本周中国水电上市，出乎大部分人意料，在弱市中该股大涨近四成，一度被交易所停牌。二十年来中国新股一直就是“香馍馍”，纵观全球中国的新股从发行到上市就像一个 “怪胎”，他反映了中国股市最大的弊端——审核和监管。全球只有中国股市的IPO是采用了审核制，我们不禁要问为什么？为什么所有成熟市场都不用审核制，而我们要用？每年爆出的上市企业发行丑闻不断，由于审核制的存在，管理层背了很多黑锅，甘受骂名但依然抱着审核制不放，究其原因——我们认为其中的寻租现象必不可少。

　　源头不清，市场逐渐就变成了一个垃圾堆，在一个垃圾推中投资，当然博傻盛行、投机不断，这就是本源。

　　2001年我毕业两年，从私募进入中煤信托，开始了从业人员的生涯，当时股指是2200点。之后，熬过漫漫四年熊途，终于迎来了一轮大牛市。整整十年，如今指数梦回当初，市场十年的变化历历在目，从坐庄模式到基金盛行，从股权分置到实现股改，市场变了很多，行情也每年不同，但二十年来困扰市场的一大顽症——IPO制度却从未本质改变。

　　审核制存在，就像有了管理层的背书，监管也就成为了空话，自己审批放行的企业怎么能下狠手监管。定位的错失，让裁判加入了战团，比赛还没开始，输赢已定，一级市场全胜。这样的模式谈何监管，谈何投资者保护。十年来，中国IPO发行制度一改再改，但管理层无论用什么方式都不愿放弃手中的审核权，这就是现实，因此改革难以有效。

　　此时，市场已经低迷了几年，我们要的并不是一个汇金增持，也不仅仅是指数上涨，我们希望每一次熊市能为市场带来改革的契机，新股发行是这市场重要的源头，上游若没有好的企业和市场化的发行制度，那么下游的投资者只能喝着“脏水”度日。二十年了，从国企改困到扶持创业，股市的定位应该有较大的变化了。融资、资源配置和理财，作为股市的三大功能，我们希望随着国家的富强和民众的富裕，股市要充分的发挥各项功能，届时“投资有风险”一说将真正由买者自负而非监管者负责。