本周部分地区焦煤价格继续出现了一定下跌，港口动力煤价格仍保持稳定。油价近期受伊朗局面影响带动强劲走势，以及信贷水平恢复提升风险偏好情况下，煤炭估值中枢近期有望稳中有升。

　　宏观需求放缓带来基本面下滑已显现，目前关注的是经济是否出现超预期下滑现象，从政策及时转向来看，这种风险目前不大，我们认为煤炭行业未来一个季度面临估值稳，公司基本面分化状态，对机构投资者而言精选绩优公司依然是未来一个季度最好的策略，而不是全面撒网博取政策放松带来的短暂估值系统提升机会。

　　继续重点推荐此类公司:山煤国际（600546）（霍尔辛赫放量，持续注入可期，成长性好）、永泰能源（600157）（大股东低位增持显示信心，成长速度快）、兰花科创（600123）（12年确定性增长，13年小煤矿放量）；继续推荐:冀中能源（000937）、潞安环能（601699）；中国神华（601088）、中煤能源（601898）。

　　上周行业动态:焦煤价格下调，秦岛煤价企稳

　　1）上市公司所在地煤价:（潞安环能）山西长治襄垣瘦精煤车板含税价下降30元/吨至1320元/吨；（西山煤电（000983）/煤气化（000968））临汾焦煤车板价下降40元/吨至1660元/吨；临汾1/3焦精煤车板价下降30元/吨至1440元/吨；（永泰能源）灵石2#肥煤车板价下降50元/吨至1500元/吨；灵石9#肥煤车板价下降50元/吨至1400元/吨；（山煤国际）长治郊区瘦精煤车板价下降30元/吨至1330元/吨；我们监测的上市公司所在地煤炭价格与上周持平；

　　2）港口煤:大同优混维持910元/吨； 山西优混维持865元/吨； 山西大混维持760元/吨；普通优混价格维持660元/吨；

　　3）国际煤价:ARA指数下降1美元/吨至116.8美元/吨；NEWC FOB指数下降1.5美元/吨至115.4美元/吨；RB FOB指数下降1.5美元/吨至106.9美元/吨；

　　4）港口煤炭库存:秦皇岛内贸库存下降38万吨至593万吨；广州港库存上升18万吨至266万吨；

　　5）沿海港口运价:秦皇岛至广州运价下降1元/吨至45元/吨；秦皇岛至上海运价下降3元/吨至34元/吨；天津、京唐至上海运价下降1元/吨至36元/吨；黄骅至上海运价下降2元/吨至35元/吨；6）美元指数维持76.91；澳元兑美元下降0.0094至1.028；11月04日ECRI领先指标为122.29，较10月28日上升0.23；SHIBOR3个月利率下降0.0501至5.6542；SHIBOR1年下降0.0037至5.2509。