周一A股市场重心小幅下移。因10月份新增外汇占款出现今年来首度负增长，且降幅远远超出市场预期，同时周末消息称，证监会多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面及先在创业板探索试行退市制度改革，导致今日创业板个股明显受压，整体盘面相对疲弱，两市成交再创2307点以来的地量。截至收盘，上证综指报2415.13点，下跌1.43点；深证成指报10033.8点，上涨8.63点。沪市成交为311.8亿；深市成交为518.4亿，两市合计830.2亿，同比大幅萎缩。(点击进入>>>微博盘后解盘)

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市主要股指平稳开盘，但随着创业板个股的大幅跳水，沪指重心也小幅下移，并逐步逼近2400点。10:00过后，随着化纤板块的大幅崛起以及创业板指企稳，大盘也出现一波显著拉升，但这种强势持续时间较短，最终未能改变窄幅震荡的格局，值得注意的是，在股指震荡过程中两市成交大幅萎缩。午后，13:30股指大盘重心再下台阶，沪指一度击穿2400点，临近收盘出现一波翘尾走势，2400点有惊无险。

　　从消息面上来看，投资者对本轮回落不必过分忧虑。

　　首先，对证监会力推六项监管新举应正面予以解读。近期监管层对A股存在的深层次问题出台了一系列举措，有利于促进A股市场更加规范的运行，对A股投资者信心重塑也有重大和长远的意义。

　　其次，中国10月份新增外汇占款出现今年来首度负增长，短期来讲或对国内的资金流产生挤出效应，但仔细分析外汇占款的回落反而为后市公开市场投放或调整存款准备金率提供了空间。

　　第三，今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)中，除1年期利率外其余品种全线走高，其中隔夜、1W、2W和1M等短期利率涨幅明显。上涨的原因除了月末银行资金紧张，以及11月下旬公开市场到期资金有限等有一定的关系，后市这种上行趋势能否延续仍有待观察。

　　技术上，沪指四连阴回到了2400点附近，最终收出地量T型线，预计短期市场有望在此位置附近企稳。原因：

　　一是今日股指重心虽然小幅下移，但整体成交十分低迷，显示目前投资者心态较为稳定，未出现恐慌抛售的情形；

　　二是根据前期M头的简单量度计算，沪指短期在2400点企稳的概率较大；

　　三是5日和10日的乖离率偏大，超短期MACD出现一定的底背离迹象。操作上，明日若重大利空而股指出现急跌，对于激进投资者或是短线良机。（中证投资）

　　反弹行情并未结束的三大理由

　　沪深股指周一平开，受压外汇占款三年来受此负增长影响，全日震荡下行，沪指盘中跌破2400关口报2396.06点，尾盘少量买盘带动股指重回2400点上方。午后沪指破2400点后，刺激部分资金入场抄底，促使各板块逐渐活跃。保险、券商、地产早盘低迷，尾盘加速上涨翻红，推升股指，银行、煤炭股亦收窄跌幅。而尾盘的加速回升，量能上也快速放大。

　　盘面上，化纤、保险、玻璃、公路桥梁、传媒娱乐、汽车等板块涨幅居前，家电、ST股、煤炭、环保、银行等板块跌幅居前。技术上上证综指破掉2400点之后意味着机会开始大于风险，连阴缩量下探磨底后首阳或是拐点来临。

　　反弹行情并未结束的三大理由：一、中央经济工作会议一般会在11月中旬至12月中旬期间召开，相关政策利好预期尤其是与新兴产业相关的利好有望密集出台，催生更大的吃饭行情。二、货币政策宽松预期所决定的，年底前下调存款准金释放流动行保增长是大概率事件。三、管理层新举措中长期利好股市。一方面强制分红、社保401K入市等带来的中长期利好预期，另一方面对交易所清理、房价大面积下调、参与农产品及黄金等投机资金出逃引导资金回流股市可期，有望在年底前加速流入股市。

　　第二波行情脉搏预判：近期有利好会以强力放量实现反转，没有利好会选择小阳模式慢慢盘出底部后一举突破趋势线展开本年底最强一波反弹。第二波行情仍然会以新兴产业为主线率先启动，在蓝筹全面发力为主升阶段之后结束行情。（世基投资）

　　三点教你如何应对周二时间窗口

　　今日两市小幅低开后，指数呈现整理之势，并逐步向2400点滑落。午后大盘跌破2400点整数关口后，引发大盘超跌反弹，截至收盘沪深两市涨跌互现，成交量较前两日明显萎缩。周末消息面对垃圾股构成负面影响，今日ST股的表现也是较差，但考虑到中国股市一贯的特性和临近年报披露前夕，ST股可能在下月还是会有一些表现，只不过近期不要当做重点来对待。短期投资者宜回避。

　　今日的盘面热点主要集中在新材料，化纤，汽车等板块上，虽然指数持续性调整，但盘中热点板块表现不错，主要是受到政策规划和校车事件的刺激，同时我认为投资这应该对于化纤板块要区别对待，传统的化纤行业目前仍然是处于景气低谷，因为近期的棉花，服装行业都比较困难。我认为只有那些产品技术升级的上市公司才值得大家持续关注，

　　从表面上看，似乎从2307点开始的反弹已经结束了，但是最近大盘的种种异常表现，却进一步印证了我之前的判断，也增加了我的信心。我仍然坚定的认为，2307点成为中期大底的可能性非常大，现在大盘的运行只不过是对2307的二次探底而已。从今日尾盘看，指数在跌破2400点后强劲反弹，这个反弹会是最近大盘调整的结束么？

　　今天大盘量能少的可怜，所以对于断定尾盘出现的拉升会相当的困难，不过至少我从盘面上看到了有反弹的迹象，就是量能还没有跟上。同时大家要注意的是创业板，中小盘个股也开始要注意了，从周五到现在盘面来看，前期受资金青睐的创业板个股开始有给抛弃的迹象了，对于明日的市场走势，大家还需要继续关注外围市场的动态，如果我的判断没错今晚欧美市场将会出现反弹，这样对于A股市场的压力将会有所缓解。

　　在国内政策逐步展现出微调的曙光，我认为维持大盘中线建仓的策略，在逐步建仓的过程中还要注意保持仓位的灵活性。在具体操作上，短期涨幅过大品种建议投资者逢高减持。短线投资者可以再次关注前期资金介入明显的文化传媒板块以及有政策扶持的新材料等板块的投资机会，稳健投资者继续逢低关注低估值股票和产业政策支持的股票的投资机会。（华讯投资）

　　量能创新低 短线曙光初现

　　上周连续调整对市场打击甚大，今日股指量能严重萎缩，沪市成交不足500亿，回至前期低点2300点附近的量能水平，但也正是成交量的急剧萎缩，意味着股指进一步杀跌动能将减弱，收盘前股指连续回升，短线市场曙光初现。至收盘，沪指仅微跌1.43点，收于2415.13点。

　　退市制度将要出台的预期对今日创业板影响极大，证监会有关负责人日前表示，在创业板率先试行退市制度改革。二级市场上，今日跌幅靠前的个股多为创业板的个股，科泰电源、和佳股份、先河环保、巴安水务等基本面一般、近期涨幅较大的创业板个股跌幅均在8%以上。后市来看，退市制度将要出台的预期首先冲击的是创业板，预计后市创业板的个股将会出现分化，流通盘大小将不再是其股性活跃和能否走强的唯一前提，更为关键的是其基本面和未来的成长性，那些基本面没有问题、成长性看好的公司有望受到更多资金的关注，反之则将受到市场抛弃，湖南金证认为后市投资者需注意创业板个股的投资风险。

　　另外，证监会还提出多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面、严打内幕交易等违法违规行为、清理各类交易场所等，这些政策措施对于A股市场中期而言具备一定的利好作用。而国际方面，欧债危机发展仍存一定的不确定性，标准普尔公司称计划在三周内更新全球30家最大银行的债信评级，其中欧洲不少银行的评级可能被下调，欧债危机有可能再起波澜，这将对后市市场心理带来一定的负面影响。

　　从今日股指运行来看，股指先弱势下行，盘中跌破2400点整数关口时，量能有所放大，恐慌盘有所显现，同时日成交量大幅萎缩，回至前期低点2300点附近，短期来看，湖南金证预计股指将出现小幅反弹的走势，上方建议关注上周五跳空缺口附近的压力，同时需关注成交量的变化和市场热点活跃状况。（湖南金证顾问）

　　反弹减持可能是当前首选

　　1、周一沪深股指围绕前收盘窄幅震荡，双双创出近期调整新低后企稳，尾盘一小时反弹至前收盘，仍呈相对弱势。沪指最低探至2396点，跌破了2400点整数关，收盘微跌0.06%，成交495.1亿元，较上周五萎缩30%；深成指微涨0.09%，成交518.4亿元，较上周五萎缩28%；中小板指同样微涨0.09%，以缩量小阳十字星报收；创业板指因退市制度将出的利空消息，收跌0.7%，跌破半年线和20日线。从消息面来看，利空消息依然不少，比如一、二级市场约900亿元的融资或将在年底井喷，约占前11个半月IPO总募资的1/3，对短线行情构成明显阻力；欧元区的金融稳定岌岌可危，可能已陷入绝境；10月份中国外汇占款负增长248.92亿元，为2008年1月份至今三年多来的首次负增长，虽然有分析人士认为，货币政策获更大调整空间，但是热钱的流出将直接影响基础货币的数量，使得资金供给偏紧，对A股构成不利影响。

　　2、从技术面来看，周一沪深股指双双以明显缩量的小十字星报收，沪指收阴成指收阳，显示短线下跌动能不足，短线如无利空消息推出，可能出现一定的技术性反弹。从时间周期来看，周二(11月22日)是农历的小雪；周三(11月23日)同时是甲子周期、螺旋周期和测量周期的转折日，颇为重要；周四(11月24日)是2009年11月24日局部高点3361点以来整2年的时间。结合周一盘中表现初步判断，估计周二企稳后，周三可能出现略强势的反弹，周四见短期高点后再度回落。从空间来看，沪指的5日、10日、20日和60日均线堆积在2458-2480点一带，构成短线强阻力，如无利好消息配合，突破难度较大。周一沪指仍在生命线之下运行，未来3个交易日的生命线依次位于2426、2422、2389点，位置相对不高，支持短线反弹。

　　3、从盘面看，指数四连阴，尾盘翘尾回升，有短期调整到位的迹象。政策和事件依然是盘中热点的主线，水利建设、纺织、高铁概念和校车安全相关公司涨幅领先。我国抗旱规划批复，水利建设列涨幅第一。有消息称2012年中央一号文件的主题是农业科技发展，对农业水利属长期利好，可持续关注；纺织工业‘十二五’规划“已获工信部通过，经相关程序后将择日公布。”十二五期间中国将大力提高纺织工业自主创新能力，尤其是关键技术的创新，形成自主创新体系。提高超纺、高纺、功能性、差别化等纤维技术的创新，加强碳纤维等高性能纤维材料的技术研发创新以及生物质等可再生资源纤维技术的研发。从规划看，未来我国纺织工业的主题是科技领先，具有技术优势的南京化纤、华峰超纤、尤夫股份等可以关注。

　　4、操作策略：创业板热点受到制度打压，强势不在。短期内市场缺乏有爆发力的龙头板块，市场将维持弱平衡格局，操作上建议择高减持。（山东神光）

　　关注防御性良好的铁路行业

　　有全球“海运达沃斯”之称的“国际海运(中国)年会2011”，于11月2日至4日在海南博鳌召开。本届年会在“均衡&突破”主题下，探讨航运行业在运力供给过剩、全球经济弱复苏的背景下如何寻求新的突破。

　　全球经济弱复苏、供给过剩是航运行业将在2012年面临的大背景。全方位的合作与交流是航运行业走出低谷的突破口。参会者对于2012年航运市场的前景判断悲观，40%的参会者认为要2014年以后航运行业方结束衰退；子行业复苏的先后有异，48%的参会人士认为杂货船和特种船将率先进入复苏阶段。

　　铁路公路物流：维持公路“中性”评级，公路上市公司融资性需求强；维持铁路“看好”评级，继续推荐广深铁路。(1)我们统计了近两月公路上市公司债券融资情况，目前已经5家公司进行了债券融资，1家正准备发行，融资总规模达60亿，融资方式包含短融、中票以及非公开定向债。我们认为债务融资上升的原因一方面在于紧缩政策导致银行贷款量下滑，贷款利率上升，另一方面路费收入增速不高，成本尤其人力成本与财务成本上升明显，迫使企业通过债券缓解财务费用上涨压力。我们维持公路行业“中性”评级，建议关注断头路通车以及粤西计重收费的深高速。(2)中国铁路物资股份有限公司拟上市融资，目前正处于环评公示阶段。第三期铁路建设债券招标结束，共募集资金300亿元，加上前两期，募集资金达700亿，铁道部资金问题得以缓解。我们认为铁路改革仍然是未来的大趋势，继续推荐最受益于改革的广深铁路。

　　航运港口：航运市场寒冬漫漫，维持航运港口行业“中性”评级。(1)我们维持2011年四季度BDI均值2000点、集装箱运价继续底部徘徊的判断。(2)本周公告的2011年10月份码头快报数据显示，10月份出口集装箱环比下降2%，外贸箱量环比下降3%；调研数据表明欧洲航线货量仍不足、运价下调风险大。(3)我们仍建议关注业绩增速稳定的唐山港、行业景气有望率先缓步复苏和公司层面有变化的中远航运和中国远洋。唐山港未来三年利润复合增速31%，10月下旬公司首钢码头投产后公司的码头结构进一步完善。

　　航空机场：维持“中性”评级；推荐上海机场、关注南方航空。(1)下周起公布10月份数据，我们预期三大航供给增速将略快于前9个月，国内航线需求维持5%左右的低速增长，客座率将基本与去年持平，仍维持80%以上。(2)11月航空煤油出厂价格下调224元/吨，同时发改委要求油价波动在250元/吨以上才能调整燃油附加费；因此这一个月来看航空公司是受益的，长期则并不改变行业趋势。(3)在航空需求相对放缓的情况下，弹性较小的机场行业业绩稳定性优势将体现得更加明显，尤其是资本扩张期结束、处于盈利周期起点的上海机场。（申银万国）

　　生物医药 潜龙变飞龙

　　一、主线下的机会和风险

　　新华网北京11月20日电，中共中央政治局常委、国务院副总理、国务院防治艾滋病工作委员会主任李克强18日主持召开国务院防治艾滋病工作委员会全体会议，并在中共中央政治局委员、北京市委书记刘淇的陪同下，到北京市考察调研艾滋病防治情况。他强调，要坚持依法、科学、全面、有序防治艾滋病，更多关心关爱艾滋病人，采取更加主动有力的措施，继续打好这场攻坚战和持久战。11月16日，《求是》杂志发表了国务院副总理李克强的重要文章：《不断深化医改，推动建立符合国情惠及全民的医药卫生体制》，文章是根据李克强副总理在全国深化医改工作会议、国务院深化医改领导小组第九次全体会议等会议上的讲话整理而成。

　　从蛛网博弈推演平台的分析可以看到，在国内多个行业中，生物医药不仅仅是新兴产业，也是国内医改和老龄化趋势受益的重大产业。加上国内生物医药经历多年的发展积累，已经初步具有自主创新能力。未来将为“中国制造”转变为“中国创造”过程，添上首笔。而全球经济低迷和动荡，汽车滞销和地产萧条，给本已产能过剩的钢铁行业雪上加霜，警惕钢铁行业带来的投资风险。

　　二、为什么我们此时选择生物医药行业(机会)

　　1。老龄化受益者，医改进入关键期

　　从行为分析来看，国内老龄化趋势不变，随着收入的增加，政府和个人必将在生物医药的消费大幅度增加。据新近的人口普查数据统计，目前我国60周岁以上的老人有1.78亿。以北京为例，“十二五”时期，老年人口将以年均17万的数量增长，到2015年，户籍人口中60周岁及以上的老年人口将达到320万，占户籍人口的23%。也就意味着到2015年前，是我国老龄化趋势最明显的阶段。

　　而老龄化带来的必定是：医疗费用和保健费用的支出的大幅度增加。目前，在老龄化比较严重的发达国家，养老金支出已经占到GDP的10%左右，医疗支出也高达GDP的10%，有的国家如美国医疗支出甚至占到其GDP的15%。总体而言，老龄化国家需要把每年新增财富的1/5至1/4花费在养老上。而国内医疗卫生支出占GDP比重尚不足5%，即使一般发展中国家也能达8%左右。医改已经进入深水区，也就意味着生物医药目前已经到了发展的关键期。所以生物医药行业，中长期看好。

　　从资金偏好来看，生物医药属于非周期行业，一向为稳健性投资者中长期看重，一旦预期医改进一步推进，必定能够吸引他们动用资金入场。

　　2。“中国制造”变“中国创造”

　　今年9月14日下午，温家宝与出席夏季达沃斯论坛的企业家代表进行对话和交流。温家宝在回答问题时表示，他的愿望不仅是“中国制造”，而是“中国创造”；不仅是中国产品，而是中国的自主知识产权，是中国的有质量、有效益、安全可靠的品牌。最关键，作为领导者有两个方面要紧紧抓住：第一就是科技；第二就是教育。机械产业中的三一重工，已经告诉我们，中国企业并不缺乏创新，也敢于创新和能够创新。目前在中国创造方面，生物医药更为突出，大步追赶。

　　从2008年开始，中国启动了重大新药创制专项。经过3年努力，这一科研计划已经取得可喜的成绩，在重大新药创制“十一五”计划支持下，各专项课题已经获得了16件新药证书，交出了24份新药注册申请，有17个品种完成了全部的研究工作，41个品种正处在临床Ⅲ期的研究阶段。国家食品药品监督管理局批准的这些新药品种中，有近2/3是中国在世界上首次确定化学结构和作用靶点的一类新药，这表明中国新药研发在创新性和质量上正在不断提升，接近国际先进水平。所以，生物医药行业值得关注。

　　三、为什么我们近期警惕全球经济低迷、汽车滞销和地产萧条影响下的钢铁行业(风险)

　　从好股道金融终端的财经信息显示，全球经济低迷和动荡，汽车销量大减乃至滞销，地产开工面积大为减少，本已产能过剩的钢铁行业，更是雪上加霜。今日首钢股份和西宁特钢，大幅度下跌，就警示投资者要关注汽车行业和地产行业的第二波冲击，建议投资者回避相关的题材个股。（广州万隆）