李稻葵：西方危机转嫁中国
　　欧债危机会在年底全面爆发？
　　欧债危机是不是现在中国面临的一个重大挑战？其实我认为欧债危机对我们而言是相对比较短，比较小的挑战，我们应该把眼光放得更开一点，看得更远一点，看到中国经济的万吨巨轮行进的航道上应该说已经出现了乌云密布，暴风骤雨的前景。应该看到这场危机表面上是美国和欧洲的财政危机，但事实上却是二战以后，美国、欧洲乃至西方世界面对的整体性、经济性的西方危机，是整个西方的危机。为什么这么讲？金融危机只是个导火索，严格意义上的金融危机已经解决了，通过美国人的宽松货币政策，资产价格从2008年年底到2010年年中基本翻了一番，华尔街的问题至少从它的资产负债表上来看已经解决了，华尔街各个公司的盈利解决了，但为什么还要搞占领华尔街，美国人从浅层次看并不差钱，尽管美国主权信用被调低，但是美国国债收益率在下降，所以它不是个财政的问题，美国要借钱的话，会有大量的人愿意借钱给他。欧洲也不是个大问题，只要德国人不倒，欧洲就不倒，8000多万的德国是欧洲的中心，德国没有碰到次贷问题，德国的房地产非常好，德国的产业从来没有这么好，宝马汽车50%的销售增长，这个危机是短期的。
　　深刻的危机是社会危机，自从苏联、东欧体制倒台以来，西方人从来没有这么神气过，现在经济政策出现了问题，出现了社会二元化倾向，一方面有苹果、波音、空中客车这样产业，同时还有生产鞋帽，无法与印度、巴西、中国竞争的产业，反映了社会的极大动荡，问题是西方政客们没有达到政治家的高度。今天的政治家不管奥巴马还是默克尔都不是当年的里根或撒切尔，克鲁格曼都没有达到当年供给学派的高度，没有形成明确的意识形态和改革思路，政治家只是在小的问题上搞来搞去，所以西方整个危机还会拖延。在我看来未来十年还会不断地延续，欧债危机三年之内无论如何必须搞定，甚至一年之内就要有答案。这是小问题。美国可以没有期限，可以无限拖延下去，可以借钱，国债收益率依然很低。
　　我们面临的问题是西方的危机肯定会转嫁到中国，美国人现在宣布要从伊拉克撤兵，年底之前撤完，阿富汗也不能搞下去了，卡扎菲下台之后基本上他们的重点要转移到亚洲，转移到中国，所以整个西方社会短期内会把矛头指向中国，今天是汇率问题，明天可能是其它的，产品安全问题，他们最大的挑战是来自于东方，来自于中国。
　　所以我的看法，比起中国加入WTO相比，中国面临的国际环境更加复杂和严峻，所以我们必须沉下心来，必须沉住气，把握自己的改革，自己的体制认认真真地梳理一遍，认认真真进行改革，调整结构，转变我们的发展方式，做好真正的准备，我们的年轻人也一定要沉住气，在这种情况下不能被西方人所挑逗，不能走向极端、狭义、狭隘的民族主义道路上去。
　　中国不仅面临经济方面的挑战，来自全社会在未来十年军事、文化方面对亚洲的挑战，而中国在亚洲起到重要的作用，所以首当其冲受到的挑战和作用更大了。（价.值.中.国.网）
　　

　　谢百三：关于贫富差别巨大的个人原因之思考
　　从宏观上政策上讲，国家和政府对于减少贫富差别还有很多事可做。这些，我以后再分析。但对我们老百姓个人呢，对于宏观上的事，人们往往非常无奈、无力。但是令人深思的是，为什么在同一个城市，同一条街上，在邻里之间，在同样的单位工作，人与人之间贫富差别也会很大呢？这就必须引起大家深思。
　　我在给复旦同学讲课时，作了20多点分析，也写出来，供读者参考。
　　第一个差别就是是否注重学习。凡是领袖、大家、理财大师，都酷爱学习。如朱镕基总理，十分注重学习。1988年7月13日，时任上海市长的他，请青年教师的我为他及上海各经济部门20多位主管讲了两个多小时课，我主要谈了两个问题：物价改革要慢慢改，企业改革要加快，企业改革主要是股份制改革。两个小时中，朱非常认真地听，很少插话，有时就盯住问几个关键问题，他说：谢老师，你再讲、再讲。朱对物价改革及股份制问题问得最多，最细，并不停地记着笔记。时年60岁的朱市长，非常谦虚、好学，不懂之处，反复问我。
　　--这就是中国一代好总理的最宝贵素质--好学。学习学习，学了再用，再去领导实践中国经济，他成功了。中国经济高速发展，房地产市场10多年不涨，人们生活提高很快。至今，人们深深地敬重着他，怀念他的时期。他出的演讲录，讲话实录已洛阳纸贵。（且他的几千万稿费将全部捐给社会公益事业。）
　　再细看我们周围的投资者们，很多人只低头投资、炒股。不抬头学习，报纸也舍不得买，而每年几万十几万的亏损。
　　但我周围的投资大师，没有一个是不重视学习的。
　　例如，北京一挚友，现在做股票已达十几亿了，他真是个学习狂，一直如醉如痴地学习。他记住了北大一位经济学教授关键的话：世界上发生大的战争，特别是美国人打仗的第二天，可以买黄金，因为美国大印美钞。2001年9.11事件的第二天，他飞到香港，买了200公斤的黄金（当时每克约为人民币90元）。当时，他买的千禧年金条，现在已涨价几倍了。他由此还买了中金黄金，0.2美元买了老凤祥B股等，十年来财富翻了十多倍。这就是投资，而他当年是江苏省的北大高考状元。
　　另一个投资大师，上海人X先生，每天学习不止，早上5点必在学习了。从报上、媒体上领会国家的方针、政策，特别是货币政策与财政政策。他在九十年代从1400元做起，买国库券、买认购证，1994年12月达到100多万。他的学习很有深度，还去一家家上市公司调研、请教，如当年的中原油汽，如今的攀钢钢钒，向董事会请教，吃准了，再大量投资。如2010年夏，以60%资金买了8元多的攀钢钢钒，13.5--14元跑出来，挣了一亿多元。现在他已从1994年的一百万已上升到6个亿了。
　　学习是财富的最重要来源。而不学习、不看书不看报、乱投资的人，在这个狂风巨浪、陷阱重重、风险极大的证券市场就很难不亏损了。贫富差别就此拉开。（大.众.证.券.报）
　　

　　易宪容：房地产信贷风险严重性不可低估
　　10月19日，银监会主席刘明康在CEO组织峰会上表示，中国银行业有能力承担其住房抵押品重度下跌40%的风险。其理由有：一是目前约98%的个人按揭贷款贷款房价比（LTV）低于80%；二是按揭贷款平均偿债收入比为33%；三是超过1/2的按揭贷款和开发贷款都是在2009年二季度房价重新高企之前发放的，开发贷款的平均押品比例也达到189%。
　　对于这些指标看上去是很专业与学术，也很权威，因此，对于一般的民众来说，这些数据很有说服力。但实际上，如果仔细分析，就会发现这些数据后面，国内房地产信贷风险的严重性是不可低估的。首先，从表面上来看，国内住房按揭贷款的首付比例不会低于20%，但实际上不仅房地产开发商零首付的花招迭出，而且这一轮住房投机炒作，银行工作人员是主力，他们利用其与房地产开发商的关系，降低首付比比皆是。更何况，近十多年来，不少城市的房价飚升达10倍时，房地产泡沫早就吹得巨大了。20%首付根本就无法覆盖挤出巨大房地产泡沫的风险。
　　其次，按揭贷款平均偿债收入比，尽管由银行部门计算出只有33%。但是，在中国，这是一个十分离谱的概念。因为，一是早几年，各商业银行为了抢占住房按揭贷款市场份额，纷纷降下购买住房者进入市场标准。这就有2004年上海一个叫姚达康的人贷款7800万，购买住房128套。而这种情况在近几年越演越烈。在早几年，只要开出工资证明，银行就可以贷款。而这种工资证明可以是单位开，也可是律师事务所开。在这种情况下，住房贷款需要多少工资，就能够开出多少工资证明。二是个人收入水平不仅在于工资证明，还应该用银行一年对帐单及个人所得税税单，但是对于后者几乎很少有银行会有这种要求。在这种情况下，当前银行按揭贷款平均偿债收入比为33%，是十分令市场质疑的。特别是当前许多住房投机炒作者手持有几十套住房的情况下，这种数据是根据什么方式计算出现的是十分令人质疑的。
　　第三，认为当前超过1/2的按揭贷款和开发贷款都是在2009年二季度房价重新高企之前发放的、因此这些住房贷款风险较低。这一说法又有问题。因为，当前住房市场是一个以投机炒作为主导的市场。一旦这个市场投资者的预期发生改变，那么其价格到底在什么水平底线是相当不确定的。假定当前住房市场泡沫破灭，整个住房市场预期完全改变，房价调整是不是在2009年二季度之前的价格水平节点停止是完全不确定的。通过以上的分析，国内银行信贷风险的严重性，其节点在哪应该是相当不确定的。
　　从我计算到的数据来看，2003-2007年全国住房的均价从2092元上涨3636元，上涨幅度达73.8%；2008年底到2011年6月底，全国住房均价上涨了45.1%（因为从国家统计房价指标来看房价上涨十分正常），但实际上在这8年多的时间，一线城市房价上涨10倍是很正常。也就是说，国内房地产市场泡沫早就被政府的统计数据淹没了。国内实际房价上涨严重性一点都不可低估。房地产泡沫破灭所造成的影响同样是巨大的。这个时期房价不仅在高基数的基础上仍然快速上涨，而且具有全国的普遍性，房地产泡沫已经全面地向三四线城市蔓延。如果只关注一线城市，在这个时期这些城市的房价可以上涨达到了一倍以上。
　　而这两个时期的房价快速飚升都是与银行信贷快速增长有关。前一个时期，银行信贷增升14万多亿，后一个时期银行信贷增长23万亿左右（仅是指银行的表内业务不包括银行表外业务）。在前一个时期末，2007年底全国金融机构商业性房地产贷款余额为5万亿左右，其中个人住房按揭贷款余额不到3万亿。而2011年6月末，全国主要金融机构房地产贷款余额10.26万亿元，其中个人住房贷款余额6.26万亿元。但这仅是统计口径内的商业性房地产贷款，如果加上住房抵押贷款、地方政府融资平台的土地抵押贷款及与房地产业有关的贷款，其贷款额度应该是巨大的。房价上涨时，这些贷款风险自然会小，但是如果房价下跌，其风险有多高是十分难以测算的。
　　而且往往是，如果某个资金链环节断裂，导致金融的系统性风险爆发，那么其金融风险不仅会全部暴露出来，而且这种风险也容易迅速放大与蔓延。2008年雷曼兄弟的倒闭，并非是个体金融机构的风险暴露，而在于这种风险暴露导致某个金融环节流动性断裂并进而使整个金融体系的崩塌。尽管中国住房信贷风险与美国次贷危机的风险有很大不同，我们金融市场也没有过度杠杆化的证券化的资产，但是中国房地产泡沫与美国相比有过之而无不及。
　　可见，当前国内房地产市场信贷风险的严重性一点都不可低估。从静态的统计数据来看，房价下跌40%可在国内商业银行可承受的风险范围内，而且只要房价不下跌，国内商业银行住房贷款越多，其风险就越低；但是面对巨大的房地产泡沫，如果其泡沫破灭，商业银行所面临信贷的风险有多大是相当不确定的。如果房地产泡沫破灭形成系统性风险，那么国内商业银行将面临巨大的信贷风险。因此，商业银行充分估计这种风险严重性一点都不过分。
　　可喜的是，在银监会对商业银行监管要求的提升下，商业银行一些陈旧的观念在改变，一些错误的假定在否定。据了解，目前部分地区房地产开发贷款已经按150%计算风险权重，且房地产开发贷利率也已上浮30%-50%。同时，今年第四季度，在信贷额度普遍吃紧的情况下，银行还主动上浮了按揭贷款利率，中金调研报告显示，目前按揭贷款利率普遍是一套房上浮10%，二套房上浮15%-20%，且首付达到30%-60%。国内商业银行这样做，不仅是房地产宏观调控进一步强化的方式，也是降低商业银行住房信贷风险的必由之路。（大.众.证.券.报）
　　

　　桂浩明：房价下跌会怎样影响股市？
　　房价下跌虽然本身只是房地产一个行业的事情，但是影响太大了。对于普通投资者来说，不能因为你不持有房地产股票就可以觉得不会对自己产生什么冲击，其实可以说绝大多数行业都会受到拖累，对股市而言将是一个整体性的下跌。
　　房地产股票的下跌是最近股市行情中的一个很突出现象，申万房地产指数显示，从7月5日到现在，其最大跌幅已经超过26.5% ，超过同期大盘跌幅10个百分点以上。房地产股票出现下跌，这应该不难理解，毕竟现在房价出现了松动。不过最近银监会领导的一席话还是令不少投资者感到惊恐。该领导表示，商业银行的房贷风险可控，即便在重度压力测试下房地产抵押品价格下跌40%，仍然可以承受。当然，这首先是一个正面的信息，让广大投资者相信银行的资产质量还是很好的。但是房价下跌40%这样一个假设条件，在投资者看来是不寒而栗的，毕竟这相当于房价快要腰斩了。
　　现在，人们不妨设想一下，假如真的房价出现大跌，那么会对股市产生什么影响呢？先看银行，当然了，现在分析下来银行的风险还是比较有限的，不至于发生太多的坏账。但是，毫无疑问坏账肯定是会增加的，而且此刻很容易导致贷款客户的断供，因为如果房价跌去30%，就存在有些贷款买房者所持房产的价值还不如房贷高的状况，这个时候他就会铤而走险选择停止还贷。届时，银行的坏账率恐怕就不是上升一点点了，而且其对经营业绩的影响远非现在提高房贷利率所能够弥补。所以，到时候银行股也会下跌，并且对其在资本市场上再融资带来更大的困难。
　　再看原材料行业，房价大幅度下跌以后，显然会进一步抑制需求，因为更多的潜在买房者会进入观望状态。这样一来，房地产投资会进一步降温，这就导致对建筑钢材和水泥等需求的直线下降，随之而来的是对家庭卫浴和厨房设备需求的下降，再演化下去是对家居装潢和家用电器以及床上用品等需求的下降--一句话，因为大家先不考虑买房了，那么凡是与房有关的消费都会减少。无疑，这根产业链条太长了，其影响所及，至少是20多个行业。那么，这么多行业都有条件把生产能力转移到其它方面去吗？如果不能的话，那么随着主营业务量的减少，这些行业的景气度一定会下降，所以股价也必然会下跌。
　　还有建筑行业，房地产是劳动密集型企业，需要投入大量的人工。在中国，它也是吸收农民工进城打工的主要途径，对于中国农村劳动力的转移起到了很积极的作用。而房价大跌以后，房地产的开工规模自然会下降，这就会在一定程度上导致建筑行业生产任务不足。是否会因此而出现城市建筑行业的农民工大量返乡，现在还真不好说，但是肯定会影响到一部分企业与个人的生计。建筑公司业务量少了，相关公司的股票当然也就不会有好的表现。
　　所以，应该看到，房价下跌虽然本身只是房地产一个行业的事情，但是影响太大了。对于普通投资者来说，不能因为你不持有房地产股票就可以觉得不会对自己产生什么冲击，其实可以说绝大多数行业都会受到拖累，对股市而言将是一个整体性的下跌。当然了，投资者还应该看到的是，虽然现在房价刚出现松动的迹象，接下去有可能下跌，但是股市上的房地产股票，早就下跌了，而且包括其它与房地产相关的行业股票，都在下跌。像钢铁板块的走势已经疲弱了很久，前期水泥板块还不错，但最近也不行了。现在的问题是，如果房价出现了比较大的下跌，那么股市上相关板块的提前下跌，是否能够对此予以消化。如果是的话，那么这些股票再大跌的空间就不会太大，否则就难说了。而这里，投资者的确是要对房价的下跌保持警觉，毕竟其影响很大，远非一句银行可以扛得住那么简单。 （南.方.财.富.网）
　　

　　潘敏立：低迷股市的特点
　　上周公布了前三季度的经济数据，国民经济运行总体良好，继续朝着宏观调控预期方向发展。前三季度国内生产总值320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%。第三季度增长9.1%。虽然第三季度增长速度仍然呈现下滑态势，但在预期和目标范围之内。
　　上周二晚间，美国财政部公布的数据显示，8月末中国持有美国国债1.137万亿美元，依然是持有美债最多的国家。但8月中国减持了美国国债365亿美元，此举结束了此前四个月的增持，这一减持规模创下今年以来的纪录，中国持有美债规模正在小幅下降。特别值得一提的是，这种下降是在外储快速增长背景下取得的。
　　上周三上午，商务部举行例行新闻发布会，商务部发言人沈丹阳表示，美国参议院通过以立法方式来逼迫贸易伙伴的货币升值，严重违反了国际规则，将严重损害中美互利关系和两国人民的长远利益。
　　商务部坦承，近几个月影响中国外贸发展的不利因素增加，未来两个季度的外贸形势会相当严峻。沈丹阳表示，中国将积极扩大进口，并努力保持汇率等出口政策的基本稳定，且将继续鼓励中国企业到欧洲投资。
　　由此可见，未来在进出口这驾马车上将会出现压力。而在投资速度受调控，内需又无法有效地带动的背景下，未来经济增长压力是较大的，但依然有望软着陆。从这一点上来看，经济增速下滑完全是在预期的范围内，目前管理层仍可以腾出空间进行宏观调控，相信总的基调不会有任何变化。
　　所以，从上述数据和信息中，我们可以得出目前正处于经济软着陆，而调控效果初步显现的过程中。近期，从几大银行上调首套房的贷款利率上来看，对于房地产行业的调控仍然会继续。而温州资金链断裂引发的房产抵押和跳价抛售也只是刚刚开始，走牛二十年的高房价正面临着前所未有的挑战。
　　与此同时，连续低迷的股市也在面临着大考。刚刚反弹走稳的沪指，就遭遇大盘新股上市的压力。有时候，笔者一直在思考着这样一个问题，这些大盘新股在上市首日疯狂上拉究竟是谁在买？第二次大幅下挫的损失究竟由谁在承担？是自己的钱还是基民的钱委托理财的钱？这种恶炒新股背后究竟藏着怎样的利益链？这是值得我们所有人深思的。
　　因为它传递了一个错误的信息：市场有很强的承受能力，非常欢迎大盘新股发行。这种畸形错误信息的传导，会误导不同层次的人，从而让二级市场投资者永远承受不可抗力和破坏力。但愿这种恶性循环早点结束，重新还二级市场一片净土。
　　沪指重新回到了十年前的位置，似乎在嘲笑和讽刺着十年以来坚守在股市里的投资者。而低迷的股市仍在持续中，在微弱的反抽后又重回低位。这种跌势似乎还没有到尽头，但却有着自身的特点。
　　首先，近两三周以来，一些企业债券和转债开始受到了资金的关注，特别是一些低价位的品种成为近期市场的避风港，出现了拐点。有些品种，还获得了较好的收益，其短期收益已远远超过了流行的理财产品。企债和转债的回稳，可能是一些有眼光的稳健类投资者开始入场的标志。
　　其次，近期以来一些长期下跌的品种开始跌势放缓，甚至有一些出现了回稳。不再像前期那样，弱者恒弱。所以，我们可以初步地认为，大跌过的品种都是安全的，如果手中持有这些股票，那么可能需要一些坚持。
　　另外，有一些前期十分抗跌的股票纷纷从牛背上摔了下来，正在完成着快速补跌的旅程，而这正是熊市尾段的象征。有一些是受私募平仓的影响，有一些是受民间高利贷断链资金需急速回笼的影响，更有一些是扛不住市场不断下跌的压力。
　　所以，笔者觉得在弱市中，如果能找到避风港和相对安全的品种，那么未来的转机还是值得期待的。但仍需要避开那些从来没有跌过的品种，在投资选择品种时不仅要重质还要重视风险是否已彻底释放。
　　最后，值得高兴的是，从内地资本外流大量购买国外房产、一些外资开始集中出售内地楼盘，再加上温州客的急售和部分房产中介关门等等现状来看，似乎房价开始有松动的迹象了，股市回稳的希望也在加大中。（上.海.证.券.报）

　　叶檀：政府希望楼市下挫股市上升
　　对于中国乃至亚洲而言，最美妙的资本与货币市场局面是楼市下挫、股市上升。
　　温家宝总理近日在南宁指出，目前房地产市场调控和保障性住房建设处于关键时期，各级政府要切实采取措施，进一步巩固调控成果。一方面要抓好保障性住房建设，另一方面也要增加普通商品房的用地供给，促进普通商品房市场健康发展。与此同时，温家宝强调，要推进亚洲债券市场发展，逐步建立稳定、成熟的地区资本市场，进一步增强本地区应对国际金融风险的能力。
　　简言之，房地产调控处于关键时刻，不能松劲；资本市场要稳定、成熟，可以增强对抗国际金融风险的能力。楼价相对下降股市相对上升，债券市场发展，这是中国投资者所能期盼的大牛市的开端。楼市下挫股市开启大牛市，代表中国经济从转型期进入又一轮良性高速发展期。
　　房地产价格保持稳定，至少说明剥夺民财的通胀恢复到警戒线以下，大多数工薪族的财富可以得到保障，土地不再成为地方政府的第二金库，从银行通向土地的财富增值链被斩断。股市进入新一轮的平缓而长期的上升阶段，则是所有国民的福音，说明中国证券市场摆脱了融资大于回报的宿弊，说明多数上市公司的盈利与信用符合基本的市场所需。
　　目前的情况是，房地产调控不变，地方财政收入下行，必然导致地方政府与权贵资本寻找新的溢价途径，证券市场无疑是最好的地方。债券市场动用行政力量，可以降低发债成本，但毕竟要还本付息，对于借债者还是不爽，而证券市场则可以无本万利，在最恶劣的情况下可以变成典型的操纵型赌场。
　　中国证券市场之所以成为融资主导型的市场，从好的方面推测，是因为在市场建设初期，需要调动社会资源进行快速建设和扩张。事实上，市场处于低迷期，大型国有企业仍然源源不断在主板上市，中国水电被力捧一天而后任股价折戟，原因就是只讲融资、赌性十足的证券市场已经成为大型企业做大做强的不二法门，从融资收购技术、品牌，增加资产到改善流动性，中国的国有大型企业至此寻找到了一条点石成金之路。
　　不仅做大做强需要，扩张期的坏账风险由证券市场买单，其次才轮到债券市场。2010年到2011年，是银行的再融资大年。考虑到中国的广义货币M2大约80万亿元，中国银行业资本充足率每提高一个百分点，需要大约8000亿元资金，与银行业总利润相当。如果每年再增加10万亿元货币风险资产，就要再融资超过万亿元。不断提高资本充足率的后果，就是不断再融资。
　　股权融资后是发行次级债。10月22日，交通银行发行260亿元次级债。至此，今年以来上市银行次级债发行规模已达到1879亿元，共有14家商业银行发行总量达到2076.5亿元，比去年全年919.5亿元的发行总量增长125%。不仅如此，根据各家银行的发行方案，未来两年仍有2305亿元的次级债等待发行。
　　因此，笔者称今年为证券与债券市场买单年，为银行、为大型央企、为机械等行业买单。买单远未终止，在大型企业后，地方重点企业上市预案多如过江之鲫。债券市场不振，原因是债券利率受到行政控制，被压在低位，导致买盘不振。
　　另一类最糟糕的企业是骗子与强盗企业，涂脂抹粉上市之后，毫无廉耻、毫无同情大肆圈钱，是证券市场财富的瓦解者。这样的公司越多，市场越没指望。以最近媒体披露的庞大集团(10.80,0.13,1.22%)论，上市后仅两个月，实际募资60.4亿元消耗殆尽，不足5个月，又抛出巨额再融资计划，拟发债不超过38亿元，并于10月14日获证监会核准。今年上半年净利润同比大幅下滑36.19%，经营活动产生的现金流净额为-30.98亿元。
　　笔者建议A股市场设立一些长期的特色排名，如圈钱排行榜、破发排行榜，既是对投资者的提醒，也是对监管层甚至发审委的能力良知打下的烙印。
　　考虑到圈钱不已、买单不止、回报文化不彰的现实，笔者认为今年到明年上半年，楼市调控虽已收效，而市场只有短期的结构性机会。大众盼望的楼市下行、股市上行的良性发展态势暂时难以出现，而是楼市与股市同降。（.每.日.经.济.新.闻）

　　人民日报：A股筑底将持续 胡俞越呼吁强力措施干预市场
　　受德法两国初步达成救助机制的影响，全球股市本周应声上涨。A股市场也受外围利好因素刺激，今天在权重股护盘的强力拉动下，沪深两市收盘时双双高走，沪综指收盘涨2.29%，至2370.33点；深证综合指数涨2.69%，至9957.62点。同时，我们也不难看出，成交量并没有明显提升，不免令人有些担忧，是什么原因促成了今日行情？是暂时的反弹还是A股市场反转的到来？专家对此发表了不同看法。
　　2300点左右有强力支撑
　　CPI运行拐点已经形成，今年后两个月CPI可控制在5.0%以下；以及汇丰中国今天发布的10月PMI指数显示，10月中国制造业PMI为51.1，重返景气线以上。这两个重要的因素刺激，是今天两市收盘高走的主要原因。据中证投资分析师叶松在其博客中分析，国家发改委副主任彭森关于CPI回落的表态反映出货币政策调控物价已经见效的证明。而PMI为5个月来最高，也降低了投资者关于明年经济增速风险的担忧。
　　此外叶松还指出，欧债危机解决取得重大进展、基金仓位的下降对后市的资金面构成支撑、市场在经过上周的连续下跌后，沪指已经远离5日、10日均线，技术上超跌反弹要求强烈等因素，都促成了今天股市反弹的重要因素。
　　从技术上分析，沪指在2300点左右会有一个强力的支撑底部。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，无论这个支撑底、估值底，还是政策底，都有相当支撑力量。
　　董登新分析，如果将2300点看成一个估值底，现在几乎所有的大盘权重股，尤其是超级大盘权重股，它的市盈率是到了十倍上下，而此时大盘权重股和超级大盘权重股几乎分散了沪指继续下沉的空间，起到了相当的支撑作用。如果将2300点看成是政策底，那么上次也是向2300点靠近的时候，汇金公司支持工农中建四大国有银行股票，由于汇金公司有国资背景，所以屡次2300点增持，我们不得不认为其中蕴含政策成分。但董登新认为，在这样一个定位上，中国的股市企稳，或者说出现一定程度的反弹，都很正常。
　　未来走势显得比较迷茫
　　对于未来的走势，董登新比较乐观，我相信在2300点加速投资，应该是进仓和买入一个极好的机会。董登新预测，在2300点附近就是向下的概率逐渐的减小了，反过来向2300点的上方反弹的概率和比重都在增大。
　　但同时，董登新也指出，这种反弹可能是对上周的一个下跌的缓冲，现在反转实力肯定是不成熟的，原因在于目前投资风险仍然很大，其中最主要的风险还是来自于中国宏观经济的不确定性。比如房价，地方政府有松动的冲动，但中央政府仍然还是加大压力监管的态度。另外CPI的走势，大部分学者认为，中国有可能已经进入了高CPI的阶段，或者CPI居高不下的常态。所以基于这种差异都反映了将来经济的走势存在较大的不确定性。所以现在我们说对未来的经济走势判断的趋向都带有不确定性的情况下，中国股市的走势应该说还是比较迷茫的。
　　所以董登新预计，未来的行情应该还是一个在底部振荡，这种底部振荡也许不会创新低，但是可能在底部的振荡还会维持一定的时间。
　　要有强力措施干预市场
　　而对于未来A股市场的发展方向，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越言辞比较激烈。我恨透中国股市了！之所以如此说，胡俞越对本报记者表示，过去的十年，全球经济中国增长最快，但中国的股市，十年来到今天最低点只涨了62点，节节败退的现象让人费解，值得深思。胡俞越认为，虽然外围市场有诸多利空因素影响，但是A股市场上无论是从上市公司资产，还是股票的市盈率估值已达到合理低点来看，都还是不错的，A股市场早就应该有个像样的反转了。
　　胡俞越疾呼：股市已经不简单是一个市场市，也不简单是一个政策市了，股市不稳，中国经济岂能稳，中国市场岂能稳，中国金融岂能稳，中国社会岂能稳，中国民生岂能稳。如果中国股市仍这样节节败退，老百姓岂不是会对中国经济未来的成长失去信心，对中国政府失去信心。
　　胡俞越指出，要稳定中国股市，就要标本兼治，从长期看，中国股市要成为一个提升中国经济增长质量的机器，一个如何提高中国经济质量的平台。从短期来看的话，第一，要放缓新股上市的步伐和节奏，不能仅仅将股市看作是融资圈钱的工具，这样股市它的基本功能，基本动力就失去了。第二，要采取强有力的措施，比如汇金、大型机构投资者入市来稳定市场，提振的作用会相当明显，这样虽不指望能有大的反弹，但一定能够稳定。（.人.民.日.报.海.外.版）