近年来国内越来越多娱乐传媒类公司在A股及海外上市，后续还将有不少此类公司上市，投资者也越来越关心此类公司的投资价值，如何把握这类公司的投资价值成为大家普遍关心的问题。我们选取A股上市的华谊兄弟、光线传媒、华策影视为分析标的，从公司整体业务模式、具体分业务模式(电影、电视、艺人经纪)角度对各大公司进行全面对比分析；从数据角度对电影、电视、艺人经纪三大细分行业进行解读；同时讨论了电影档期、影院投资、电影成长空间等问题。

　　公司模式

　　华谊兄弟：“好剧本+好团队+好平台”是核心，打造全娱乐创新工场，创造触动人心的力量。

　　好剧本： 80%的剧本会优先经过华谊的手，与对手相比赢在起跑线；公司对剧本甄别苛刻严谨，有效降低投资风险。

　　好团队：影业大佬“王氏兄弟”+“原子弹”级导演冯小刚+金牌监制陈国富+人才矩阵。

　　好平台：好剧本+好团队+宣发/发行优势=逐步打造好的平台。

　　好资源进一步向华谊聚集：公司具有平台优势后，好剧本、优秀制片、导演、演员等优质资源和人才进一步向华谊聚集，平台优势进一步巩固，从而形成良性循环。

　　光线传媒：以电视联播网为主导的多业务矩阵协同和平台型公司。

　　平台价值：公司的频道联供网是向各个电视频道同一时段打包发行6 小时节目的批发模式，对公司而言，其价值在于公司相当于拥有了一个较为自主经营的统一电视媒体平台，公司可以在这个频道联供网平台上，充分根据观众收视习惯对节目内容和形式进行灵活安排、管理，最终实现商业价值最大化。

　　业绩可持续：1。做大做强电影和卫视栏目合作，提升公司品牌影响力和资源积聚、整合能力；2。整合营销强化大客户战略，巩固与大客户合作关系并持续获得大额订单；3。新媒体布局和新业务拓展，包括网络视频、电子商务、网络视频、场所娱乐等；4。频道联供网通过电视剧播出进一步释放广告价值潜力。从上面可以看到，公司未来具有多极盈利增长点，业绩具有持续爆发力。

　　公司13年发展历史，表面上看光线是家内生增长驱动的公司，而不依靠外延式收购扩张。经过13年的发展，由单一业务发展到今天业务涉及电视节目制作与广告、演艺活动、影视剧(电影和电视剧)制作与发行的国内领先的传媒娱乐公司，成为一家集“节目制作和发行公司+广告公司+公关公司+活动公司”各种功能于一体的整合营销公司，在此发展过程中，公司基本上是通过内部培育新业务的方式实现跨越式成长。

　　华策影视：以剧本为中心的社会资源整合型公司。

　　1。以电视剧为核心，积极进行衍生产业链打造，拓展植入式广告、粉丝经济+电子商务、海外市场、影视基地等；2。积极培育电影向上游投资、下游院线影院拓展，后续影院数量达到50家后，会加快电影制片业务发展；3。从专业内容制作商向内容平台运营商转型。

　　分业务模式

　　电影业务：华谊在制片领域优势领先且引领行业发展，在很多方面具有创新性和前瞻性；重在提前布局和板块联动的影院业务：1。影院业务：华谊目前已投入运营的影院有5 家(其中重庆2 家、武汉1 家、合肥1家、北京1 家)，在建影院7 家。2。经营策略：充分利用在影视投资及著名艺人经纪方面的独有资源，以华谊兄弟影院为基地开展新片发布、电影首映、影迷互动等多种电影主题活动，来拓展影院服务的功能，缩短影院投资回收周期。

　　光线在发行领域业内领先，其特色在于全国电影发行网络+本地化营销团队，同时在电影制片领域快速崛起。本地化营销策略是指在全国主要城市进行驻地式营销，根据各地情况，制定具本地特色的营销方案；在影片场次的安排、影厅的选择等方面，除了与院线公司沟通，还与负责具体决策的各影院进行充分沟通，实现地方票房最大化。比如《花田喜事2010》，组织了60个地面推广活动，每个活动都与当地的影院、媒体和广告商合作，进行有针对性的贴店营销。

　　光线发行模式的经济账：一部影片上映后，如果要求50个城市各增加10万元票房，一共增加500万元，刨去成本还可以有200万元收入；对一部小成本影片来说，200万元很可能令它从亏损转为盈利；如果是一部大片，每个地区增加50万元票房，全国就增加2500万元票房，光线可因此多赚1000万元。

　　华策：审慎试水制片，多种方式积累经验。作为电影领域新人进步明显，逐步接触圈内的真正优质项目，影片投资质量提升迅速。公司去年投资的《人鱼帝国》和《一场风花雪月的事》2部影片，和今年投资的《太平轮》和《听风者》2 部影片，从题材、类型、演员阵容等方面进行比较，可以看到公司今年投的2 部影片整体质量要比去年高。等公司参股40%的金球影业旗下通过股权和协议控制的影院数量达到50 家左右时，公司在电影制片领域的拓展速度会更快。

　　电视业务：华谊以“工作室模式”实现规模化生产能力，控制规模，提升品质；对接电视台需求，打造高价电视剧；华策以剧本+发行为中心整合社会资源实现了规模化生产能力，两家公司都在电视剧类型化经营方面开始成型。光线作为以电视联播网为主导的平台型公司，发掘平台衍生价值将是其未来的战略重点之一。

　　艺人经纪：华谊有工作室模式和强大的内容制作为后盾，艺人经纪业务发展最为成熟；光线是最大的主持人经纪公司，未来将更多利用平台优势做大艺人经纪。

　　从数据角度看行业

　　电影行业在快速成长中走向集中化；电视业机会在于“蛋糕”再分配；艺人经纪具有“贡献业绩+业务协同+提升公司品牌”三重效应。