公开市场回笼量骤减 短期银行拆放利率集体大跌
　　在决策层做出宏观经济政策要适时适度预调微调的表态之后，公开市场操作连续示好，推动资金面在10月底的短暂紧张过后迅速重返宽松。
　　央行周二公布，当日在公开市场发行了100亿元1年期央票，利率继续与前期持平，但发行规模与上周相比回落90亿元。此外，央行昨日还暂停了正回购操作，为10月以来首次。在此前的三个星期二，央行在放量发行央票之余，还分别进行了900亿~1000亿元的正回购操作。
　　业内人士指出，近日银行间市场资金面有所趋紧，而且11月的上半月资金面还将承受大行、中小银行先后补缴保证金存款准备金的考验，因此本期央票发行缩量或是央行主动为之，旨在维护资金面的适度稳定。
　　公开市场操作力度的缓和，促成了周二上海银行间同业拆放利率(Shibor)中短期品种的集体大跌，结束了过去数日以来的涨势。
　　数据显示，昨日Shibor隔夜品种大跌139.25个基点，报3.3025%；7天利率下跌58.91个基点，报4.3542%；2周利率下跌139.33个基点，报4.3842%；1个月期利率下跌21.49个基点，报5.6958%。
　　Shibor前期走高品种出现了大幅回调，100亿元央票发行显然无法对市场价格产生实质性影响，尤其是本月准备金缴存日之后，资金面偏宽的预期将进一步得到宏观数据的支持。一位资深交易员表示，周二Shibor大幅调整偏于激烈，中期来看主要走势应为缓慢下行，继续走高和大幅回落的可能性都不大。
　　与此同时，亦有分析称，昨日公布的中国10月份官方制造业采购经理指数(PMI)意外回落，反映四季度经济增速仍有可能下降，令市场憧憬货币政策或进一步微调。
　　金元证券分析师王晶则向本报记者表示，央行当前仅是维稳，不是马上宽松，只是改善市场流动性。
　　上周五，隔夜回购利率与7天回购利率一度逼近5%，14天与1个月品种则接近6%。对此，王晶分析称，因为当时200亿铁道债缴款，财政存款集中上缴，多重因素叠加导致的。
　　据资讯统计，本周公开市场到期资金量1070亿元，较上周稍多。此前央行已经连续两周在公开市场净回笼资金。
　　尽管准备金补缴将给本月前期的资金面带来压力，南京银行研究报告指出：公开市场操作中，1个月以内的短期工具占比已经达到七成以上，为央行灵活布局未来到期量提供了充足的便利，也较大地缓解了我们最初对11月流动性的担忧。
　　国海证券认为，年内资金面会继续保持适度宽松，7天回购利率均值有望保持在3%~3.5%左右；预计11月债券市场将延续小牛行情，进入博弈货币政策放松的行情阶段，但行情的进展则要视货币政策放松预期能否兑现及兑现程度而定。(.第.一.财.经.日.报 .董.云.峰)

　　回购利率大幅跳水 资金面再度回暖
　　昨日(11月1日)，央行公开招标发行了1年期100亿元央票，价格为96.54元，中标利率继续持平于3.584%。
　　当日，央行未在公开市场进行正回购操作。此前三周，央行则连续在公开市场通过发行7天、28天期正回购进行资金回笼。本期1年期央票100亿元发行规模较上期减少90亿元。
　　虽然季末月初资金面相对宽松，但昨天银行间市场回购利率大幅跳水，还是出乎市场预料。隔夜以及14天品种下跌超过139个基点，分别收报于3.32%和4.40%；7天回购利率也出现57个基点的回调。
　　首创证券固定收益部交易员表示，通常月末资金较紧张，利率也会一路高走，但月初就会回调。
　　她进一步指出，隔夜利率下跌较多说明市场资金较宽裕。7天回购跌得少，是考虑到多家银行又要上缴存款准备金，所以大家拆的比较小心。
　　而银行一般于每月5日、15日和25日上缴存款准备金，本月5日因逢周六，存准金将延至下周一(11月7日)上缴。
　　受到市场资金面回暖因素，以及市场需求旺盛因素影响，票据市场开始活跃，转贴现利率也开始出现下滑。
　　昨日，来自全国银行间同业拆借中心数据显示，共有65家金融机构登录中国票据网发送了82笔报价，报价金额累计428.22亿。其中回购报价26笔，报价金额212亿；转贴报价56笔，报价金额216.22亿。
　　当日，发送单笔转贴报价最大的是恒丰银行青岛分行、武汉市联社、工行北京分行，单笔金额为10亿，总共3笔。在当日56笔转贴报价中，买入46笔 ，加权平均利率最高12.60%；卖出10笔，加权平均利率最高9.00%。
　　而在9月份，转帖利率卖出报价曾一度高达15%，在资金面宽松，以及温州经济阴影渐渐散去的情况下，票据市场又开始松动。
　　10月PMI(官方制造业采购经理人指数)意外降至32个月来最低点，预示四季度经济增速继续下滑几成定局，市场则希望政策面出现进一步的松动。(.每.日.经.济.新.闻)

　　四大行信贷解冻 全年新增贷款规模或达7.5万亿元
　　四大行10月信贷解冻 年底前或更宽松
　　全年新增贷款规模有望达7.5万亿元
　　银行业人士11月1日向中国证券报记者透露，截至10月27日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行10月新增贷款规模约为1400多亿元。从10月下旬四大行信贷投放情况看，10月21日至27日5个工作日，新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门突现松动迹象。
　　业内人士认为，在货币政策微调的背景下，预计全年新增贷款将在7.5万亿元左右。这意味着，四季度信贷政策有望保持相对宽松。
　　信贷开始发力
　　四大行数据显示，10月前20天新增贷款规模仅在800亿元左右，剔除国庆长假因素，10个工作日的日均贷款约在80亿元左右。此后，信贷增长开始发力。截至10月27日，10月四大行新增贷款约1400亿元。21日至27日5个工作日，四大行日均新增贷款超过100亿元，贷款投放突然加速。
　　部分银行出现月末最后几天突击放款现象，这与此前银行月初信贷告罄现象形成较大反差。
　　某银行内部人士介绍，尤其是在三季度，每月上旬银行信贷额度一放完，总行常常就关停授信系统，到月末银行已无钱可贷，企业和个人客户只能排队等下月额度下发。
　　数据显示，银行业三季度每个月信贷规模基本在5000亿元左右，而9月新增贷款更是创近两年以来新低。
　　该人士表示，如果按照月末日均贷款超过100亿元计算，四大行全月贷款将超过1600亿元，按以往四大行贷款占全月贷款30%的数字进行推算，全月新增贷款可能在5000亿元左右。
　　存款流出压力大
　　10月前20天银行存款流出压力仍在加大。四大行存款基本上是负增长，缺口在2000亿元到3000亿元左右。
　　据中国证券报记者此前统计显示，9月前15天，四大行存款负增长4200亿元，在时点考核和高息揽储因素影响下，此后各银行加大吸收存款力度，中下旬银行新增存款放量增长，达约1.3万亿元水平。
　　银行内部人士表示，按惯例，10月四大行存款流出压力巨大。尤其是存款变动较大的农行和中行，压力更为明显。存款流出必然导致银行信贷资金捉襟见肘。
　　分析人士表示，10月存款异动主要在于高息揽储的资金重新流出银行体系，主要是返回到股市中。各上市银行三季报显示，三季度各银行存款出现环比负增长，存款减少趋势较为明显。
　　分析人士认为，一般来说，存款增长放缓甚至负增长将极大限制银行可贷资金。但10月下旬以来贷款突然放量，有两个可能：一是存款再次在月末大增；二是信贷受到微调预调政策方向影响开始放松。
　　全年贷款或达7.5万亿
　　由于央行信贷额度管理和银监会存贷比考核，前三季度，全行业信贷规模略滞后于全年目标。数据显示，三季度新增贷款仅为5.69万亿元，按照年初制定的3:3:2:2的季度信贷节奏安排，全年新增贷款规模仅在7.1万亿元左右。
　　不过，消息人士透露，由于货币政策适度微调，四季度信贷或将平稳增长。全年新增贷款目标落在7.5万亿元左右将是大概率事件。四季度信贷将保持相对宽松。尤其是最后两个月新增贷款将在月均6500亿元以上的水平。
　　该人士认为，通胀数据回落为政策微调创造空间，短期内迅速出台的资源税、增值税及营业税等一系列税收政策调整则加快了微调的节奏。预计未来新增贷款将重点向在建项目、重点项目、保障房建设和中小微型企业等领域倾斜。(.中.国.证.券.报 .张.朝.晖)