继续看好焦煤、喷吹煤类公司，建议超配低估值的中国神华。

　　本周煤炭价格整体呈现平稳态势。1-10 月内蒙古煤炭产量8.3 亿吨，全年预计将达到9.9 亿吨，同比增加2.3 亿吨。内蒙古产量快速增加一方面弥补了需求缺口，另一方面加重了鄂尔多斯等地煤炭运输的艰难程度。因此，明年将出现坑口煤炭过剩，港口煤价上升的背离行情。行业景气程度将分化，“运输为王”格局将形成。

　　本周组合绝对收益-0.45%，同期沪深300 收益-2.49%，组合相对收益2.04%。煤炭组合在本周震荡下跌格局中表现出了较好的抗跌性。

　　作为周期行业中唯一基本面优秀的行业，业绩稳定增长将成为大盘反弹的领先行业，行业建议仍然为超配。

　　煤炭价格：整体平稳，山西局部上涨。

　　11 月6 日-11 月13 日，环渤海动力煤价格指数已连续三周维持在853 元/吨的历史最高点。CR 秦皇岛港动力煤现货交易价格指数(FOB)为860 元/吨，比上周下降5 元/吨。山西出现整体小幅上涨，其中和顺地区5500 大卡动力煤车板价上调约100 元/吨；其他主产区动力煤价格保持稳定；国际煤价继续阴跌。

　　炼焦煤主产地整体保持平稳，贵州六盘水焦精煤下调10 元/吨；无烟煤、喷吹煤价格保持平稳。

　　进出口：10 月煤炭出口环比下降3.2%，焦炭出口下降21.43%10 月中国煤炭出口79 万吨，较8 月的121 万吨下降34.71%，较上年同期的120.7 万吨下降34.55%。10 月出口焦炭11 万吨，较上月水平减少3 万吨，环比下降21.43%。

　　下游行业：10 月水电发电同比下降1.2%，火电增长16.7%；10 月生铁、粗钢产量环比下降，同期焦炭产量同比增加11.81%，水泥产量同比增长12%10 月火电发电量2990.52 亿千瓦时，同比增长16.70%，环比下降4.94%；全国粗钢产量为5467.39 万吨，环比下降3.57%，生铁产量为5100.31 万吨，环比下降2.10%；水泥产量19063 万吨，环比增长0.17%；截至11 月6 日，六大电厂平均库存可用天数为18.69 天，但以冬季日耗计算仍处于合理水平。