科伦药业(002422)并购投资齐步，永安药业(002365)领跑牛磺酸，鸡苗价格波动民和心跳
　　理财周报上市公司重大项目实验室研究员 任家河 谢珍 吴爱粧/文
　　民和股份(002234)受益鸡苗价格上涨
　　预增幅度：106.60%
　　主营产品：畜牧业
　　商品代鸡苗的价格上涨超出了所有人的预期。民和股份前三季度实现归属于母公司所有者净利润18923万元，同比增长711.32%。
　　前三季度已经实现每股收益1.76元，而仅三季度单季的净利润同比增长106.60%。
　　处在同样的市场，民和股份与益生股份所处的经营环境也十分一致。
　　西南证券(600369)农林牧渔研究员王剑辉在对山东烟台地区商品代鸡苗数据跟踪调查之后发现，鸡苗单季均价高点已经出现，四季度鸡苗均价环比将出现回落。
　　但王剑辉同时指出，民和股份今年总体业绩远超前期预期，今年每股收益突破2元没有悬念。
　　隆平高科(000998)领跑育种行业
　　预增幅度：200%-250%
　　主营产品：杂交水稻种子等
　　隆平高科（000998.SZ）三季报预增200%-250%，如果无意外，今年前三季度，隆平高科归属于母公司所有者的净利润将达到2428.98万元-2833.81万元。
　　作为国内水稻种子细分领域的龙头，隆平高科审定品种涵盖两系和三系的杂交水稻，全面覆盖华中双单季和华南双季等两大核心种植区域，从逻辑上讲，如果水稻种子行业蛋糕变大或者行业内发生兼并事件，隆平高科将是最大的受益者。
　　齐鲁证券分析师谢刚通过比较各水稻种子企业的研发育种、制种加工及推广销售服务水平等综合实力水平发现，隆平高科的研发实力最为突出，虽然在营销模式上神农大丰(300189)和荃银高科(300087)略有创新，但在公司-经销商-农户为主的模式中，各家公司大同小异，隆平高科正在极力推行的价值营销模式反而更加能够调动经销商积极性并增加农民需求粘性。
　　新和成受益VE价格上涨
　　预增幅度：小于20%
　　主营产品：VE、VA
　　新和成在今年的中报中称预计2011年1月至9月净利润同比增长小于20%，这在医药生物行业中并不算显眼。但是，纵观新和成这几年的发展，却一直是在平步前进，稳中有升。
　　新和成的主营业务为维生素类产品的生产和销售，其中尤以VE最甚，今年上半年，VE类产品收入占公司主营收入的一半以上。其他产品还有VA、VH、VD3等，产品的市场占有率位居全球市场前列，是维生素生产行业的国内龙头企业，亦是全球最重要的维生素生产企业之一。
　　公司主营收入的75%以上来自于VE、VA的销售，其价格趋势对公司影响不容置疑。但是虽然上半年的VA、VE价格有所下跌，但是公司的VE、VA销售收入却仍然上涨，呈现价跌量涨的状态。而有行业分析师认为下半年VE价格逐渐提升，且VE行业生产技术壁垒比较强，作为国内VE生产龙头企业之一，将受益于VE价格上涨。随着人们的健康观念逐渐增强，公司未来发展趋势良好。
　　天士力(600535)中药行业龙头
　　预增幅度：50%以上
　　主营产品：复方丹参滴丸
　　天士力的主打产品为复方丹参滴丸，其近两年的销售收入增速均保持在10%以上，2010年销售收入达到13亿元，今年有望突破16亿元。
　　此外，公司二线产品的发展亦不容忽视，以养血清脑颗粒、芪参益气滴丸为代表的二线产品在2010年增长达30%以上，成为公司新的利润增长点。公司新药注射用丹参多酚酸及重组人尿激酶原均于日前取得国家食品药品监督管理局颁发的新药证书和药品注册批件。
　　主要业绩增长原因在于经营业绩的增长和投资收益。去年1-9月公司实现的净利润达到3.23亿元，而今年上半年公司就实现净利润3.76亿元，在行业内名列前茅。
　　永安药业领跑牛磺酸
　　预增幅度：50%-70%
　　主营产品：牛磺酸
　　与其他药业众多产品不同，永安药业发展方向似乎更为专一，在今年上半年其主打产品牛磺酸销售收入就占到公司主营收入的99.83%，达2.09亿元，同比增长34.28%。同时，公司在今年中报中披露，预计今年1-9月公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%-70%，上年同期净利润为3595.43万元，业绩主要增长原因纯粹在于今年前三个季度公司牛磺酸销量有较大的增长。
　　科伦药业并购投资齐步走
　　预增幅度：40%-60%
　　主营产品：大容量注射液
　　科伦药业除了靓丽中报外，三季度业绩亦有可喜预告。预计今年1-9月公司可实现净利润约6.33亿元~7.33亿元，上年同期净利润为4.52亿元。同比增长40%-60%。主要原因在于经营规模扩大，新产品及软塑包装大容量注射剂产品的销售比重上升和收购上游企业增大原材料自给能力使公司综合毛利率提高。公司积极实施产能扩张，今年3月，公司股东大会通过公司投资近40亿元用于新建抗生素中间体建设项目，该项目达产后预计可实现年销售收入68亿元，净利润14.84亿元。
　　雅化集团(002497)内外双驱动推高业绩
　　预增幅度：20%-40%
　　主营产品：民爆产品
　　今年上半年雅化集团的营业收入喜获45.16%的增幅，实现净利润1.14亿元，同比增长30.17%。三季度业绩预告显示公司继续保持20%-40%的稳步增长。外生性增长也给雅化集团加了分。今年雅化集团新并购了内蒙古柯达化工有限公司。内蒙古居首的煤炭储量将创造出巨大的民爆需求，此举将给雅化集团带来新的利润增长点。未来几年持续并购是大概率事件。

　　洋河增长像上足了发条，东方电热(300217)跟夏天一起热，丽江旅游开始发力
　　理财周报上市公司重大项目实验室研究员吴爱粧 黄剑 田小蕾/文
　　久联发展(002037)订单保证持续增长
　　预增幅度：70%-100%
　　主营产品：民爆产品
　　久联发展（002037.SZ）今年上半年实现了10.51亿元的营收，同比增长92.06%；净利润较去年同期翻了一番，为7655万元。近日公司预告，三季度的净利润仍有70%-100%的涨幅，公司的成长性可见一斑。
　　未来业绩的继续上扬亦有保障。2010年年底久联发展几条炸药生产线的改造已基本结束，未来的生产能力将大幅提升。而今年上半年国家基础投资较大，民爆产品下游需求旺盛，订单不断，销售情况良好。
　　同时，子公司新联爆破发展较快，承接工程较多。上半年增长的5亿元营业收入中新联爆破贡献了6成。除了新联爆破工程在手、订单饱满外，久联发展正致力于异地拓展，未来的订单需求应当有所保障。
　　烟台万华(600309)被分析师力捧
　　预增幅度：50%-60%
　　主营产品：聚氨酯
　　上半年烟台万华（600309.SH）的业绩继续高涨：实现了营业收入68.78亿元，较去年同期增长57.03%；净利润为9.98亿元，同比增长64.81%。而业绩预告，三季度预期仍将同比增50%-60%。
　　在全球聚氨酯需求增长较快，国内新增产能增速相对缓慢的情况下，烟台万华作为国内唯一的三家有聚氨酯产能的企业之一，具有压倒性的竞争优势。宁波二期30万吨到60万吨的技改项目、新建的60万吨MDI、30万吨DTI以及配套苯胺将给烟台万华的业绩带来坚强的后盾。同时苯胺等原材料价格的下降以及苯胺自给，也有助于烟台万华加厚业绩。
　　搜于特(002503)受益门店扩张
　　预增幅度：70.01%
　　主营产品：低端休闲类服装
　　10月20日，搜于特（002503.SZ）发布三季报。报告显示，今年7-9月搜于特实现营业收入29682.63万元，与上年同期相比增长70.01%，归属于上市公司股东的净利润为4557.27万元，同比增长73.11%。三季报披露，营业收入和净利润大增，主要受益于品牌影响力增加，同时，由于公司终端门店特别是普通加盟店的外延式扩张迅速，销售业绩持续增长。
　　事实上，自2007年上市以来，搜于特主营业务便一直保持着高速增长。此前发布中报和一季报则显示，搜于特营业收入和净利润的同比增速均在60%左右。
　　据招商证券(600999)分析师王薇研究认为，搜于特目前规模相对而言，还比较小，未来两年的高成长性较为确定，然而随着其规模日益扩大，中长期的竞争力，则取决于公司运作平台及管理能力与其快速成长的匹配程度。
　　洋河股份(002304)连续高增长
　　预增幅度：70%-90%
　　主营产品：白酒
　　洋河股份（002304.SZ）10月15日发布公告，将中报中预计2011年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%-70%，修正为比上年同期增长70%-90%。去年洋河股份盈利153567.63万元。
　　业绩超出预期，洋河股份给出的解释为，今年前三季度，公司产品销售继续保持强劲增长势头，产品销售结构进一步优化，市场拓展迅速。
　　自2005年上市以来，洋河股份主营业务就一直保持着高速增长，年净利润增长率最低也在50%以上。半年报显示，今年上半年洋河股份实现营业总收入617174.39万元，净利润181385.67万元，同比分别增长76.99%和69.96%。
　　东方电热乘风行业景气
　　预增幅度：29.45%
　　主营产品：电加热器及控制系统
　　东方电热（300217.SZ）于10月20日公布三季报，前三季度实现营业收入5.46亿元，同比增长26.41%，实现净利润8809万元，较去年同期增长54.99%，而三季度单季也同比增长29.45%。
　　今年上半年，东方电热空调销量同比增长30.91%。由于下游空调需求旺盛，其产能受限，于是空调加热器率先提价，民用加热器的毛利率也从19%上升到28%。有数据显示，近两年空调行业对电加热市场年均需求增长达到30%-40%左右。
　　另外，受欧洲等主要光伏市场需求下滑影响，近期多晶硅价格一路下跌，迫于成本压力，现有厂商加速冷氢化改造。而作为国内市场冷氢化电加热唯一大规模生产和批量供应的厂商，东方电热将充分受益这一过程。
　　丽江旅游业绩超预期
　　预增幅度：285%-315%
　　主营产品：旅游索道及酒店等相关配套服务
　　10月12日，丽江旅游（002033.SZ）公司公布三季度业绩预告的修正公告，向上修正前3季度业绩预测，预计三季度净利润在0.57-0.62亿。群益证券分析师白冰认为，游客更加追求旅游服务品质，前往玉龙雪山游玩的乘索率提升，公司索道项目技改后运力提升近1.9倍，预计三季度索道收入同比增长50%-60%，2012年后将步入20%-25%的常态增长；和府皇冠酒店在古城内的高端定位优势明显，预计前三季度营收同比增长40%。

　　290家业绩下滑，鑫茂科技(000836)下跌1229.81%惊人
　　三季报预告净利润下滑前50公司，赣能股份(000899)、吉电股份(000875)、斯米克、江南红箭(000519)跌幅惨重
　　理财周报上市公司重大项目实验室 研究员 张欣然/文
　　进入十月，许多上市公司先后公布了三季报、业绩快报或业绩预告。上市公司又一次在市场的考验下所交出的试卷，是悲或是喜，不言而喻。
　　据理财周报统计数据显示，截至2011年10月17日，深沪两市共有1043家上市公司发布了三季报、业绩快报及业绩预告。753家上市公司业绩已及格，占比达到72%。而三季度业绩因不及格而被挂科上市公司有近290家（包括48家ST公司），包括预减、首亏、续亏、略亏等。
　　鑫茂科技首亏1229.81%
　　随着三季度业绩快报的不断发布，部分个股的业绩下滑预期也不断在二级市场中被放大，引人关注。
　　以个股幅下降程度来看，截至10月17日统计数据显示，今年三季度业绩较去年同期相比下跌最为突出的前五家上市公司分别为鑫茂科技、赣能股份、吉电股份、斯米克、江南红箭，同比下降1229.81%、834.49%-888.36%、798%-1030%、639%-668%、290.56%-417.60%,下跌如此惨重，实在是令人瞠目。其中，最值得注意的是鑫茂科技，预计前三季度累计净利润为-5800万元，上年同期为513.36万元，同比下滑1229.81%。对此，公司将业绩下滑原因归结为以下两点。
　　一是公司工业地产销售持续受到国家房地产宏观调控政策及银根收紧使工业地产子公司贷款难度大幅增加、融资成本大幅上升等客观因素的影响，再加上，预计至下一报告期末房产销售仍将处于相对低迷状态，因此工业地产业务不能对公司当期经营业绩产生预期贡献。
　　二是上年同期利润较高主要为相关预计负债转回及股权转让收益等正向非经常性损益贡献所致。
　　如此看来，鑫茂科技这样一家主要以计算机软硬件为主的通信设备制造商，能给出如同房地产企业一样的亏损理由，确实很难让人信服。
　　亏损理由大相径庭
　　除了上述亏损极为严重的五家上市公司外，有68家上市公司预计三季度业绩亏幅超过100%，109家上市公司亏损幅度超过50%。其中，房地产、有色金属等行业第三季度业绩下滑较为明显。
　　受房地产调控的不少上市公司业绩均出现了下挫。如阳光股份(000608)、海德股份(000567)、国兴地产(000838)、嘉凯城(000918)、滨江集团(002244)、宜华地产(000150)同比下滑分别为99.45%、88.84%-96.28%、92.13%、83.68%、60%-80%、68.10%。
　　其中，斯米克是房地产企业中跌幅最为严重的地产企业。公司预计1-9月归属上市公司股东的净利润约为亏损7300万-7800万元，净利润同比下降639%-668%，亏损9300万-9800万元，而公司上年同期盈利1723.87万元。
　　公司称，由于近几年公司持续没有能够引领市场的新产品推出，使得产品老化情况日益严重，加上房产限购令力度的加强并扩及二三线城市，使得公司产品的竞争力快速衰退，虽然销售数量略有增长，但销售价格持续下滑，生产成本持续上涨，而销售费用也居高不下，以至于业绩下滑。
　　国元证券(000728)10月13日晚间发布三季度业绩快报，1-9月公司实现营业总收入13.15亿元，同比下降14.45%；归属于上市公司股东的净利润4.59亿元，同比降31.82%；基本每股收益0.23元。期末总资产229.79亿元。对此，国元证券解释称，今年以来，证券市场持续调整，证券交易量和佣金水平较低，公司经纪业务实现收入同比减少。
　　总结各家公司对于业绩预警的原因，他们多归结为通胀、劳动力成本上升或原材料价格上涨等因素。然而今年经济增速整体放缓，上市公司业绩增速下降在所难免，再加上通货膨胀对盈利的影响，无一例外的成为了企业业绩增长的绊脚石。
　　从行业上来看，钢铁行业业绩下滑明显，以及汽车行业依旧愁云密布。
　　对于钢铁行业，业内分析师多数不看好，第一创业认为钢价仍处下降通道，盈利形势再恶化。
　　钢铁行业格局短期还将弱势，目前盈利进入阶段性底部，但钢价还有一定下跌空间，需等待三季报集中公布后市场预期的调整，以及钢厂在11月初出现减产迹象使钢价真正在底部得以企稳。(.理.财.周.报 .滑.明.飞)