欧洲债务危机再起波澜，以及数只大盘股欲上市，使A股的反弹步伐在本周暂歇，上证综指本周下跌1.87%，深成指一周更是下跌2.62%，中小板综指下跌1.62%，而创业板综指一周逆市上涨1.01%。

　　中化股份、中铁物资在本周通过环保审核，将向证监会递交上市申请，加上中交股份、陕煤股份过而未发，怎么看待大盘股IPO对股市的影响？政策微调和流动性宽松仍在继续，为何本周大盘连续调整？市场反弹是已经结束还是暂时休整？对此，《大众证券报》特别连线两位专家。

　　大盘股IPO或考验A股

　　《大众证券报》：中化股份、中铁物资拟融资近500亿元将上会，中交股份、陕煤股份过而未发。怎么看待大盘股IPO对股市的影响？

　　德邦证券/张海东：中国股市今年以来下跌11.64%，而美股还上涨了2.71%；中国的经济增长仍保持在9%以上，而美国经济持续低迷，GDP增长只有2.5%。股市表现得区别如此之大，其中一个主要原因就是一些上市公司只顾融资，而不求股东回报。

　　浙商证券策略分析师/王伟俊：从市场的角度看，近期新股发行放缓，包括大盘股过而不发，这给前期市场反弹带来一定的暖意。然而，大盘股过会后总会在一定的时点上市，随着时间的推移，将给市场带来一定的隐忧。对比前期中国水电上市情况看，尽管其140亿元融资要求，排在IPO募资规模的20位左右，但仍给两市带来了压力。未来，如果还有大盘股上市，两市无疑再度承压，也制约其反弹空间。就短期看，下周部分中小规模的新股也不少，而高估值的板块也有回调的要求，这将导致市场乐观情绪降温，A股很可能在2500点一线横盘整理一段时间。

　　中期行情依然乐观

　　《大众证券报》：政策微调和流动性宽松仍在继续，为何本周大盘连续调整？市场反弹是已经结束还是暂时休整？

　　张海东：本周大盘连续调整主要原因有两点：首先，欧洲债务危机的警报再次拉响，意大利的国债收益率最高达到7%生命线以上，使得投资者担忧情绪提升，而且希腊债务存在违约风险；其次，中化股份、中铁物资等大盘股上会，市场担心可能再次迎来融资压力。

　　但是我们认为市场的政策推力依然不减，除了千亿小企业金融债获批、货币政策微调外，还有证监会拟推出准强制分红制度迎来长期的利好。对于央企上市公司来说，改善分红有望提升蓝筹股的形象，吸收更多的社保和险资等长线资金的进入，提升蓝筹股的估值水平，这种积极作用是显而易见的。

　　对于未来，我们仍然充满信心，周五公布的10月信贷规模达到5800多亿元，大大超出市场预期，预计11、12月的信贷规模会明显扩大，有利于改善流动性，推动股指进一步上涨。因此，本周的下跌只是短暂的休整，中期依然可以相对乐观。

　　王伟俊：从盘面上看，10月24日至今，两市有了近10%的反弹幅度，其中，创业板接近15%，大盘股幅度也有9%左右，因此在短期快速上扬之后，市场存在调整的要求。就欧债问题来说，意大利的情况可能比预期的糟糕，外围也在积极地寻求解决危机的途径。但从心理层面看，国内市场仍受到较大的冲击，这也会在一定程度上扰乱A股走势的节奏。

　　在政策预期方面，随着通胀压力的快速回落，货币政策的放松预期是值得期待的。年底之前，市场的整体运行环境相对于前三季度要好。

　　可趁休整换股调仓

　　《大众证券报》：市场热点凌乱，操作上有什么建议？是持股，还是调仓，亦或是减仓？未来看好哪些行业或板块？

　　张海东：大盘目前依然处于中级反弹的主旋律中，因此不建议投资者去进行无谓的减仓。对于未来看好的板块方面，可以从几个维度进行考虑，首先从毛利率的角度看，由于目前CPI与PPI再次出现正的剪刀差，预计后期中游、下游行业的毛利率将开始逐渐恢复。同时考虑到需求稳定性的话，中成药会是比较不错的品种。其次，考虑到这一次的政策宽松是定向宽松，政策也将更多地偏向于新兴战略性产业，因此可以去配置环保、LED、三网融合、手机支付以及高端设备制造等行业。再则，从盈利及估值双向驱动的角度看，保险行业也是可以重点去关注的。

　　王伟俊：就整体上看，小盘股在市场反弹中较为迅猛，然而公布完毕的三季报显示，其净利润增速只有16%-17%，表现并不优越，而中小板估值34倍，创业板估值46倍。因此，在操作上，建议投资者卖掉反弹较多的个股，特别是部分估值背离较大的小盘股，以及没有切实业绩支撑的公司。建议投资者关注大盘蓝筹类的低估值品种，寻找一定的安全边际。