本报见习记者 徐 科

　　在我国外汇储备快速增长的同时，中国持有美国国债规模却在小幅下降。与之形成对比的是中国近期连续多月增持了日本国债。对外经贸大学金融学院院长丁志诚教授在接受《证券日报》记者采访时提到：“美元资产在外汇储备中的占比出现了微调下降，显示出我国外汇储备投资结构做出了一定程度的常态化调整”。

　　多元化一直以来是外汇储备的主要经营原则之一。但有效的外汇储备多元化是战略性质的资产摆布，需要前瞻性地规划和实施，不能以市场和舆论的短期表现为参照。

　　近来有呼吁称政府应该把巨额的外汇储备分发给民众，对此丁志诚表示，这是一个外汇储备“能否无偿使用的问题”，他说：“有专家建议将外汇投入到我国高铁的建设中，类似的提议恐怕是不够理性的，要防止在这样的呼声之下国民财富落入一部分既得利益者口袋里。”

　　关于“藏汇于民”，也有专家提议，应继续放宽居民结售汇限制，实现藏汇于民。美、日等发达国家，居民手中的外汇储备数倍甚至数十倍于官方储备。这样不但有利于分散风险，提高决策效率，而且个人和企业可视经营能力和承受能力，投资风险高但收益也高的品种，从而提高资金使用效率。

　　丁志诚表示，当前我国外汇储备对于应付临时性国际支付和稳定汇率所需要的水平已经绰绰有余，我们应该扩大外汇储备运用领域，提高投资收益，除购买石油天然气等资源类产品、大宗商品、高新技术和先进设备之外，尽可能鼓励我国大型企业走出去，扩大海外商业性投资。

　　也有专家提到，应当放宽中国企业和居民海外直接投资的范围、渠道和审批程序，开拓更多的外汇直接投资渠道。资本管理模式应从“宽进严出”向“严进宽出”转变。

　　从“治本”的角度考虑，丁志诚教授说：“巨额的外汇储备是国家长期的经济结构和经济政策导致的结果，一些过去十分合理有效的规则放在当下则有些落后和扭曲，须改革外汇储备的生成机制和管理体制，政策引导和金融监管同时到位。”

　　从国际的角度来看，从本世纪初开始，所有的新兴市场国家，都经历了外汇储备过快增长的阶段，各国外汇储备管理都从以流动性和安全性为主的被动战略变为更加重视收益性原则主动的主动战略。例如运用外汇储备进行股权投资，利用衍生工具进行市场的套期保值，将部分外汇储备交给商业机构代理投资等等。

　　“十二五”期间，国内外环境有利于外汇管理改革的稳步推进，同时外汇储备经营管理的压力也会持续增加，如何控制外汇储备在合理的规模，并使其产生最大化经济效用，减少风险是我们必须面对又亟待解决的命题。(责任编辑：王瑾)

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