证监会官员解答四大市场热点
　　近期，股票市场波动较大，各界对上市公司分红、发行审核体制、股市扩容、资本市场诚信等问题争议颇多。为此，中国证监会有关负责人9日召开媒体通气会，就这四大热点问题予以解答。
　　将出台举措提升上市公司分红水平
　　尽管证监会通过各种规章制度要求上市公司明确和细化分红红利分配政策，甚至以强制措施督促上市公司提高现金分红比例，但在很多投资者看来，A股上市公司仍然铁公鸡居多。
　　对此，证监会有关负责人说，实际上，近年来上市公司分红状况，特别是先进分红的稳定性、回报率都有较大改进，但同成熟市场相比仍有较大差距。
　　这位负责人表示，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，综合分析企业经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素，科学决定公司分红政策，增强红利分配的透明度，不得随意调整已确定的分红政策。
　　他还表示，证监会将立即从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。
　　酝酿多项措施完善新股发行体制
　　当前，关于新股发行体制，市场各方的研讨焦点之一是注册制和核准制的区别。对此，证监会有关负责人表示，证监会关注业界的交流和讨论，关注国际变化的趋势，尤其重视国内市场发展的深刻特征和多方诉求，将围绕上市公司的真实透明，努力加以改进和完善。
　　这位负责人说，现行发行体制基本适应中国现阶段经济发展和市场发育水平，由于我国新兴加转轨的特定发展阶段的市场特点，这一体制必然随着经济发展、法制完善、市场主体成熟而不断加以改进，证监会已经为此做了不少准备。
　　他说，证监会在酝酿如何以提高信息披露质量为中心，完善首发管理办法和上市公司再融资办法，研究如何完善对中介机构的监管，进一步明确中介机构责任，健全责任追究机制。
　　另外，针对上市的行业越来越细分和新产业的出现，证监会在考虑逐步引入行业背景的审核力量。同时，也在研究拟上市公司是否需要安排自身的律师来独立写作和核查招股说明书的内容。
　　股市波动加大并非扩容的结果
　　今年以来，A股市场波动加剧，但股市融资节奏没有放缓。不少人认为，股市扩容导致了股价下跌。
　　对此，证监会有关负责人说，股权分置改革以来，宏观经济景气度、上市公司质量以及国际市场状况等因素已经成为影响市场运行的主导力量。今年，受欧债危机恶化和扩散、国际市场震荡加剧以及上市公司业绩增长预期等因素影响，沪深股市波动幅度有所加大，这是内外部复杂因素共同作用的结果，并非市场扩容的结果。
　　根据有关研究，相对于实体经济规模来说，中国经济体系的资金量总体比较宽裕。前三季度我国人民币贷款为5.68万亿元，而企业在境内资本市场融资5580亿元，占比非常低。
　　关于市场关切的大盘股发行问题，该负责人说，对于大企业的发行上市，证监会将提醒发行人和承销商关注市场波动对发行和承销带来的风险。
　　严惩资本市场失信行为
　　近一段时间以来，A股市场上市公司造假、虚假披露等行为不时发生，严重扰乱了资本市场诚信建设，影响了投资者对股市的信心。
　　证监会有关负责人说，这既反映出监管部门工作还不够到位、信用监管还需加强，也和上市公司、中介机构、投资者对诚信认识不够充分以及社会诚信环境有待进一步完善有关。
　　他表示，将加快升级诚信档案，完善诚信监管执法手段和信息披露制度，依法严惩欺诈发行、虚假披露、会计造假等失信行为，切实维护公开、公平、公正的市场秩序。(.人.民.日.报.海.外.版 .赵.晓.辉 .陶.俊.洁)

　　证监会透露新股发行改革5方面考虑
　　中国证监会相关负责人9日透露，对于证券发行审核体制的改进，证监会已经做了不少准备，具体包括以下5个方面。
　　其一、证监会正在酝酿如何以提高信息披露质量为中心，完善首发办法和上市公司再融资办法。
　　第二、证监会正在研究如何完善对于中介机构监管：包括建立追究机制，提高中介机构执业质量。
　　第三、证监会正在研究如何促进发行人在招股说明书使用平实语言，不夸张、不广告化，为投资决策提供准确参考。
　　第四、针对上市公司行业越来越细分和新产业的出现，证监会正在考虑逐步引入有行业背景的审核力量。
　　第五、证监会考虑拟上市公司是否需要安排自己的律师独立写作招股说明书的内容，以使得其表述更加审慎。
　　上述负责人表示，在上述措施之外，证监会还将加快升级市场诚信档案，完善诚信监管执法手段和信息披露制度，建立健全诚信建设工作机制，依法严惩欺诈发行、虚假披露、会计造假等失信行为。(.中.新.网 .周.锐)

　　郭树清上任第一把火烧向公司分红
　　郭树清履新证监会主席的第一把火，就烧向公司分红。证监会昨日透露，将通过四项举措提升上市公司对股东的回报，包括要求上市公司树立牢固的分红意识，上市公司采取措施完善分红政策及其决策机制，进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管，以及要求在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划。
　　此前的民意调查显示，投资者对于郭树清的最大期待正在于A股市场需要逐步由融资功能向投资功能回归，而保护投资者利益、加大上市公司分红力度正是实现这种回归的重要前提。而郭树清履新后证监会的上述表态，无疑点燃了众多市场人士和投资者的殷切希望。
　　不过，尽管市场各方对证监会四举措的方向予以了充分肯定，但同时也有市场人士指出，其尺度仍然有待进一步加大。上述四举措虽然矛头一致地指向了上市公司利润分红，但如果上市公司不分红或少分红怎么办？有什么办法强制上市公司满足合理且必要的分红条件……这些问题都没有明确下来，因此上述表态显然还是很模糊，缺少细节，未来的执行更是一个未知数。
　　据悉，早在2008年股市低迷之时，当时证监会就曾对上市公司分红提出过明确要求，对少分红甚至不分的上市公司取消其再融资资格。不过，随着后期股市的回暖，上述强制分红的限制性条件基本上处在无人执行的状态。
　　证监会仍需对上市公司分红要求形成书面上的制度性文件，以监管法规的形式予以体现。在这些文件中，必须对上市公司不分红或少分红行为确定相关惩罚性措施，明确监管责任，并在执法中坚决执行。上述市场人士如是说。
　　此外，值得注意的是，除了上述指向公司分红的四举措外，证监会还表示，将进一步推进新股发行制度的改革，进一步强化证监会政务信息公开，及时公布监管立法、稽查立法、日常监管等信息，积极推进行政审核与许可流程的阳光作业，加大重要政策的主动沟通和释疑解惑，提高监管开放度和透明度。(.北.京.商.报)

　　证监会：酝酿完善IPO管理办法和再融资办法
　　今年以来，沪深股市波动幅度有所加大，这是内外部复杂因素共同作用的结果，并非市场扩容结果
　　中国证监会有关负责人9日表示，证券发行审核制度作为证券市场的准入机制，是各国对证券市场监督管理的重要内容。证监会已经在酝酿如何以提高信息披露质量为中心，完善首发管理办法和上市公司再融资办法。
　　证券发行审核体制
　　不断改进
　　该负责人表示，证监会认识到证券发行审核体制首先是与我国建立和完善市场经济新体制相适应的改革发展的产物；其次是具有浓厚的新兴+转轨市场的特征；再次是要随全球经济的一体化，认真学习借鉴国际上的最佳范例，最终形成国际一流的资本市场。中国证监会关注业界的交流和讨论，关注国际变化的趋势，尤其是重视国内市场发展的深刻特征和多方诉求，坚持三公原则，围绕上市公司的真实透明，努力加以改进和完善。
　　总的来说，证券发行审核体制经过多年的改革、发展和完善，取得了十分积极的进展，基本适应我国现阶段经济发展和市场发育的水平。由于我国新兴+转轨市场的特定发展阶段的市场特点，证券发行审核体制也必然是随着经济发展、法制完善、市场主体成熟而不断地加以改进。在这方面，证监会已经做了不少准备，有许多考虑。
　　该负责人透露，证监会已经在酝酿如何以提高信息披露质量为中心，完善首发管理办法和上市公司再融资办法；研究如何完善对中介机构的监管，进一步明确中介机构责任，健全责任追究机制，提高中介机构的执业质量；招股说明书如何涉及股东切身利益的要进一步细化，如红利分配政策，为投资决策提供更丰富的信息和参考。
　　该负责人表示，针对上市的行业越来越细分和新产业的出现，监管机构的人力资源在行业特殊信息的判断上，如何使之满足透明度的要求显得十分不足，需要考虑逐步引入行业背景的审核力量；再比如拟上市公司是否需要安排自身的律师来独立写作和核查招股书的内容，以便揭示风险，说明业务发展和市场竞争力方面更加审慎等，这些问题涉及面宽，事宜重大，需要审慎研究后，决定如何推出、何时推出。
　　市场波动幅度加大
　　并非扩容所致
　　该负责人表示，股改后，宏观经济景气度、上市公司质量以及国际市场状况等因素已经成为影响市场运行的主导力量。今年以来，沪深股市波动幅度有所加大，这是内外部复杂因素共同作用的结果，并非市场扩容的结果。
　　融资功能是资本市场资源配置的最基础功能之一，对于促进社会资本形成、完善金融体系、调整经济结构具有不可替代的作用。该负责人说，目前根据有关研究，相对于实体经济规模来说，我国经济体系的资金量总体比较宽裕。
　　统计显示，截至今年三季度末，金融机构各项存款总额81万亿元。前三季度社会融资规模为9.80万亿元，其中，人民币贷款为5.68万亿元，企业在境内资本市场融资5580亿元。
　　中国证监会将统筹兼顾发展的速度、改革的力度和市场承受程度，在发挥好资本市场经济服务功能的同时，注重优化资源配置渠道，逐步改善融资结构，更好地促进国民经济平稳较快发展。该负责人说，同时，进一步规范市场发展，坚决打击各种内幕交易、利益输送和市场操纵等违规违法行为，保护投资者利益。
　　而对于市场关注的大盘股发行问题，该负责人称，今年和去年相比发行越来越少，少了很多。同时，该负责人称，在大盘股发行上市时，证监会会提醒发行人和承销商要关注市场波动对发行和承销带来的风险。(www.ccstock.cc)

　　李大霄：A股迎20年来真正利好
　　中国证监会有关负责人9日表示，证监会关注到市场各方对分红问题的高度关切，拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。对此，英大证券研究所所长李大霄评论称，这是A股20年以来真正的利好，久旱逢甘露。
　　据报道，尽管证监会通过各种规章制度要求上市公司明确和细化分红红利分配政策，甚至以强制措施督促上市公司提高现金分红比例，但在很多投资者看来，A股上市公司仍然铁公鸡居多。
　　对此，证监会有关负责人说，实际上，近年来上市公司分红状况，特别是先进分红的稳定性、回报率都有较大改进，但同成熟市场相比仍有较大差距。
　　证监会的数据显示，从2008年至2010年，A股实现现金分红的上市公司家数分别为856家、1006家和1321家，占同期上市公司总家数的比例分别为52%、55%和61%；现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元；平均每股分红金额分别为0.08元、0.09元和0.13元；三项指标都呈上升趋势。
　　这位负责人表示，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，综合分析企业经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素，科学决定公司分红政策，增强红利分配的透明度，不得随意调整已确定的分红政策。
　　他还表示，证监会将立即从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。(.中.国.网)

　　扬韬：证监会表态　长线利好
　　仔细看了一下证监会有关负责人关于分红的谈话，不错。其中要求公司明确分红比例，是一个进步。且看IPO的公司如何明确，等待大盘股明确。又说，要与相关单位协调，降低红利税收问题，这是好消息。如果取消20%的红利税，公司会更积极地分红。这些举措，有利于推进中国公司的红利文化。长线看，利好！（作者为职业投资者，经济学博士）