发改委：物价下行拐点已现
　　继8月份居民消费价格指数（CPI）近4个月来首现涨幅回落，国家统计局昨日公布的数据显示，9月份，CPI同比（较去年同期）涨幅为6.1%，较8月6.2%的数据再度回落。
　　这一结果好于市场的预期。此前不少专家曾预测9月CPI同比增幅会回升至6.3%。也因此，众多专家舒了一口气，因为物价涨幅连续两月回落，很可能意味着通胀下行的趋势正在得到确立，只要食品价格继续下降，则四季度通胀水平很可能将显著回落。
　　就在昨日，国家发展和改革委员会（国家发改委）价格司副司长周望军在接受新华社记者采访时也直言，物价走势拐点已经出现了，后期将高位趋稳、回落，但回落的幅度不大。
　　不过抛开理论上的数据，在消费者实际感觉上要感觉到物价的下降恐怕仍需时日。因为上述数据是同比数据（编注：去年同期基数逐月升高，所以只要今年价格维持不变，同比数据就会逐渐下降，也就是学者常说的翘尾效应减小），如果看环比（和上月比）数据，部分商品仍然处于上涨势头。
　　肉价同比大涨43.5%
　　根据国家统计局的数据，9月份CPI仍处高位，但已经是4个月来最低。
　　CPI上涨的主力依然还是食品类价格涨幅--9月，食品类价格同比上涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.05个百分点。
　　其中，最受关注的猪肉价格，本月同比涨幅依然高高在上，为43.5%，影响价格总水平上涨约1.24个百分点。8月份，猪肉价格同比涨幅为45%。
　　不仅是猪肉，其他食品价格的上涨也不容小觑。9月份，蛋价格上涨14.2%，影响价格总水平上涨约0.12个百分点；水产品价格上涨14.1%，影响价格总水平上涨约0.32个百分点。这些都是上涨较快的品种。
　　从非食品价格来看，主要是居住类价格上涨较快。数据显示，居住类价格同比上涨5.1%。其中，水、电、燃料价格上涨4.1%，建房及装修材料价格上涨5.3%，住房租金价格上涨3.4%。
　　综观数据，物价涨幅仍然可谓凶猛。不过由于去年的高基数影响，几乎所有品种的同比涨幅较8月都有所回落，这也是事实。
　　或许环比数据更能代表消费者的实际感觉。不少产品价格的降幅并不明显，甚至还是上升的。环比看，CPI环比上涨约0.5个百分点，而食品价格环比更是上涨了1.1％。其中，猪肉价格环比上涨1.2%，蛋价格环比上涨2.4%。
　　但好消息是，这些产品的环比涨幅也有所缩小。譬如，猪肉价格环比上涨1.2%，比8月份的环比涨幅缩小0.1个百分点；蛋价格环比上涨2.4%，比8月份的环比涨幅缩小2.0个百分点。
　　这说明，总体而言，物价形势确在好转。
　　物价拐点已现？
　　这也让部分官员和学者坚信，物价拐点已经出现。
　　CPI跟预期基本一致，印证了CPI涨幅高点在7月已经出现，未来将逐步回落的态势应已确认。对于最新的CPI数据，中国农业银行总行战略规划部分析师付兵涛昨日说。
　　浙商证券的郭磊也说，9月CPI符合预期。至此，本轮通胀算是有惊无险地度过了最后一个关隘，确认了7月的峰值。
　　他预计，下一步大概率情形下CPI将进一步走低，预计10月将进一步回落到6%以下，11月和12月则将到5%附近。
　　这样的情景出现并不困难。毕竟，眼下食品价格同比环比涨幅都已经明显好转。更重要的是，此前市场最为担心的输入性通胀压力，随着国际经济形势恶化而明显缓解。
　　数据显示，跟踪国际大宗商品价格走势的CRB指数9月大跌逾13%，国内市场跟踪绝大多数上市商品平均价格表现的商品综合指数也下挫了10%，双双创下2008年10月份以来的单月最大跌幅。
　　不仅如此，伦敦、纽约两地油价跌幅也达到10%，纷纷创下了金融危机以来的单月最大跌幅。受到国际油价连续下跌的影响，国家发展改革委已宣布从10月9日零时起下调成品油最高零售价格300元／吨。这也是中国成品油价格16个月以来首次下调。
　　这些都为下一步物价走低埋下了伏笔。
　　国家统计局昨日公布的代表企业成本的工业品价格数据（PPI）显示，9月PPI同比上涨6.5%，涨幅亦回落。一般而言，PPI是CPI的先行指标。
　　负利率之辩
　　现在一个值得注意的问题在于，虽然CPI拐点已过，但处于高位运行的数据，使得实际负利率仍然在延续。虽然自去年10月以来，央行已经连续加息五次，但是目前3.5%的一年期存款利率仍然低于目前6.1%的CPI数据约2.6个百分点。
　　实际上，从2010年2月CPI同比涨幅达到2.7%以来，物价数据已经高于一年期存款利率长达20个月。那么，央行是否需要加息？
　　对此，上海交通大学安泰经济管理学院应用经济系主任陈飞翔认为，改变负利率状态对于优化整个宏观经济运行格局已经是刻不容缓的事情。从根本上讲，严格控制货币流量是治理通货膨胀、扭转负利率水平的关键。
　　但更多的专家似乎看法谨慎，不少专家认为，既然物价下行趋势已经确立，央行似乎就没有再次收紧政策的必要，毕竟外围形势已经发生了巨大的变化。
　　前一日刚刚发布的中国9月贸易数据已经显示，当月出口同比增长17.1%，增幅降至今年3月以来的最低水准，这表明海外需求疲软的影响逐步显现。
　　综观大部分学者的观点，眼下各方似乎都更倾向于货币政策陷入观察期，即虽然不会大幅放松政策，但也不至于短期内再次收紧政策。
　　中国国际金融公司首席经济学家彭文生就旗帜鲜明地指出，9月CPI通胀在较高的季节性因素影响下仍然呈现回落，显示控通胀的成效有所稳固，预计未来CPI将显著回落。短期内货币政策仍将维持偏紧，但没有加码的必要，加息窗口已经关闭。
　　彭文生还说，为了应对中小企业融资难和保证保障房的建设资金，货币和财政政策将以总量偏紧、定向宽松为主。
　　中国温州等地近来频发的部分中小企业经营困难，多家企业主因高息借贷、资金链断裂跑路事件引发各方关注。为缓解小微企业的资金困局，国务院周三晚间刚出台一系列政策，加大对小型及微型企业的信贷支持和税收扶持力度，包括提高其增值税和营业税的起征点。
　　周望军昨日在接受采访时则表示，按照中央的要求，物价上涨要与经济增长相匹配。经济不是越高越好，物价也不是越低越好。要逐步提高居民收入水平，应对物价上涨压力，不断改善人民生活。最低工资标准每年应至少增长10%。(.东.方.早.报)

　　CPI与PPI涨幅继续回落 通胀拐点显现
　　国家统计局昨日公布数据显示，2011年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%，其中城市上涨5.9%，农村上涨6.6%，食品价格上涨13.4%。CPI同比涨幅已连续两月回落。
　　9月居民消费价格指数、工业生产者出厂价格指数同比涨幅均为连续两个月回落，同时，CPI同比涨幅回落至四个月以来最低，PPI同比涨幅也降至今年以来最低。分析人士认为，尽管目前整体通胀水平仍处高位，但通胀高点已经过去，10月份以后物价水平有望出现明显回落。
　　国家统计局昨日公布数据，9月CPI同比增长6.1%，较8月的6.2%进一步回落，并好于此前市场预期。
　　食品价格仍是推动CPI上涨的主要动力。数据显示，9月份食品类价格同比涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.05个百分点。其中，猪肉价格同比涨43.5%，对CPI的贡献仍有两成。
　　北京领先国际首席经济学家董先安在接受本报记者采访时表示，秋粮丰收有利于调整未来食品价格上涨预期，从农业部和商务部发布的数据来看，国庆节后食品价格回落趋势明显。预计四季度CPI同比涨幅将由三季度的6.3%，回落至5.2%。
　　中金公司首席经济学家彭文生则称，随着翘尾因素影响进一步减弱，预计10月CPI同比涨幅将显著回落至5.5%左右，11月CPI有望回落到5%以下。
　　一方面是食品价格的趋稳和翘尾效应的减弱，另一方面，近期大宗商品价格的回落，也舒缓了我国的输入型通胀压力，为物价下行创造了有利条件。
　　数据显示，9月份PPI同比涨6.5%，增幅为今年以来最低。从环比来看，9月PPI环比持平，而在过去四个月中，PPI环比除8月微升0.1%外，其他三个月均为持平。
　　分析人士指出，由于全球经济增速放缓，短期内大宗商品价格上涨的概率较小，预计四季度PPI同比仍将逐步回落，年底将回落至5.5%左右。
　　不过，尽管通胀拐点已经基本确立，但仍不能放松警惕。从数据来看，9月CPI同比涨幅回落幅度并不明显，且9月环比涨幅为0.5%，较8月份的0.3%有所扩大。这表明当前通胀的压力仍然较大。鉴于此，董先安认为，四季度货币政策不会转向。彭文生也认为，短期内货币政策仍将维持偏紧，但为了应对中小企业融资难和保证保障房的建设资金，货币和财政政策将以总量偏紧、定向宽松为主。（.东.方.早.报）

　　机构激辩9月经济数据
　　通胀拐点巩固，欧债危机冲击显现，货币紧缩导致地下金融资金链断裂的消息不绝于耳，并引起高层的重视。这一切都指向紧缩政策有望出现变化。
　　10月14日，国家统计局公布了9月份的CPI和PPI数据，数据显示，2011年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%，同比较8月的6.2%进一步回落；食品仍是最主要的推动CPI上涨因素，数据显示，食品类价格同比上涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.05个百分点。PPI同比涨6.5%，环比下降0.1%。
　　统计局公布的CPI和PPI数据均较市场预期为好，此前市场普遍预期受中秋和国庆等节日影响，9月CPI同比涨幅会达到6.2%；PPI方面， 8月的数据是同比上涨7.3%，环比上涨0.1%，两相对比，9月同比涨幅已经显著回落，低于市场此前的普遍预期。对于当天公布的CPI数据，A股市场表现平静，上证指数开盘微跌，盘中跌幅一度扩大，但是收盘前一个小时买盘涌出，全天只微跌0.3%。
　　中金公司就认为，预计10月CPI 同比涨幅将显著回落。10月翘尾因素将进一步回落，我们估算10月翘尾因素较9月低0.6个百分点，基数效应将拉低CPI 同比涨幅0.6个百分点。同时，10月食品价格很可能持平甚至回落。预计10月CPI将进一步回落至5.5%左右，11月的翘尾因素将回落1 个百分点，因此CPI 有望回落到5%以下。
　　市场对于10月份CPI涨幅预测的乐观，并非毫无根据。
　　食品价格上涨是推高CPI的最主要因素，而商务部数据显示10月第一周食品价格周环比涨幅接近于零，较9月下旬明显回落。
　　野村证券认为：受到基数因素影响，四季度通胀会继续回落，12月份会降至同比上涨5%以内。尽管同比通胀率回落，但通胀压力仍然存在，9月份CPI环比上涨了0.5%，高于8月份的0.3%的环比涨幅，因此，野村证券认为，通胀压力仍然很高，因为总体CPI通胀率仍高于6%，而且月环比通胀率尚未回落。
　　通胀数据要回落到正常水平仍是一个相对漫长的过程，申银万国就认为，高企的通胀可能要到明年4月份才能回落到国家调控目标之内。
　　虽然通胀仍是高位，但是拐点的出现已经让市场感受到鼓舞。另一方面，进出口数据的下滑也让投资者看到政策转向的曙光。
　　10月13日海关总署公布的数据显示，我国9月份贸易顺差为145.14亿美元，出口方面，9月份出口总额同比增长17.1%，环比下降2.1%；进口方面，9月份进口总额同比增长20.9%，环比下降0.2%。
　　欧美是中国最大的两个贸易伙伴，其经济的放缓大大降低了中国的出口增速。对于海关总署公布的9月份进出口数据，国泰君安的分析报告认为，欧债危机的发展已经开始影响国内经济。
　　国泰君安认为，预计10月份出口增速将小幅回升至18.8%，但11月和12月出口增速将出现大幅回落。10月份进口增速也将小幅回升至22.2%，11月和12月将回落至19%和14.5%。
　　欧美债务问题爆发的同时，在国内，以温州为代表的民间债务问题也开始显现。导致问题出现的一个重要原因是在于银根紧缩的背景下，民营企业求贷无门，从而铤而走险，用高利贷维生。因此，民间融资资金链的断裂，也让市场看到紧缩货币政策转向的可能。
　　一些乐观的迹象已经出现，据统计，十一以来，央行在两周时间内通过公开市场已经释放出1300亿元的流动性，至此，在近四个月时间内，央行已累计通过公开市场向银行体系注入5840亿元的流动性。
　　央行的手已经稍有松动，但是至今仍看不到从紧的政策总体有所变化。
　　中金公司就认为控通胀成效进一步显现，政策已没有进一步紧缩的必要。9月CPI 通胀在较高的季节性因素影响下仍然呈现回落，显示控通胀的成效有所稳固，预计未来CPI将显著回落。短期内货币政策仍将维持偏紧，但没有加码的必要，加息窗口已经关闭。为了应对中小企业融资难和保证保障房的建设资金，货币和财政政策将以总量偏紧、定向宽松为主。(.21.世.纪.经.济.报.道 )