桑德环境：固废项目持续推进

　公司主要从事市政给水及污水处理项目投资运营、垃圾处理及回收利用相关配套设施设计和建设等。其中，市政施工占主营收入的65.67%，环保设备安装及咨询收入占16.87%。公司是我国固废行业龙头，是A股唯一的固废工程建设领域的上市公司，同时也是环保行业的领先企业。
　　公司2011年前三季度，实现主营业务收入10.3亿元，同比增长60%，归属于母公司所有者的净利润1.9亿元，同比增加37%，实现每股收益为0.462元。
　　固废项目持续推进，三季度回款情况好转。三季度公司与老河口市签署战略合作框架协议，随后又和山东临胸县签订垃圾处理BOT合同（设立临胸邑清公司负责项目推进），显示出公司固废领域的较强竞争力。中信证券认为，从现金回笼情况来看，三季度销售收到现金占单季收入比重较二季度大幅提高52.5个百分点至70.3%的较高水平。与此同时，在单季收入环比有所增加的情况下，三季度应收账款仅增加1.2亿，明显低于二季度增加的2.6亿，显示回款情况出现好转。
　　进入再生资源领域，关注后续订单。公司公告以954.8万收购从事报废汽车回收拆解的咸宁兴源80%股权，考虑对方拥有区域垄断性汽车回收拆解政府许可及该领域的发展前景，此次收购价格要显著高于458.5万的评估值(573.15万元*80%)，公司将凭借此次收购进入空间广阔的再生资源利用领域。展望4季度，中信证券依然看好公司在固废领域的领先地位以及整体解决方案的提供能力，未来项目有望持续取得进展。
　　对外投资设立子公司，拓展业务领域，分享餐厨垃圾市场。公司发布对外投资暨关联交易公告，桑德环境拟与控股子公司北京合加在安徽淮南市共同投资成立控股子公司淮南国新生物科技有限公司，开展餐厨垃圾收集处理工程项目投资、建设及运营，项目投资预计1亿元左右，日处理餐厨垃圾200吨左右。招商证券认为，公司此时顺利进入餐厨垃圾处理领域，是紧跟国家政策引导方向，在新的广阔市场中提前布局，为公司后续成长发展也带来更大想象空间。
　　中信证券最后表示，鉴于收购咸宁兴源短期业绩影响尚不明朗，维持公司2011-13年盈利为0.70、1.00、1.36元的预测和买入的投资评级。
　　风险因素：固废项目受前期工作影响，开展滞后影响收入确认。（中信证券）

北新建材:加速全国产业布局

　　三季度的收益增长归因于公司产能释放。公司第三季度营业收入为17.99亿元,同比增长43.01%,基本符合我们的预期。产能规模的迅速扩张提高了区域市场的产品供应效率和供应能力,使公司石膏板销售规模持续扩大,销售收入大幅增加。
　　公司仍在积极实行全国20亿平米石膏板生产线布局计划。公司第三季度应收账款比年初增加2.45亿元,增长138.51%;预付账款比年初增加1.04亿,增长42.66%;其他应收账款比年初增加0.2亿元,增长97.78%,这些项目的大幅变动主要是由于公司主营业务大规模拓展以及原材料采购量增加等原因所致,从而看出公司积极推进20亿平米石膏板产能布局的决心。
　　成功入选保障房首选品牌将进一步扩大公司品牌影响力。有利于公司市场拓展。由中国房地产业协会、中国房地产研究会联合测评并认定的首批保障房精品工程首选品牌已揭晓,北新建材顺利入选。成功入选保障房首选品牌将使公司受益于保障房的建设,同时,也将进一步扩大公司的品牌影响力,有利于公司市场的拓展,加快实现20亿平米石膏板生产线的布局计划。
　　积极推广新型房屋将为公司未来带来丰厚收益。控股子公司北新房屋成功中标赞比亚政府公共住宅项目,合同金额高达6.6亿元。赞比亚政府公共住宅项目是目前中国企业承建的最大房屋项目,总建筑面积约60万平方米,4500套单层住宅,将全部采用北新房屋的薄板钢骨房屋体系。项目的顺利进行将进一步有助于公司在国际平台上推广新型房屋业务,完善落实公司三新战略。
　　投资建议:公司目前正在加快产能建设,而产能投放初期需要投入大量的财力和物力,从一定程度影响利润收入,基于以上原因我们下调公司2011年、2012年、2013年每股收益为0.91元、1.17元和1.42元,维持公司的买入评级。(东方证券)

威创股份：产能逐步扩大

　　公司主要从事VW系列产品和IDB的研发、生产、销售和服务，为客户提供可视化信息沟通的整体解决方案。公司目前在国内VW市场占有率达到30%，居于首位，全球排名仅次于比利时BARCO公司和日本的三菱电机，位居第三。
　　对于视频监控市场，LCD拼接墙将有较大增长，因前期成本主要在显示屏上，液晶价格的下跌将进一步推动市场发展。公司利用超募资金投资平板拼接显示业务，预期规模将达到20000个，目前已经进行试点，达产后年收入规模将达2亿。IDB业务公司前期进行大量积累和改进，目前UCC已经发展到V3版本，下半年有望通过公司平台进行发布和大幅度的推广，从后期的发展来看，数字协同的市场规模将比VW的市场更大。
　　渤海证券预计到2011年底，公司通过自有资金建设的分散产能将约有1.1-1.2万单元/年，而公司IPO募集资金项目将在2011年底建成投产，届时公司计划将分散的设备集中到新厂房，在2012年将产能扩张至1.7万单元/年。由于公司手握6.01亿元超募资金，未来将有足够的实力根据市场需求保持产能的适度超前。预计未来三年公司VW产品销量的复合增长率至少在30%以上；IDB业务未来三年复合增长率接近40%的可能性较大。
　　随着国内各行业信息化管理的推行，信息采集源数量、采集精度迅速增加，乘性效应带来后期行业信息量的迅速膨胀，VW在超大数据显示、实时控制方面具有得天独厚的优势，后期需求空间巨大。具体来看VW后期应用行业数量将迅速膨胀（横向），其行业需求主体级别逐步下移，行业纵向裂变趋势非常明显，上述纵横需求增长呈现明显的乘性效应带来后期国内VW市场需求空间非常大，未来VW总体需求将达到330亿元，公司战略角度进行市场扩张准备，另一方面利用超募资金进行LCD相关拼接产品的产品扩张，布局进入中低端市场（视频监控），彰显了公司VW全性能产品拓展的决心和动力，公司未来VW产品收入的不断快速增长。
　　宏源证券考虑公司股权激励的财务费用、软件增值税退税等，调整2011-2013年每股收益为0.42、0.60和0.83元，重申买入评级。
　　风险因素：行业需求掌控能力较弱，行业需求增长低于预期，公司业绩增长将受影响。(宏源证券)