反弹基本确立 沪指目标2550附近

　　消息面风平浪静，然市场波涛汹涌，一根长阳吞掉昨天的长阴线，给市场带来一线希望。从盘面表现看，今天扭转大盘颓势的为金融股，但金融股午后没有乘胜追击，体现出主力机构(可能是国家队)护盘的意图，给后市的持续性埋下隐患。何况当前国际和国内市场都没有出现较好的环境，市场要想逆转，恐怕时机还不成熟，更多的可能是一种技术性反弹和汇金增持的叠加效应而已。

　　当然，长阳很提振市场人气，但从历史上看，本次反弹很类似于2008年4月21日后的走势。当时市场传言印花税下调，且在4月24日真实出现了印花税下调，上证指数从2990点反弹到3786点，涨幅达到26.6%。但大家不要忽略了当时的上证指数只用了126个交易日就从6124点跌到了2990点，指数快速腰斩后出现一定反弹恐怕也在情理之中。而反观本次反弹，尽管从3067点跌到2318点也只有116个交易日，但下跌幅度也只有24.4%，所以反弹力度将明显弱于2008年4月的反弹。另外，本次低点的2318点与2010年7月2日的2319点形成标准双底，但从整个中国股市历史观察，从来就没有如此标准的双底，恐怕这次的2318点成为最后底部的可能性也不大。因此，笔者认为本次上涨只可定义为反弹，切莫轻易当成反转。

　　面对市场反弹来临，稳健的投资者最后继续保持谨慎态度，但激进的投资者可以适度参与。从反弹的高度看，鉴于2500点上方压力较大，若市场走势较强，上证指数大概能够反弹到2550附近。另外，反弹时间上，预计在10个交易日左右，最后形成月线的阳线。所以大家操作时不要恋战，最好选择具有高弹性的新兴产业题材操作，并且快进快出。（倍新咨询）

　　长阳宣告2318就是今年大底

　　今日市场由于昨日出人意料的回调情况下，早盘迅速走低，盘中跌破2319点前期低点，创出2318.63点的年内新低点，随后市场在多头主力集体作用下，迅速翻红并大幅反弹。从领涨板块来看，券商、石油工程以及二线蓝筹股成为市场的领涨板块，这些板块的集体启动对市场信心的修复，起到了积极的作用。今天市场在走出了一根低开高走的大阳线后，市场已经吹响了反攻的号角。

　　很多时候，我们总是在黎明前最黑暗的时候倒下，而其实在那时，只要我们能多点耐心，我们就可以享受曙光的到来。今天大盘反弹了，尤其是在很多人都迷惘中产生的，在昨天冲高回落让很多人再次伤心离开的时候。我再次让大家一定要坚持下来，而今天就明确的确认我的观点的正确性。今天这样的反弹才是真正意义上的反弹，才是扎实的反弹。

　　今天早盘创出2318点的新低，使得大盘最近两三年的波浪形态进一步清晰。3478点以来的调整过程以横盘振荡的方式来完成，下一波上涨行情非常有可能以井喷的方式来实现；这一段调整时间的确很漫长，新行情的起点不是去年的最低点2319点，而是今年的2318点，由此可以判断，对比与1664-3478段，接下来的行情才是主升段，级别将更大，将成为名副其实的大行情，甚至有可能可以称之为牛市。

　　但是尽管大盘反弹的高度，我当前还是趋于较为谨慎的看法，但是个股方面却可能因为由于指数经过今天的阳包阴的反转K线组合之后，短期快速回落的概率在大大减少，那么我们可以看到，多数情况下，只要指数能稳定，很多游资会很活跃。也就是说当前，在很多个股处于超跌状态时，有了指数的稳定，个股的表现机会将是大大增加了。而我们在接下来的操作中可以重点关注一下包括券商板块，新材料板块以及我认为较有可能补涨的水泥板块。（华讯投资）

　　房地产：未来反弹空间更大

　　事件

　　10 月11 日，佛山发布了《关于进一步加强我市房地产市场调控有关问题的通知》，放宽了限购标准，最主要的改变有两点，一是允许本市居民增购一套单价在7500 元以下房产；二是购买五年期以上房产不限购。

　　评论

　　为何逆中央调控精神而放宽限购？：中央在7 月中旬要求扩大二三线城市的限购范围，以防止房价在全国范围内出现结构性上涨，而佛山此时却逆中央精神而放宽了限购政策，我们认为原因有两点：

　　一是佛山交易量调整幅度明显高于全国平均水平。与其他二三线城市不同，佛山受调控的影响更为明显，2011 年1-9 月份，佛山新房成交面积和成交金额分别为467 万平方米和426 亿元，同比下降14.3%和2.9%，而1-8 月份全国成交面积和金额则分别增长了13.5%和25.9%，佛山房地产销售情况明显比全国平均水平差很多。

　　另外佛山房价的调整幅度也相对明显，在前 1-9 月份中，有6 个月的成交均价是环比下降的，其调整幅度也是明显超过全国平均水平。

　　二是佛山对土地财政依赖程度非常高。2010 年全市土地出让收入380 亿元，而财政收入仅有306 亿元，土地出让金与财政比例达到124%。而今年前三季度佛山市出让收入183 亿元，仅为去年全年土地出让收入的48%。佛山市由于地产衰退所带来的财政压力也更为明显。

　　所以佛山目前有胆量或者说觉得自己更有资格来放宽限购措施，此外，佛山在今年 4 月份首次公布的限购措施也比一般城市严格，与北京的限购标准类似，对有一套房的本地居民限购一套，二套房以上居民限购，本次放宽限购也算是对之前过于严格限购措施的修订。

　　佛山事件不代表中央政府态度的变化。我们认为如果佛山本次政策得到了中央的默许，可能是由于其市场调整幅度较为明显，为防止市场大起大落而做的修订。如果没有得到中央允许，也可能会被动再次重新从严更改。此时中央政府调控态度不会也不应该改变，因为如果政府动摇，则会影响市场预期，导致前期成果前功尽弃，因为毕竟目前房价并未出现实质调整，而一些城市在前三季度仍出现一定幅度的上涨，所以我们认为佛山放宽限购仅是个案，能够仿效其做法的城市并不多。

　　投资建议

　　我们认为行业投资机会来自房价的实质调整和交易量的恢复，而房价调整来自政策的坚持和开发商资金的进一步趋紧，这一调整过程短期仍较难实现，而佛山放宽限购这一事件本身难说明政策将开始变化并提高地产股整体估值水平。只是从防御的角度，我们认为目前部份公司对产业资本已产生足够吸引力，安全边际较高，未来反弹空间也更大，建议关注保利地产、首开股份、华侨城、雅戈尔、福星股份等高折价公司。（国金证券）

　　银行业：短期应有一轮明显反弹

　　事件：

　　中央汇金公司官方网站披露：自 10 月10 日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。

　　解读：

　　汇金增持，不为盈利。若为谋求自身盈利，理性的操作是先完成增持再披露，然而10 月10 日全天四大行A 股总成交额尚不足6 亿，可见汇金刚开始建仓即主动暴露自身意图，并且公开强调自己还将继续相关市场操作，显然不是追求利益最大化的行为方式。

　　汇金的行动目标应是价格而非增持量。作为成熟机构投资者，汇金行动必先设定目标，或是要将标的股票价格抬高到一定水平，或是要增持量达到既定金额。如果目标是增持量，则没有可能在建仓尚未完成时就暴露自身增持行动，因而汇金本次行动目标应当是将四大行股价或A 股指数推至某一价格水平。

　　银行股价短期内应有一轮较明显反弹，但长期走势仍需等待基本面改观。若汇金放出消息后市场追捧行为直接将股价推高到汇金的目标水平，则汇金不需再动用自身资金；若市场不配和，则汇金将动用自身资金，仍能将标的股价推至目标水平。一旦市场参与者预期到不论市场配合与否，股价都会上涨，则理性的做法当然是尽早买入，直至股价达到市场推测的汇金目标价位。10 日当天四大行H 股尾盘的表现一定程度上验证了上述逻辑：最先披露汇金行动的新华网新闻发布时间为下午15 点46 分，当时尚未收盘的H 股市场四大银行均出现大幅尾盘拉升。（中投证券）