信达证券：市场再度陷入弱势格局
　　原来大家预期年底前有个吃饭行情，现在看来只能算是喝汤行情了。11月14日大盘强劲反弹，15日上证指数最高冲到2534点之后，还没有突破11月4日高点2536点。11月16日大盘就出现断头铡刀式的暴跌，虽然11月17日大盘跌势减缓，但是11月18日大盘跳空低开，大幅下跌，对盲目乐观的投资者是沉重打击。从目前盘面观察，短线大盘可能继续下跌，但是2380点一线有一定支撑，短线可能有所反弹，但如果反弹不能站在60日均线之上，则大盘还可能继续下跌。目前决定大盘走势的关键因素如下：第一，近期国内外消息面的变化，国内货币政策将预调微调，预示货币政策将适当松动，这对股市有利好作用。但是，只要货币政策不转向，则大盘难以出现像样的行情。国外股市和大宗商品走势飘忽不定，对国内股市主要是心理影响；第二，近日以天舟文化为代表的传媒股出现不同程度的回调，上升趋势已经被破坏，如果不能重拾升势，则表明这面旗帜倒下，大盘反弹就可能夭折；第三，近日部分银行股如招商银行、华夏银行跌破60日均线，地产股、煤炭股、有色金属股等已经跌至或接近相当于股指2300点的位置，这意味着大盘也可能二次探底。但是，如果上述大盘蓝筹股止跌反弹，则大盘回调的幅度不会太大，在2380点附近有望获得支撑。不过，总体来讲，大盘走势不佳，投资者谨慎为好。
　　下周趋势看涨
　　中线趋势看平
　　下周区间 2380-2480
　　下周热点金融、券商

　　西南证券：市场有望止跌回升
　　本周大盘尝试冲高受阻后便出现连续大幅下挫，国际板的传闻，以及外围股市大跌，均对A股形成较大的杀伤力，2500点整数关口再度宣告失守。两市合计成交金额也出现缩减，周五处于1400多亿元的低水平，显示市场陷入悲观氛围。
　　政策方面，在向多部委征求意见后，内贸十二五规划将进行发布前最后一次审议，预计本月底前发布。规划将重点支持电子商务、物流等领域发展，网上支付等相关行业将迎来实质性利好。作为我国首部国家级内贸发展规划，规划将围绕推动消费大发展、促进消费升级及扶持物流等相关行业发展作出一系列中长期政策安排。此政策将促成多个消费类行业形成市场热点。高端装备制造业十二五规划即将发布，重点方向包括航空装备、海洋工程装备、轨道交通装备、卫星制造装备及应用、智能制造装备等5个领域。此前有关部门明确，要加大对新兴产业税收支持力度，具体税收优惠政策将在高端装备制造业十二五规划下发后予以明确。包括高端装备制造业等诸多新兴产业将受到利好政策刺激。
　　技术面，大盘周K线均线系统维持空头排列发散状态，但5周均线上穿10周均线，中期走势有所转好。从日K线看，周五大盘收出跳空下跌的长阴线，处于30日均线压力之下，将考验2400点整数关口支撑。均线系统处于交汇状态，短期均线下探，短期处于调整走势。布林线上，股指处于下轨之下，超卖严重，线口收敛后向下运行，呈现盘跌形态。
　　周内的走势和10月17日至21日的一周颇为相似，均为当月股指期货的最后一个交易周，有制造空头陷阱的嫌疑，预计下周A股有望重拾升势，并收复2500点关口，建议投资者积极建仓。
　　下周趋势看涨
　　中线趋势看涨
　　下周区间 2400-2500
　　下周热点水泥、煤炭、有色
　　下周焦点外围市场、大盘成交量
　　

　　太平洋证券：短期调整来临
　　本周，沪深两市破位下行，指数的大跌打乱了大盘反弹的节奏，恐慌情绪蔓延、获利盘蜂拥离场成为市场后半周的基本特征。
　　消息面上，央行发布三季度货币政策执行报告，提出不再把稳物价作为宏观调控首要任务的情况下，保持货币信贷总量和社会融资规模的合理适度增长，将是近期适时适度进行预调微调的货币政策方向。此番表态强化了市场期待已久的货币政策出现微调的预期。同时，本周财政部和国家税务总局发布了《营业税改征增值税试点方案》，方案确定各行业税率按实际税率下限确定，通知3年免征小型微型企业22项行政事业性收费。由此我们看到了财政政策调整的力度正在加大，积极的财政政策显然有助于帮助改善小微企业的业绩，这对稳定市场有积极的作用，并为货币政策的微调带来良好的预期。
　　海外市场方面，市场对于欧债问题的担忧不断加剧，法国与西班牙的国债收益率攀升，法国的10年期国债收益率攀升8个基点至3.79%，为欧元区创立以来国债息差首次突破2%。西班牙10年期国债平均收益率达到6.975%。此外，国际货币基金组织发言表示欧元区主权债务危机仍旧令人感到非常担心。这些情况加剧了国内投资者对海外市场的担忧，加之道指连续两天下挫，本周海外市场的负面因素对A股产生了极大的影响。
　　展望下周，我们预计下周初大盘顺势低开的概率较大，短期日K线构成的M头形态初现，股指若想重返2450-2550的震荡箱体，还需一定的利好刺激。下周市场将考验2400点的支撑力度，短期调整来临。
　　下周趋势看平
　　中线趋势看多
　　下周区间 2400-2450
　　下周热点
　　下周焦点海外市场

　　光大证券：扭转弱势格局仍需时日
　　本周股指先扬后抑，以连续的中阴线下跌结束，沪指逼近2400点关口，投资者对资金宽松预期的改变、欧债问题的延续是造成A股再度下行的主要原因。
　　前期资金面宽松的预期正淡化。其一，银监会加强了对银行发行短期理财产品的控制，避免银行通过短期理财产品揽储，抽紧了银行资金，7天的银行间拆借回购利率反弹至3.5623，显示货币市场资金的宽松暂不具备持续性；其二，本周央行净回笼资金，结束了连续两周的净投放，货币的微调暂没有体现在实际的公开市场操作中来；其三，证监会17日披露了上海沃施园艺、北京利德曼、深圳今天国际物流、北京威卡威等四家公司IPO上会公告，打消了投资者对于IPO暂缓的期望，在IPO定价逐步市场化的格局下，中小板和创业板相对较高的估值暂将吸引大量的上市公司拥入资本市场来稀释外部资金。
　　从历史情况来看，CPI在3以上货币政策都难出现较大的拐点，考虑到CPI目前仍处于5以上，且负利率的特征仍然显著，通胀的阴影并没有完全过去。同时，由于房地产贷款利率在2011年的提升需要在明年体现，在目前房地产价格进入快速下行的时段后，明年因房价回落而造成对经济的负面影响也将显现。我们认为，在12月份中央经济工作会议前，货币政策的具体措施都难以呈现，所谓的适调不会对A股市场产生实质的作用。
　　短期来看，经过上周的快速下探后，市场仍有反抽的机会，但沪指并没有摆脱2300-2550点箱体运行的格局，在没有明显的政策拐点出现前，A股仍需要时日来消化弱势格局。值得注意是，最近市场的焦点集中在新兴产业的十二五规划公布上，从相关行业的发展前景计算，确实有较大的发展空间，但短期的利好因素已逐步被市场所接受和消化，我们建议投资者应考虑短期内逐步从相关板块退出，重新关注ST、酒类等年底时间点上较为容易受到关注的板块。
　　下周趋势看平
　　中线趋势看平
　　下周区间 2330-2400
　　下周热点酿酒、地产
　　下周焦点新股发行节奏

　　日信证券：下周或将迎来低吸良机
　　本周国内A股上演过山车般的走势，在多方屡次上试2535点均未果后，市场心态发生变化，加之市场政策利好预期中的货币政策也迟迟未发出明确信号，而国际板推出的传闻更是从根本上撼动了多方信心。沪深两市周三双双拉出长阴，一举击穿各短期均线，而周五两市股指的跳空杀跌不仅将多方近月来的反弹成果吞没大半，而且日K线再度出现跳空缺口，并击穿前期小双底颈线位2450点，大盘走势形态被严重破坏。即便如此，我们也应该看到尽管市场后半周持续下跌，但成交量并未显著放大，而且与强势股大面积补跌形成鲜明对比的是，两市先期步入调整的权重板块却有所企稳，综合这些盘面特征，我们认为极有可能是之前主动减仓的资金正在进行低位回补，而这恰恰是未来大盘完成二次探底的重要前提。
　　从影响市场走势的因素来看：其一，外围市场环境加剧恶化。近期围绕欧洲债务问题负面消息频出，意大利国债收益率攀升、西班牙10年期国债收益率创欧元区历史新高、英国四大行削减对欧元区银行贷款等使得投资者对欧洲债务危机的扩大和蔓延、进而通过出口对中国实体经济产生负面影响深感担忧；而美国房贷违约突然飙高、欧洲银行遭遇夹击使得本已风声鹤唳的市场对黑天鹅的飞出更加警惕。其二，市场先前对国内货币政策放松的预期未能得到足额兑现，央行在三季度货币政策执行报告中认为目前人民币贷款增速处较快水平，市场对明年人民币贷款增量和M2增速的恢复从乐观转向谨慎。其三，产业扶持及财税政策结构性调整对相关受益板块的刺激力度呈边际效应递减态势，钢铁、生物医药等十二五规划的出台对相关概念股的推动明显不及前期文化传媒、环保等板块。
　　展望后市，短期调整或将继续，但中期来看，反弹的希望并没有完全破灭。一方面，从近两周的大盘走势来看，周K线二连阴并伴随成交量明显缩小且沪指跌破前期小双底颈线位，表明空方有望在短期继续掌控话语权；另一方面，国内经济增长见底和通胀阶段性见顶为国内货币政策放松预留的操作空间依然存在，财税政策的结构性改革以及一系列产业十二五规划的密集发布将构成中期反弹坚实的政策支撑。操作策略方面，短线投资者操作宜以谨慎为主，震荡调整格局中切忌追涨杀跌；中长期投资者可布局受政策利好驱动的战略性新兴产业。
　　下周趋势看平
　　中线趋势看涨
　　下周区间 2360-2500
　　下周热点金融、节能环保
　　下周焦点 十二五产业规划
　　

　　华泰证券：区间震荡挖掘成长股
　　本周A股市场延续调整，周中击破多条支撑线，尽显弱势。盘面上看，权重股和题材股均有调整，特别是本轮反弹主线文化传媒由于前期涨幅过大出现疲态，尽管二三线传媒出现补涨，但板块热情降温对市场人气有较大影响。当然，我们不能忽视欧元区债务问题放大对全球经济的影响。
　　欧元区第三大经济体危机悬而未决，第二大经济体烽烟又起。法国挡不住，德国也扛不起，这已经成为一场信心的战斗！在经济停滞增长的背景下，融资成本急剧上升无疑是雪上加霜。值得注意的是，自意大利风险放大以来，欧洲央行未出台任何实质性举措，我们预期随着债务风险向欧盟核心国扩散，欧洲央行有望近期出台相关救援措施，短期市场或有反弹。但可以肯定的是，被动性的利好政策是短期的，中长期市场仍将面临债务风险的挑战。
　　本轮反弹一方面是因为超跌及部分个股估值偏低已经具有较高的安全边际，另一个重要原因是控通胀取得阶段性成果后对政策方面的良好预期支持。但实质性利好迟迟未能兑现，市场获利盘回吐明显。我们注意到近段时间以来新兴市场国家普遍出现降息等货币政策放松动作，我国管理层也陆续释放保增长信息，未来在欧债危机继续恶化的背景下，我国管理层仍有可能出台实质性的政策来保经济。在基本面并未发生根本性扭转的状况下，市场大型底部构筑仍需要时间配合。短期来看，大盘自突破了60日均线之后，便开始呈现明显的逐步缩量走势，本周在外盘、国际板等利空影响下使得近期的获利盘和做空情绪得到了宣泄，我们认为指数将从震荡反弹换挡成在2400到2500之间的区间震荡，上证2500之上的空间力度取决于未来政策的利好能否兑现和微调的力度。
　　操作上，指数回调后仍可继续关注新兴产业相关上市公司。十二五规划进入密集发布期，建议关注新能源、可再生能源、环保、生物医药和物联网等一系列规划。
　　下周趋势看平
　　中线趋势看多
　　下周区间 2400-2450
　　下周焦点海外市场

　　财通证券：若继续向下将构筑空头陷阱
　　本周沪综指一度站在6124-3067-2826下降压力线之上，但最终无功而返。短期内不以涨喜，不以跌悲，而快跌慢涨也是多头市场的特征。结合政策转暖的趋势不变，流动性改善的预期不变，反弹行情就不会就此终结，继续向下将构筑空头陷阱。
　　基本面，首先，近期工业原材料与农产品价格跌声一片，而且翘尾因素在11月大幅下降，预计11月份CPI涨幅进一步回落4.4%左右，年内通胀下行已基本确立。其次，市场最为关心的流动性，年内货币状况将更明显地放松。央行周二发行520亿一年期央票收益率再降8.58基点，虽资金回笼力度有所加大，但是大幅下调央票利率，使得关于货币政策松动的预期增强。央行《2011年第三季度中国货币政策执行报告》表示，下一阶段继续实施稳健的货币政策，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。10月末信贷突击增长，显示货币政策预调微调已开始。第三、积极股市政策的雏形已初步形成。证监会强制分红的新政短期不如汇金增持来得有爆发力，但触及了A股重融资、轻回报的症结。如能有力执行，将有助于市场树立投资理念。第四、结构性减税正在落实，财政部、国税总局17日公布营业税改征增值税试点方案，明年在上海试行，将减少相关行业的税负，如未来在全国范围内推广，将有利于我国经济加速转型。
　　对于市场而言，流动性改善、频繁的产业政策逐渐有点审美疲劳，技术上的压力、仓位的回升，使得震荡整固理所当然。虽然外围市场又风波再起，但欧债风波不足以抵消国内政策微调所带来的利好效应，再加上资金面延续偏宽松的局面，经济下行的风险还有待验证，反弹的主基调并没有改变。 从历史上看，经济下行周期过程中的政策定向宽松，往往会引发结构性行情。国内通胀趋向下、经济寻求稳、政策趋向松、流动性趋向增的宏观组合及结构性减税+定向宽松政策组合，这为大盘提供了有力的下档支撑和反弹动力。在12月上旬，中央经济工作会议的召开，以及CPI等宏观数据、信贷和M2等金融数据的公布，将给市场带来一定的流动性兴奋。
　　从政策面上看，2012 年政策主推服务业发展是大势所趋，看好以服务业板块为核心的结构性机会，其中包括但不局限于文化传媒、环保、医疗教育服务、物流、商业流通等。另关注受益于信贷和财税鼓励的保就业、促转型、稳经济相关的产业链，包括农业、水利、节能环保、电力设备、新兴产业等。
　　下周趋势看涨
　　中线趋势看涨
　　下周区间 2394-2500
　　下周热点新兴产业
　　下周焦点货币政策、外围市场

　　新时代证券：布局年报行情正当时
　　本周沪深股市呈现先扬后抑的行情，周三大盘击穿了2500点整数关，形成破位下行的态势，周五大盘再次出现大跌，市场恐慌杀跌气氛浓厚。从目前看，后市大盘重心仍有进一步震荡下行的趋势，预计大盘或将进入缩量调整之中。
　　本周欧债危机变化多端，令全球市场跌宕起伏。欧债危机的暴发与蔓延，其根本原因是欧元区经济出现下滑所引发的，单靠财政紧缩与注资还难以解决，内在的经济增长才是解决债务危机的根本。由于欧盟已是我国第一大贸易伙伴，欧盟经济直接影响到中国的进出口贸易。所以，期望A股市场摆脱欧债危机的影响走出独立行情，是不现实的幻想。
　　在通胀压力减轻与政策预调微调的大背景下，国内财税政策、货币政策正显现出积极的变化。本周三央行发布《2011年第三季度中国货币政策执行报告》中指出，下一阶段，央行将适时适度预调微调货币政策。实际上，央行从10月下旬已经开始进行微调。一是信贷方面，虽然10月末M2同比增长12.9%，M1同比增长8.4%，环比双双继续下行，但10月份新增人民币贷款5868亿元，恢复到往年的正常水平。二是金融债方面，上周民生银行、浦发银行、兴业银行等获批小微企业专项金融债1100亿元，显示货币政策定向宽松。三是公开市场方面，在上两周向市场净投放1630亿元资金后，本周央行发行央票580亿元，小幅净回笼资金20亿元，市场资金面较为宽松。值得注意的是，1年期央票已连续两周下行，本周收益率再降8.58个基点，已至3.4875%，首次低于一年期存款利率。引发市场降息猜想。
　　本周沪市大盘周K线收出第二根中阴线，且将5周、10周均线击穿，显示空方做空能量较强，后市仍有进一步释放做空动能的要求。在欧债危机没有根本性解决与大盘股IPO扩容不断的情况下，预计后市跌破的概率较大，下档2350点一带或将有较强的支撑。仓重的投资者可适当降低仓位，以回避市场风险，仓轻的投资者可在大盘回落调整之时，适当逢低吸纳一些具有高送转题材的中小盘成长股，以布局来年的年报行情。
　　下周趋势看空
　　中线趋势看平
　　下周区间 2350-2450
　　下周热点新兴产业、高送转
　　下周焦点欧债、扩容