1年期央票发行猛增420亿 政策松动或得强力验证
　　央行14日公告，2011年11月15日（周二）央行将发行2011年第八十八期中央银行票据。本期央票期限1年，发行量520亿元，发行数量较上周的100亿元猛增420亿元。WIND统计数据显示，本周公开市场到期资金560亿元，较上周的1090亿元大幅下降。而在1年期央票发行规模上升至520亿元的背景下，本周公开市场有望迎来资金净回笼。
　　富滇银行分析师彭浩表示，近期债市持续强劲回暖，1年期央票市场需求极为旺盛，此次1年期央票的大幅放量，预计也是受市场需求推动而带来的。该市场人士同时表示，本期1年期央票发行利率水平最终如何定位，仍还有待观察，如果收益率水平继续下降，那么政策松动将会再度得到强力验证。
　　本期1年期央票缴款日为2011年11月16日，起息日为2011年11月16日，到期日为2012年11月16日。本期央票以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标。（.中.证.网）

　　1年期央票放量至520亿 净回笼面临重启
　　央行昨日公告称，今日将招标520亿元1年期央票，数量较上周100亿规模放量逾4倍，且为今年4月19日以来的7个月新高。与本周到期资金560亿元相比，央行今日一口就咬到肉，净回笼将面临重启。
　　实际上，昨日午后债券二级市场已出现一些异动。银行间市场部分利率品种收益率止跌企稳，证券交易所市场前期涨幅较大且流动性较好的品种，如部分城投债、企业债等价格均出现下跌，跌幅大者接近2%。
　　同时，据货币中介人士介绍，近期同业拆借市场国有银行资金量维持充沛，拆出动力较强。受此影响，银行间隔夜回购利率上周五跌破3%，三周以内的资金价格亦皆在4%之下。
　　对此，多数受访人士认为，央票放量并不会导致发行利率走高。相反，由于市场主动需求较为旺盛，不排除央行继续小幅下调发行利率的可能，但大幅下调的概率不大。华东某城商行负责公开市场的交易员告诉记者，仅他们一家投报的需求就接近30亿元。
　　值得注意的是，央行突然加大回笼力度或许还与滚动平滑的需求有关。记者查阅了未来1年的公开市场到期情况后发现，2012年11月11日至当年年末的央票及正回购到期量均为零，这表明，如果本周央行不在1年期央票上增量，明年此时将无米下锅，也将为对冲管理造成不便。对此，兴业证券研究员蔡艳菲告诉记者，即使央行今日实施大量正回购，也不能表明微调基调的改变，流动性适度宽裕格局仍将延续。
　　此外，财政存款在年底的集中释放，也将继续为市场注入流动性。据2010年数据，当年11月份剩余财政存款为34816亿元，较10月释放2119亿；当年12月的剩余量为25455亿元，较11月释放9361亿元。
　　央票此次放量，或将结束此前两周合计1630亿元的净投放态势。同时，由于年内剩余月份到期总量仅略超千亿，平均每周为180亿元左右，央行无需大幅增量，公开市场再度延续净回笼也将是大概率事件。（.证.券.时.报 .朱.凯）
　　

　　央行扩大货币供应量核算口径 M2+现身？
　　中国人民银行（央行）一直酝酿的扩容货币统计口径，终于见到实质性步伐。 住房公积金中心存款和非存款类金融机构存款纳入M2 此次扩容规模不小。　　
　　中国人民银行（央行）一直酝酿的扩容货币统计口径，终于见到实质性步伐。
　　央行11月11日公布的2011年10月金融统计数据报告显示，10月央行扩大了货币供应量核算口径：货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。扩大口径后的10月广义货币（M2）余额为81.68万亿元，同比增长12.9%。
　　部分专家指出，扩大M2的统计基础有利于监管部门更准确地监测货币供应量，以便为货币政策服务。而根据上述数据测算得知，此次M2扩容的规模不小。
　　实际流动性很充裕
　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健告诉记者，央行扩大10月货币供应量核算口径，使得M2统计范围更大，更能体现金融市场真实的流动性状态。
　　事实上，这几年对M2统计口径的争议一直都有，早几年，比如保险公司、财务公司等非金融机构存款流动性比较低，但是随着支付结算更加便捷，各类金融机构越来越逐利，原本流动性较低的存款开始变得活跃。这就需要把这些数据纳入M2范围。鄂永健说。
　　至于新增加的住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款，根据央行2003年12月向社会征求意见的《关于修订中国货币供应量统计方案的研究报告》，其他金融性公司在存款性公司的存款，是指除存款性公司以外的其他金融机构，如保险公司、证券投资基金管理公司、担保公司等在存款性公司的存款；而住房公积金是指职工及其所在单位按规定缴存的具有保障性和互助性的职工个人住房基金。
　　这两个数据更符合广义货币供应量的定义。鄂永健说。
　　农行战略规划部付兵涛也认为，扩大M2的统计基础有利于监管部门更准确地监测货币供应量，以便为货币政策服务。
　　值得一提的是，按照预期，如果对M2统计口径扩容，扩容后M2的增速理应高于目前M2的增速水平，但央行10月的M2同比仅增12.9%，增速低于9月13.0%和8月的13.5%。
　　对此，鄂永健称，12.9%这个增速应该是央行剔除口径扩大的因素的数字。如果以央行公布的10月末M2余额81.68万亿元计算，较去年10月末的M2余额（69.98亿元）应同比增长约19%。
　　这个差距恰恰说明此次M2扩容的规模不小。鄂永健说。
　　付兵涛也说，在考虑住房公积金中心存款等纳入货币口径的因素后，测算结果显示，截至9月末，M2的增速是17%，与前两年货币供应充裕的时期持平。
　　M2+现身？
　　新增加了两个指标，但应该还不是此前央行公布正在研究的所谓M2＋。对于央行调整后的M2，鄂永健如是说。
　　央行新闻发言人就8月份金融统计数据答记者问时曾透露，目前我国金融创新不断增多，公众资产结构日益多元化，特别是今年以来商业银行表外理财等产品迅速发展，加快了存款分流，这些替代性的金融资产没有计入货币供应量，使得目前M2的统计比实际状况有所低估。为了更加充分地反映金融市场的最新发展，我们正在研究覆盖范围更广的货币统计口径M2+。
　　目前，央行网站已对广义货币M2的统计公式进行了更新。央行网站披露信息显示，央行目前采用的分类方法如下：M2=M1（狭义货币供应量）+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。（.东.方.早.报 .张.飒）