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★★★广联达（002410）：净利增长高于收入概率大
广联达（002410）为建筑行业工程项目建设信息化提供产品和服务，产品包括工程造价软件、工程项目管理软件在内的十多个产品。公司已建立了32家分支机构、4家全资子公司、4家参股公司，建立了近千人的销售服务队伍。公司现有软件产品现累计客户已达9 .2万家，其中连续两年购买公司产品的客户已达6.9万户。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.07元、1.62元、2.42元，对应动态市盈率为33倍、22倍、15倍；当前共有10位分析师跟踪，4位给予强力买入评级，6位给予买入评级，综合评级系数1.60。
公司2011年上半年实现营业收入2.92亿元，同比增长72.45%，实现归属于上市公司股东净利润1.25亿元，同比增长81.83%，基本每股收益为0.46元。
造价软件维持高增长，管理软件有望大规模放量。广发证券认为，公司上半年收入大幅增长主要归因于营销策略得当，新增客户购买踊跃以及重组并购。从公司产品细分来看，造价软件实现收入27,692.70万元，同比增长69.45%；项目管理软件实现收入726.32万元，同比增长196.57%；提供服务实现收入838.10万元，同比增长189.46%。其中算量软件市场渗透率较低，公司新产品储备丰富，进入密集推出期，将在未来两到三年内成为新的收入增长点。此外，项目管理软件及服务今年有望大规模放量，预计收入规模将达到4000-5000万，接近盈亏平衡点。
严控费用与优化产品结构并举，净利增长高于收入概率大。华宝证券认为，根据公司近期规划，未来三年公司的技术人员的增长则保持在20%-30%的之间，这不仅反映了公司持续高速的创新需求，也为取得技术领先优势的公司再添基石。同时，公司将整体人员的增速控制在每年10%的水平，而收入则有望保持在45%左右的增长。在保持科研技术团队稳步扩张的同时，远低于收入增速的人员增速，对于人力占据成本绝大部分的软件行业，无疑是提升获利能力的有力手段。公司的算量软件在技术、附加值、价格等方面都高于计价软件，而算量产品的行业渗透率仅为40%，远低于计价软件90%以上的普及率。公司目前在计价软件占据了90%以上的市场份额，几乎处于垄断地位。未来向原有客户销售高附值的算量软件，不失为一个强有力的内生性增长策略。随着销售规模的扩大，公司战略性产品--项目管理软件今年可达到盈亏平衡点，这也有望进一步提升获利能力。
广发证券表示，预计公司2011-2013年每股收益分别为1.09、1.69与2.53元，给予买入的评级。
风险因素：技术与产品开发风险；税收政策风险；市场竞争风险。
★★★★★民生银行（600016）：盈利能力持续提升
民生银行（600016）主要从事基本的银行信贷及投资业务等。公司是国内首家推行事业部制的商业银行，是我国第一家在银行间债券市场成功私募发行次级债券的商业银行，已在全国21个城市设立了20家分行、1家直属支行，机构总数量为240家。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.92元、1.13元、1.39元，对应动态市盈率为6倍、5倍、4倍；当前共有43位分析师跟踪，其中建议强烈买入、买入、观望的分别为23人、19人、1人，综合评级系数1.49。
2011年上半年公司净利润同比增速在上市银行中排名第一，净息差水平在上市银行中最高。这与公司定位于民营企业、中小企业的专业特色银行的战略密切相关，在商贷通贷款收益率方面，上半年新发放贷款平均利率较上年提高1.7个百分点。由于民生的存贷比已接近监管红线，这将对其揽储以及存款成本的提高构成一定压力，从而对息差水平有所压制，另外存准率缴存范围扩大，净息差所受负面冲击大于行业均值，因此华泰证券预计下半年净息差水平将保持平稳态势。
随着我国金融脱媒化趋势和全球金融环境动荡的环境下，职能型组织架构的缺陷纷纷显现，因此爱建证券认为民生作为事业部制的先行者，在此轮动荡的金融危机中，能通过良好的风险控制能力和专业化营销、管理带来较大的竞争优势。
2009年诞生的商贷通，可谓风生水起，成为了各大银行相继模仿的对象，因其市场巨大未来依然将保持高速成长，未来三年，民生又将站在事业部和商贷通的肩上，大力发展其零售高端业务--财富管理和私人银行业务。
公司资产质量持续改善，新融资方案可支撑公司未来三年发展需要。地方融资平台贷款较年初下降了250亿，地市级平台贷款占比90%以上，且大部分为抵押担保，主要集中在交通、水务等现金流较好的行业。目前平台贷款没有逾期和欠息情况，风险可控。静态测算显示，新资本管理办法对公司资本充足率的负面冲击低于行业平均，而根据新的融资方案，公司如果2012年进行再融资，且如果可转债全部转股，则新的融资方案基本可支撑公司未来三年的业务发展需要。
华泰证券预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.93、1.23、1.58元，从目前的估值来看，公司市盈率为6.6倍左右，市净率为1.3倍左右，估值相对整个银行板块来说相对低廉，因此维持推荐评级。
风险因素：地方融资平台贷款风险；关联交易较多；房地产贷款风险。
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