一、重要新闻点评

国务院重申坚定不移调控楼市

　　以限购为主导手段的楼市调控是否会放松，成为近期业界讨论的热点，但从中央的最新表态来看，现行调控政策仍将严格执行，起码会持续到今年年底。
　　29日的国务院常务会议要求，今后几个月要坚定不移地搞好房地产调控。各地政府要切实负起责任，继续严格执行政策，进一步巩固调控成果。增加普通商品住房用地，促进房价合理调整。
　　中国楼市具有十分强烈的政策市色彩，市场对政策信号过度敏感，时常从个别用词中解读出微言大义。
　　10月27日，住房和城乡建设部部长姜伟新透露，住建部正在努力建设城镇个人住房信息系统，如果这个信息系统将来建立起来了，再加上银行系统、财政系统、税务系统的一些信息，再加上公安的一些信息系统，如果能统一到一个平台上，就不必再采取限购这种行政色彩浓厚的办法。
　　这被楼市看多者视为限购将放松的明确信号，次日A股房地产板块因此出现价格大涨。而28日国务院常务会议的表态，算是对这种过于乐观的看法的一种回应。
　　北京中原市场研究部总监张大伟对记者表示，房地产调控到现在已经逐渐显现效果，但部分地方政府也受到土地财政的制约有放松调控的动因，所以国务院常务会议的表述主要还是表示调控政策不会放。
　　他认为，现行楼市调控政策应该已经基本见底，不会再出台更严厉的措施，但现行政策年内放宽的可能也不大。
　　一年多的楼市调控已令市场出现了明显变化，虽然全国总体楼市仍处于量增阶段，但不少房地产重镇商品房销售都出现了下滑。
　　这种数据上的下滑对地方政府而言，可能喜忧参半，喜在调控见效，免于中央问责，忧在经济动力放缓，GDP报表难填。
　　据新华社报道，海南今年前三季度房屋销售面积619.49万平方米，同比增长0.3%；房屋销售额557.83亿元，同比下降0.4%，降幅比上半年收窄4.9个百分点。
　　海南省政府副秘书长罗时祥对此表示，前三季度，海南房地产业增加值同比增长2.0%，远远低于去年同期增速32.3个百分点。房地产业对海南经济增长的拉动力明显减弱。尽管随着保障性住房的建设力度和商品房的促销力度不断加大，全省房屋销售呈现积极变化，但房地产业的增幅放缓对整体经济的增长造成较大影响。
　　当前的经济结构下，房地产业的重要性非同一般，这也导致地方政府放松调控的冲动始终存在。此时中央再度要求地方今后几个月严格执行调控政策，地方能坚持多久尚需观察。　　
　　中财简评:令很多房地产业内人士没有想到的是，进入10月份，首先扛不住的是上海， 而首先选择降价的是一线地产商，继龙湖、中海、星河湾等开发商在上海楼盘突然降价20%~40%之后，降价之风波及长三角的杭州、宁波，继而万科、龙湖等一线房地产企业在北京的楼盘开始大幅度降价。
　　在调控短期内肯定不会放松的情况下，快速清空库存、回收资金是开发商目前的一致选择，楼价下跌的趋势至少还将持续几个月，之后再看调控政策的动向。

转融通管理试行办法发布 卖空时代将来临

　　10月28日晚间，证监会紧锣密鼓地发布《转融通业务监督管理试行办法》，同时发布的还有 《关于修改<证券公司融资融券业务试点管理办法>的决定》和《关于修改<证券公司融资融券业务试点内部控制指引>的决定》两个文件。
　　《每日经济新闻》记者了解到，上述文件的草案已于今年8月19日至9月4日向社会公开征求了意见，但它们正式面世后，一方面意味着融资融券正式转为了常规业务，另一方面，也意味着A股已经一只脚从单边市场，踏到了双向交易的门槛上。
　　一周之前的10月19日转融通的主角登场--中国证券金融股份有限公司企业名称正式获得核准。而有关报道称，预计12月上中旬转融通试点业务可进入全网测试阶段。
　　融资融券转常规
　　转融通的正式到来，首先以融资融券转常规为前提。
　　自从2010年3月融资融券业务开闸以来，目前已经有25家券商获得融资融券资格，投资者对融资融券也日渐熟悉。截至10月27日，沪深两市融资融券余额已经达到334.53亿元，每日成交金额也多在10亿元以上。而券商也因此获益匪浅，在上市券商三季度业绩整体大降的趋势下，三季度券商两融业务收入达到8.6亿元，环比上升34.4%。
　　证监会有关部门负责人表示，两个《决定》的颁布意味着融资融券业务正式从试点转为常规业务。符合条件的证券公司先通过证券业协会的专业评价和交易所的技术测试，就可以向证监会提出申请。目前，绝大多数证券公司都符合开展融资融券业务的条件。
　　毋庸置疑，如果所有券商都加入到融资融券队伍中来，那么融资融券市场规模会成倍扩大。而下一步，融资融券业务将做的事情或是标的证券的扩容--近期有消息称，沪深交易所将调整标的证券和可充抵保证金证券，调整后的融资融券标的拟纳入280只股票和7只ETF基金。股票部分包括上证180指数的180只成份股，以及深证100指数的100只成份股；ETF基金部分则包括在沪市上市的4只ETF和在深市上市的3只ETF；从而大大缓解标的证券受限的问题。
　　融券卖空比例提至市值10%
　　融资融券转常规将为转融通业务的正式到来奠定基础。本次正式推出的《转融通办法》，与两个月前的草案相比，对融券余额放宽了规定。征求意见稿规定，证券金融公司融出的每种证券余额不得超过该证券可流通市值的5%，充抵保证金的每种证券余额不得超过该证券总市值的10%；而正式推出的《转融通办法》放宽了比例限制，将上述指标由5%和10%分别上调到了10%和15%。
　　这意味着看空的投资者可以得到更多的筹码进行卖空操作。某私募人士指出。如果按照草案中的规定，可供卖出的券源依然不足，不能改变融资融券现存的长短脚现象。
　　10月27日，沪深两市融资余额为329.91亿元，融券余额为4.62亿元，融券只相当于融资的1.4%；同样的市场，两端交易完全不对等发展。
　　转融通时代到来后，券商、集合资产管理计划、基金、保险、信托、社保基金、企业年金、其他机构八大机构股东所持证券都可以作为融券来源。一些原本市场以为永远不流通的筹码--如汇金、中国石油集团等大块头所持股票也可能进入市场。
　　而证监会有关负责人也表示，只要达到风控指标，监管部门不会人为限制融券的规模；并且强调，转融通不会成为大股东变相减持股份的通道，因为限售股实际上是不能出借的。
　　中财简评：从长远来看，转融通并不会改变市场的趋势，而是可能因为特定事件等在特定时间加剧市场的波动，不必把其视为大利空，而券商股则应该是转融通的最大受益板块。

上市公司前三季盈利同比增长19%增速明显回落 四大行业盈利下滑

　　上市公司三季报收官，据上证报资讯统计，截至10月30日，沪深两市共有2132家公司披露三季报，前三季度合计创造净利润1.4万亿元，同比增长18.97%。值得注意的是，由于全球经济环境动荡不安，上市公司第三季度业绩环比出现下滑，未来增长仍存在不确定性。
　　整体业绩增速回落
　　截至10月30日，沪深两市共有2132家公司披露三季报，其中1936家公司盈利，196家亏损，亏损比例为9.19%。在盈利公司中，有1259家业绩同比增长，占比65%，76家公司扭亏。
　　上证报资讯统计，前三季度，2132家上市公司累计实现营业收入为145768.27亿元、归属母公司股东的净利润14046.42亿元；可比样本的总营收为145746.67亿元，同比增长25.28%；净利润14044.78亿元，同比增长18.97%。沪深300指数成分股依旧是中流砥柱，前三季度创造的营业收入和净利润，在所有上市公司所占的比重分别为75.51%和86.97%。
　　值得注意的是，今年上半年，两市可比公司的营业收入和净利润增幅分别为26.3%和22.7%，这意味着三季度业绩增速有所滑落。
　　上市公司的业绩波动与宏观经济的运行轨迹较为契合。国家统计局数据显示，初步测算，前三季度GDP同比增长9.4%；分季度看，一季度同比增长9.7%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%，呈现增速逐季回落的态势。
　　中小企业形势严峻
　　据统计，今年前三季度，271家创业板公司累计营业收入949.52亿元，同比增长29.75%；净利润142.88亿元，同比增长16.68%。621家中小板公司营业收入合计9039.83亿元，同比增长26.08%；净利润728.81亿元，同比增长14.84%。对照可见，创业板和中小板公司前三季度的业绩增速均落后于整体指标，显示出银根紧缩、成本高企等不利因素对中小企业的冲击更大，其经营形势日趋严峻。
　　其他多个指标亦折射出业绩下滑的隐忧。三季度，非金融类公司的经营性现金流量同比下降22.22%；平均毛利率为19.13%，同比下降1个百分点；净资产收益率为11.69%，同比微降0.04个百分点。从单季业绩看，第三季度，两市上市公司的营业收入合计为49579.42亿元，环比微增0.45%；净利润4519.7亿元，环比却下降了5.92%。而今年一季度，两市公司净利润环比增长11.1%、二季度净利润环比增长6.16%，三季度环比下滑的情形为今年首次出现。

　　四大行业盈利下滑
　　尽管面临的宏观经济环境相同，但由于所处行业的景气度差异甚大，不同行业的盈利能力参差不齐。
　　根据申万一级行业分类，前三季度，23个行业分类中有19个行业业绩实现同比增长；综合、有色金属、建筑建材、纺织服装排名前列，净利增幅超过40%；其中，有色金属行业整体净利增幅超过70%，现金净流量同比大增207.77%，显示出良好的盈利质量。有色金属中的稀土永磁板块表现尤为抢眼，太原刚玉净利同比增逾31倍，银河磁体、正海磁材、宁波韵升等公司盈利增幅均在1倍以上。
　　受益于物价持续上涨，农林牧渔、食品饮料行业的盈利能力稳步提升。例如，因生猪销售价格持续上涨并维持高位，新五丰前三季度净利润同比暴增36.45倍。食品饮料业较为惹眼的是一线白酒公司，贵州茅台、五粮液的三季报业绩相当醉人，洋河股份的盈利亦相当丰厚，业绩同比增长89.88%。
　　然而，交通运输、黑色金属、公用事业和电子4行业的净利则出现下滑，降幅分别为28.29%、18.1%、17.73%和4.73%。另外，交运设备和信息设备的净利增幅仅约1%。
　　分析人士指出，由于面临的国内外环境更趋复杂，宏观经济走势尚不明朗，上市公司四季度的业绩存在不确定性。不过，从国家统计局的分析看，我国经济增长的动力仍然比较强劲，具有持续性，经济二次探底的可能性非常小。
　　中财简评：上市公司前三季盈利下滑是在预期之中，而且资本市场已经提前给出了反映，不过就目前的数据来看，尚不能确定所谓经济危机的局势已经形成，未来几个月的数据仍有待观察。