各方2307点底部达成空前共识：内松外喜A股绝处逢生，抢筹大战开锣

　　上周一(10月24日)的盘面可谓下海上天。

　　周五(10月28日)地产的绝地反击更是顺利从题材股手中接过冲锋号。24日的早盘中小板被杀跌得一片惨绿，沪指创出2307的低位，正当市场一片哀鸣的时候，午后迅速翻红，收盘涨幅2.29%，上涨了53点。

　　早盘和午盘风格的猛然转换，是背后多空双方多次搏杀的结果。由上周的盘面可以看出文化板块在这次反弹中充当了冲锋的角色。四个交易日后市场板块热点传递到了地产板块，延续到了二线蓝筹。这强势反弹的背后是怎样的逻辑？我们首先提出了三大问题来一一解答。

　　宏观环境变了吗

　　先来看看海外市场。

　　从海外股市来看，10月24日开始至10月28日的上周，理财周报检测的海外股市均为上涨，具体数据见下方滚播条。但海外市场与A股的关系一直处于非常微妙的情况。进入10月以来，全球股市上涨的情况未能带动A股的上行，跟跌不跟涨的情况时有发生。对于国际市场的影响，中邮证券首席策略分析师田渭东表示，欧盟救助机制的审批，救助方案的公布从外围来讲是利好A股的。

　　欧洲达成扩大救援基金规模，防止主权债务危扩散的协议；而美国三季度GDP增长了2.5%超过市场预期，形成了上周五外围市场的两大利好。

　　国内宏观环境又如何？

　　田渭东认为，“农行等四大国有银行公布季报，汇金又可以增持。公布季报前十天，关联股东不能增持。虽然，四大行不一定真的增持，但至少大家有预期，有了预期就不会有恐慌性的压力。尤其上周，恐慌十分明显，创业板和中小板很多跌停股票。所以只要有预期就可以。”

　　“现在又增加了几个因素，一个是上周一，中证金融公司成立，有利于保险股，逻辑在于，保险股长线持有的股票，保险公司可以出借自己的股票给转融通，所以周一保险股大涨。周三时，温总理谈话中提到政策微调，对经济影响很大，另外，对中小企业贷款的金融债X，也是一个很大的利好，市场将会增加几千亿的信贷额度。”田渭东表示。

　　对于国内经济增长的担忧消失了吗

　　大盘下跌的过程中，市场普遍对经济下滑的问题产生担忧，以钢铁为代表的行业盈利普遍降低。

　　而现在市场不担忧了吗？

　　华融证券首席策略分析师肖波表示从国内的状况来看，虽然经济结构调整，经济下滑是向合理回归。一是主动调整，二是下滑速度比较缓慢，这不是硬着陆的特征，硬着陆的特征是即使出政策也不可控，现在实际上是在可控范围内，是有序调整，实际上是一个良性特征，前期对经济下滑非常担忧，如果转化为硬着陆怎么办，但现在来看，经济下滑，在可控均衡范围内。

　　从更感性的角度出发，神农投资的陈宇表示：“前期看低2000点、1800点的那些认为明年中国的经济不行了，但是却没有一个人预计经济增长会低于8%，在市场杀跌的过程中，悲观情绪总是会被放大。”

　　其实股市看的是什么？就是预期。市场对政策的预期是股市走势的导向，市场对股市走势的预期会发生预期自我实现。

　　而这一点，神农投资的陈宇表示，宏观环境其实并无实质性的大变化。上涨是多空双方激战的结果。在2300点上方，该卖的股票都卖了，想在这个点位买的人多了，像天平一样，一边筹码的逐渐加重，总会倾斜。

　　从长一点的周期来看，坚定的多方英大证券研究所所长李大霄则表示，2307是继2008年的1664点后的一个低点。而两者的不同在于1664点时估值普遍偏低，而目前仍有结构性的偏差。大盘蓝筹股的估值已经低于1664点时的估值，蓝筹股机会远大于风险。而中小盘部分股票的估值仍偏高。

　　反弹一周后又何去何从

　　上周五地产的崛起带动二线蓝筹开始发力，公募资金的快马加鞭煽动行情的延续。在反弹了一周之后，博融泰资产管理公司董事长生克非表示“现在行情的乐观，不是长期的，从时间上看，现在是不继续紧缩的预期，中小企业税费减免，温家宝总理说出微调的话，CPI回落，综合来看，反弹的条件具备。但长期来看，到明年，形成一个大的反转，还需要看政策面的支持。”

　　“如果下一步有差异化的存款准备金率的调整，可能会有持续性反转行情，否则很难。到年底，银行还要揽储，资金仍然趋紧，所以我现在仍然是谨慎乐观，不是特别看好。”他表示。

　　“后市上，由于前几天获利盘的出现，会出现一个小幅调整，但这个反弹我看得比较远，至少会有两三个月的反弹，但不能确定反转。”生克非在短期的观点上与神农发展的陈宇一致。

　　然而与生克非观点不同的是，陈宇认为2307是反转而不是反弹的开始。现在的反弹不用急于抢筹，指数有回抽确认的需要，回抽之后则可以坚定的买入，与本期主题投资逻辑相同，陈宇表示业绩好、低PE的白马股成本首选，银行和地产也可以买。而被游资炒作的“垃圾神仙股”则可遇不可求的。

　　虽然在反弹还是反转的问题上，各家有分歧。但对于2307是不是底部倒是有一致的看法。“指数会回抽调整是很正常的，但已经很难跌破之前的低点。”

　　而对于目前市场的资金能不能支撑大盘继续上行的问题，陈宇认为现在点位上的资金有点像惊弓之鸟，赚了就走，不会一路上涨。而田渭东则认为现在市场并不缺钱，只是缺少政策，场外观望的资金一直在等待政策，一旦货币政策松动，资金会立即进场。

　　这一点从目前基金加仓的情况来看倒是符合。