中银国际证券研究报告指出，公司主要的制药工业业务集中于各下属子公司，第三季度公司下属子公司实现营业收入约8.2亿元，同比增长59%，发生销售费用2.0亿元，同比增长21%，实现净利润约1.1亿元，同比增长24%。考虑到公司下属子公司中有部分医药商业业务，且9月份新将江苏九阳生物纳入合并范围，估计公司第三季度制药工业增速在30%左右，其中百令胶囊、他克莫司、阿卡波糖的增长较快。第三季度母公司实现营业收入21.6亿元，同比增长24%，实现净利润0.25亿元，同比增长66%。由于母公司的大部分业务属于医药商业，因此估算公司第三季度医药商业的增速在25.0%左右。

　　维持公司2011年-2013年0.91元、1.19元和1.54元的盈利预测，继续给予公司31.90元的目标价，相当于35倍2011年市盈率，维持“买入”评级不变。

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