在羸弱的市况之下，上市公司定向增发变得困难重重。记者统计发现，今年下半年以来，至少有5家公司的定向增发方案由大股东“独揽”，以达到尽快向上市公司“输血”的目的。从另一角度看，大股东单方注资亦可增强控股权，传递出对公司发展前景的信心。

今年以来，由于A股市场持续下调，一大批公司的既有定增方案难以为继。由此，下调定向增发底价、减少募资总额的做法屡见不鲜，不少公司甚至干脆放弃。如，不久前中国北车宣布放弃募资百亿的定增方案，取而代之的是71亿元的配股方案；刚刚完成定增的万马电缆，最终募得资金净额仅4.07亿元，不足原计划的一半。

凡此种种，映衬出二级市场资金面日趋紧张，且投资者参与定向增发信心不足。由此，大股东包揽定增股份的罕见情形开始接二连三地出现。

近期最为惹眼的案例是，10月18日，锦龙股份披露定向增发预案，拟向控股股东新世纪发行1.35亿股，发行价为12.3元/股，募资16.65亿元用于增加公司自有资金，壮大公司的资本实力。锦龙股份称，将在适当时机对各项业务和资产进行必要整合。当日，公司股价强势涨停。

此外，芜湖港也出炉定增预案，拟发行不超过约1.7亿股，全部由其大股东淮南矿业认购，募资总额不超过15亿元。其中，10亿元用于补充淮矿现代物流公司流动资金，另外5亿元用于补充流动资金。公司称，通过本次非公开发行，资金实力将显著增强，有利于提高抗风险能力，进一步扩大业务规模，提高盈利能力。

大湖股份、大橡塑的定向增发则有具体项目投向。大湖股份拟向大股东泓鑫控股定向增发3500万股至5000万股，募资约2.52亿元至3.6亿元，投向大湖淡水产品全产业链建设项目；大橡塑拟以9.64元/股的价格，向大股东大连国投集团增发3000万至3100万股股份，募集资金约3亿元，用于子公司大连大橡机械制造有限公司建设项目。

“大股东认购全部定增股份，审核和实施程序相对简单，完成注资耗费的时间更短，从而能尽快缓解上市公司的资金压力。”市场人士分析，从另一角度看，由于目前股价处于低位，大股东注资获得股份的成本也相对较低。

从上述案例看，不少大股东单方注资存在稳固控股权的目的。比如，去年入主芜湖港的淮南矿业，现有持股比例32.02%，仅比二股东芜湖港口公司高出2个百分点。本次非公开发行后，淮南矿业的持股比例将增至41.56%，芜湖港口公司的持股比例则将下滑至25.86%，淮南矿业的实际控制地位得以巩固。

(上海证券报)