11月9日，常铝股份（002160.SZ）发布了《2011年度非公开发行股票预案（修订稿）》。预案称，公司拟募资12.50亿元来建设包头常铝北方铝业有限责任公司年产25万吨铝板带箔项目。

11月9日，一位分析人士表示，常铝股份2007年上市时募投的2个项目产能还未能释放，其中一个项目2008-2010年，3年实现的效益仅达到公司承诺实现效益的12.02%，现在常铝股份又要上马更大的项目，不知公司此举是为了增加收益，还是为了“圈钱”。

募资12.5亿元

市场开拓难度大

常铝股份此次定增预案称，拟向10名非特定对象增发1.18亿股，拟募集资金总额不超过12.50亿元，增发价为不低于10.65元/股。

公开资料显示，常铝股份此次募集资金扣除发行费用后，将全部用于建设包头常铝北方铝业有限责任公司年产25万吨铝板带箔项目。

常铝股份表示，上述项目计划投资总额为150，490万元，项目的建设内容主要包括铸轧生产线、熔铸生产线、压延生产线以及公辅设施。项目建成达产后，公司每年将新增10万吨铝及铝合金铸锭、10万吨铝带坯和5万吨空调箔，其中10万吨铝及铝合金铸锭和10万吨铝带坯主要供常熟生产基地使用，5万吨空调箔直接面向北方市场销售。

常铝股份还表示，上述项目达产后，预计年均销售收入（不含税）404，274万元，年均税后利润18，216万元。

11月9日，一位不愿具名的券商研究员对中国资本证券网表示，之前常铝股份生产所需的铝合金铸锭及铝带坯都是从外部采购的，所以此次募投项目投产后有利于公司降低采购的成本；此外，由于项目的原材料用的是铝液，而不是铝材，所以也会降低一部分成本。

上述研究员还表示，常铝股份此次募投项目面临的最大难题应该是市场的开拓问题，现在国内的空调市场已经达到了一定程度的饱和，并且常铝股份空调箔的现有产能在市场开拓上也达到了一个稳定的状态，所以再增加5万吨产能，市场如何开拓是个很大的问题。此外，因为空调的生产区域主要是在东部地区，特别是东南部地区，而常铝股份此次募投项目所面向的是北方市场，所以市场开拓难度还是很大的。

此外，华鑫证券一位研究员也认为常铝股份此次募投项目的市场开拓是个很难的问题。因为一般情况下，汽车空调所用的铝箔都会有一个厂家认定期，大概需要3年，事实上，获得汽车厂商的认可难度很大；此外，就连常铝股份2007年上市时募投的2个项目所生产的产品，现在的产能释放情况也都不是很好，所以，此次募投项目面临的市场开拓难度有多大就可想而知了。

前次募投项目都远未达到承诺效益

此次增发被指“圈钱”

公开资料显示，常铝股份上市时的2个募投项目分别为，高精度铝合金箔生产线技术改造项目及高精度PS版基生产线技术改造项目。

其中，第一个项目高精度铝合金箔生产线技术改造项目：实际投资额为1.53亿元，承诺的2008年、2009年、2010年实现的效益分别是：328.83万元、3946万元、2959.50万元；此项目2008年、2009年、2010年实际实现的效益分别是-22.68万元、2065.66万元、1871.12万元。

据统计，高精度铝合金箔生产线技术改造项目2008-2010年3年承诺实现的效益为7234.33万元，3年实际实现的效益为3914.1万元，比承诺实现的效益低3320.23万元。

第二个项目高精度铝合金箔生产线技术改造项目：实际投资额为1.16亿元，承诺的2008年、2009年、2010年实现的效益分别是：264.58万元、3175万元、2381.25万元；但此项目2008年、2009年、2010年实际实现的效益分别是-48.03万元、552.09万元、195.61万元。

据统计，高精度铝合金箔生产线技术改造项目2008-2010年，3年承诺实现的效益为5820.83万元，3年实际实现的效益为699.67万元，比承诺实现的效益低5121.16万元。

11月9日，一位分析人士对此表示，高精度铝合金箔生产线技术改造项目3年实际实现的效益仅为承诺实现效益的54.10%，高精度铝合金箔生产线技术改造项目3年实际实现的效益仅为承诺实现效益12.02%，这些数据足以表明常铝股份在市场开拓上碰到了不小的困难，产能很难被释放出来。

上述分析人士还表示，常铝股份在上次募投项目产能还未充分释放的情况下就继续上马更大的募投项目，不知公司此举是为了增加收益，还是为了“圈钱”。

11月9日，常铝股份证券部的工作人员以相关问题应咨询董秘为由婉拒回应。

但常铝股份董秘的公开电话一直未能接通。

(王强 中国资本证劵网)