公司前三季实现净利润5.01亿元，同比下降10.7%，折合每股收益0.16元；公司第三季度实现净利润1.43亿元，同比增长23.42%，折合每股收益0.04元，低于我们的预期。

　　钼价低迷是业绩下滑的主要原因

　　下游需求疲软导致钼价低迷，当前欧洲主要港口钼铁65%-70%Mo报价为33美元/公斤，相比年初已经下降了22%，我们判断，当前钼价仍处于下滑、探底过程中。

　　估值与投资评级：维持“买入”投资评级

　　我们预测公司2011-2013年将可实现每股收益0.25元、0.42元和0.87元，对应的动态PE分别为59倍、35倍和18倍。考虑公司是行业内少有的拥有钼采选、焙烧、深加工及研究开发一体化产业链条的钼业企业，并且拥有123万吨的优质钼矿资源储备，选矿能力大幅提升，业绩弹性很大，因此，我们维持公司“买入”投资评级。