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天舟文化（300148）：政策助力扩张
天舟文化（300148）今日至收盘涨3.12%，全日换手率为50.05%。公司是湖南省规模最大、唯一具有全国总发行资质的民营图书企业，主营业务是青少年读物的策划、制作与发行，目前策划发行的青少年读物已经形成了3个类别（教辅类、英语学习类、少儿类）主要6个系列的图书产品。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.49、0.68、0.87元；对应的动态市盈率为40、29、22倍；当前共有10位分析师跟踪，5位给予强力买入评级，5位给予买入评级，2位给予观望评级；综合评级系数1.75。
中国证监会党委书记、主席尚福林19日主持召开中心组会议表示，要更加自觉、主动、全面地发挥资本市场在文化资源配置中的积极作用。要充分发挥资本市场对文化发展繁荣的支持服务功能。要加强统筹协调，积极创造条件，支持符合条件的文化企业发行上市，鼓励文化类上市公司进行并购重组，稳步扩大文化企业债券市场融资水平。目前，政策导向都在大力扶植传媒产业，公司作为湖南地区的领头羊，将获得更大支持。
2011年上半年，公司全国市场开拓成效明显，特别是四川省、河北省收入增长较快，公司湖南省外实现销售收入2750万元，同比增长107.8%，湖南省外收入所占权重由2011H1的18%增长至2011H1的29%。公司今年4月8日公告，投资3000万元，设立北京事业部，执行面向全国市场的选题策划和经营管理职能，北京事业部的成立为有利于公司寻募优秀的策划营销人才，将支持公司迈向全国扩张的新步伐。
营业外收入来自政府奖励本期营业外收支对净利润增长贡献7PCT，公司本期获得营业外收入70万元，主要来自于政府品牌建设奖30万元，上市补助40万元；营业外支出较去年同期下降41万元，主要是由于公司公益性捐赠支出减少。
公司后续经营将重点建设三大项目：北舟公司、浙江天舟、江苏凤凰天舟。新渠道的持续开辟，新媒体项目的建立，公司新的增长点在未来3年有望持续得到丰厚的回报。
海通证券预计公司2011-13年每股收益分别为0.46、0.64、0.85元。公司从湖南到全国的过程，伴随的是在教辅等产品带动下业绩快速的增长，这一逻辑已得到验证；而从教辅产品到教材、乃至教育服务类产品的拓展仍在布局阶段，届时不仅会带来业绩增长，更可能伴随着估值水平的提升。维持公司增持评级。
风险提示：教材、教辅省外业务推广进度；新媒体业务开拓情况。
百润股份（002568）：研发项目稳步推进
百润股份（002568）今天股价在大盘暴跌的情况下，逆市上涨4.25%，全天换手率为15.22%。公司已成为国内本土香精研发制造企业的领先者。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.66元、0.85元、1.08元，对应动态市盈率为42倍、32倍、25倍；当前共有3位分析师跟踪，2位给予买入评级，1位给予观望评级，1位给予观望评级，综合评级系数2.33。
公司的主要业务为食用香精与烟用香精的研发与生产，产品应用领域包括饮料、乳品、冰品、糖果、烘焙食品、咸味产品以及烟草制品等。随着公司业务的不断发展，公司已不仅仅是香精香料的生产商、供应商，更是在与客户的长期合作中逐渐成为了战略客户产品的整体解决方案提供者。
盈利能力高且有较强持续性。香精行业主要以天然香料和合成香料为原料，其下游则涉及到食用香精、烟用香精、日用香精等领域。由于几个下游均为消费领域，其需求平稳，因此香精行业近年也呈现典型的稳定发展趋势。2002-2009年国内香精制造行业总产值占GDP比重一直稳定在0.09%-0.10%之间。宏源证券认为，由于香精品种细分程度超高、对于安全、环保要求严格，而且在配方、人才等方面壁垒很高，使得香精产品具有高附加值的特点，近年公司的香精产品毛利率一直保持在70%左右。在烟草、食品等生产成本中，香精成本占比不到1%，因此下游客户对于香精产品价格不敏感，保证了香精产品的高盈利能力。
烟用香精自然增长，食用香精快速发展。宏源证券认为，公司烟用香精产品占销售收入约40%左右，主要客户为甘肃烟草。由于烟草行业的特殊性，烟用香精未来将保持每年3%左右的自然增长；其毛利率一直在80%以上。公司另一主营产品食用香精，销售占比在50%-60%之间，近年毛利率在66%左右。由于下游食品饮料行业呈现快速发展趋势，同时公司积极开拓大客户资源，预计食用香精每年将有10%-20%的需求增长。
研发项目稳步推进。天相投顾认为，目前研发中心项目已经完成了总投资的63%，该项目有望在年内完成全部投资，并将从2012年起贡献业绩。伴随公司技术实力的进一步增强，公司有望从现有客户手中获得更多高技术含量、高毛利率的订单，并为客户研发新产品提供更多的研发支持。
宏源证券表示，目前公司拥有香精产能1000吨；公司募投项目1500吨香精项目将于明年底完工。另外公司将逐步淘汰低附加值产品、增加高附加值产品的比重，为另一业绩增长点。预计公司2011-2013年每股收益分别为0.61、0.70、0.95元，给予增持评级。
风险提示：原材料价格上涨的风险；市场竞争的风险；募投项目进展不达预期的风险。
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