市,将造成市场抽血117亿元。
也就是说,仅IPO一项,年末就将出现约600亿元的资金窟窿。这一数字是今年以来2873.53亿元IPO募资的21%。
配股、增发料趁热打铁
除了IPO,已经获批增发或配股的上市公司,或将在当前行情稍暖的背景下加紧圈钱。
据巨灵数据统计显示,截至11月17日,已经通过证监会核准实施的增发共有56起,据《每日经济新闻》记者统计,这56起增发合计融资上限为1130亿元。假设年底有一半的股票实施增发,将给市场抽血565亿元。这一数字相当于今年前10个半月增发募资总额的20%以上。
此外,证监会已经核准的配股虽然只有3起,但仅招商银行一家的募资上限就高达350亿元。考虑到包含H股融资,以及大股东认购的情况,招商银行对A股资金面产生的实际压力至少也能达到其募资金额的一半,即175亿元。这一数字与今年以来配股募资总和不相上下。
当然,由于目前二级市场较差,不少公司的增发难以实施。《每日经济新闻》记者在统计时再次保守估计,年底或有200亿元的增发和配股出现。
总体来看,IPO、增发、配股等一二级股票市场的圈钱行为或将在年末迎来井喷,抽血合计将到达800亿元。这一数字是今年前10个半月,A股股票融资约5850亿元的近14%。
值得注意的是,刚刚就任银监会主席的尚福林表示,要加大直接融资的比重。
/回顾/
巨额融资前市场无法走好
根据上述统计,股票市场和债券市场在余下一个半月里的融资规模合计接近900亿元。这相当于今年前10个半月总融资规模的17%。
需要强调的是,年末在银行资金回笼、投资机构做账的情况下,市场资金面本来就会出现萎缩,900亿元在1个半月的时间里集中释放,压力难以估量。
历史:大盘股发行拖累指数
在上述融资项目中,IPO无疑是市场关注度最高的,也是最大的抽血主力。《每日经济新闻》记者统计发现,历史上,大盘股发行往往会对行情走势造成严重影响。
最典型的例子当然就是中国石油的发行。2007年10月26日,中国石油总募集资金668亿元。而就在此日前后,大盘见顶6124点,并形成双重顶下跌。
2009年以来,大盘股发行拖累指数的例子也屡见不鲜。
2009年7月27日,光大证券招股,8月4日正式发行,募资总额高达109.61亿元。值得注意的是,就在7月29日,指数出现了一次巨幅杀跌。最终于8月4日见顶3478点,结束了大熊市后的大反弹。
2009年12月7日,中国重工发行,募集资金总额为147.23亿元。随后中国北车于12月21日发行,募资总额139亿元。这一日子正值指数见底之后的反抽,最终反抽未创新高,于2009年11月24日、2009年12月7日、2010年1月11日出现逐级走低的三重顶。
《每日经济新闻》记者注意到,上述大盘股发行正值股市上升阶段,显然,大盘股成为造成了指数见顶的原因之一。不过,在下跌过程中,大盘股的招股或发行阶段往往会进一步拖累指数下行,但利空释放过后,指数往往就会见底。
比如农业银行于2010年6月17日招股,此阶段大盘正于连续下跌后进行横盘整理。然而6月底,大盘突然进一步暴跌。好在农业银行发行时,股市已经见底。
目前:融资压力与二次探底
从以上例子可见,大盘股融资对指数的压力十分明显。
在上涨过程中,大盘股融资将直接导致指数掉头向下;在下跌过程中,大盘股融资要么进一步导致股市下跌,要么制约着指数在底部的反弹。不过,当利空出尽之后,指数往往能够形成大反弹。
《每日经济新闻》记者注意到,如今的指数正延续历史经验前行。首先,从技术形态看,历史大底部往往需要磨上一段时间。在998点区域,股市只是折腾了一个半月才形成了二次探底。而到真正走牛,则是半年后的事情;在1664点区域,前期9月18日的长下影只算是第一个底部,期间相隔一月有余,1664点后,股市真正走牛也是3个月后的事情;在2319点区域,指数反弹后形成了长达两个月的平台区,此后才再次拉升。
目前,2307点至今还不到1个月时间,并不符合底部规律。
其次,历史大跌往往是双重底,且政策底不是历史大底。998点与1004点构成了双重底,其中998点是股改政策底,1004点才是市场底部;1802点和1664点构成了双重底,1802点是汇金增持、下调印花税的政策底,1664点才是市场底;2319点和2573点构成了双重底。2319点是国务院支持重组、保持经济增长的政策底,2573点才是市场底。
目前,2307点实际上是10月10日汇金增持造就的政策底,股市还没有迎来市场底;
最后,大盘股巨额融资前,市场往往无法走好。目前,陕煤股份等6家发行过亿股的IPO总募资高达903亿元,在这些利空尚未释放的情况下,股市的资金面压力可想而知。
在2011年年底,市场恐将继续被再融资的噩梦笼罩,被900亿元的融资规模吓倒。(每日经济新闻)