导读：
　　央行千亿回笼似紧实松 发力补充市场流动性
　　资金价格继续走低 7天利率大跌逾88个基点
　　中国力挺银行股 可能是缓步放宽政策的前哨
　　研究机构：预计中国可能很快放宽货币政策
　　印尼降息：中国货币政策何时转向？
　　瑞银：对中国民间信贷的恐慌高峰或已过去
　　中国银行︰若中国经济放缓，应下调存准率
　　印尼央行下调基准利率 新兴经济体降息阵营扩容
　　亚洲央行有意宽松 充足流动性预留股市上升空间
　　汇金增持奠定行业底部 银行股的春天在哪里
　
　　央行千亿回笼似紧实松 发力补充市场流动性
　　受益于本次操作，下周公开市场释放资金量翻番
　　昨天，央行在公开市场回笼了千亿资金，但是大规模的回笼似紧实松，其中90%被回笼的资金将被转移至下周和下月公开市场释放。在紧缩的货币政策执行基调下，公开市场正在以大规模平滑移动操作，补充市场的流动性。
　　在昨日千亿元被回笼的资金中，央行通过发行一年央行票据回笼100亿元，通过7天和28天正回购操作分别回笼了500亿和400亿资金。
　　因此，尽管周二公开市场回笼量较前猛增，但是似紧实松，由于7天和28天正回购操作的大量启用，令回笼资金中的90%转移至下周和11月份投放。
　　央行在公开市场大规模平移资金并非首次。今年9月，在准备金补缴、银行季末考核、大盘新股发行、长假等多重因素重压下，央行即在公开市场以大规模平滑移动资金的方式，逐周均衡分布公开市场到期资金规模，以丰补歉，最终避免银行体系重现二季度末资金紧张的局面。
　　受益于昨日的操作，下周公开市场释放资金规模由原来的490亿元，猛升至990亿元。11月份的资金到期量也升至近2000亿。业内分析人士认为，相比9月份，银行体系在10月承受的流动性压力有所减轻，而公开市场依然继续采用大规模平滑移动操作，表明央行正在将银行体系的流动性保持在一个合理宽松范围之内，以引导资金价格水平逐步回归常态。
　　受公开市场操作影响，加之国庆期间累积的流动性。本周，银行间市场资金供给大于需求，资金价格已经连续两个交易日下跌，昨天隔夜回购利率已降至3.4489%，跌幅累计达110个基点。（上证）

　　资金价格继续走低 7天利率大跌逾88个基点
　　周三上海银行间同业拆放利率（Shibor）连续第三日显著下降。本周公开市场到期资金1480亿元，央行周二已累计回笼资金1000亿元，但仍无碍资金价格继续走低。
　　 隔夜利率下跌44.67个基点，报2.9950%；7天利率下跌88.17个基点，报3.3158%；2周利率下跌47.86个基点，报3.9572%。其余品种变化甚微。（全景）

　　中国力挺银行股 可能是缓步放宽政策的前哨
　　中国买进深跌的银行股,可能是踏上经济政策宽松之路的一小步.这条路最後将以降息告终.
　　过程可能会很缓慢.北京当局在最终采纳利率等直接工具之前,首先可能会解除过去几个月为了防止信贷失控而采取的一些紧缩措施.
　　其中的选项包括暂停首次公开招股(IPO)、减少所谓的惩罚性票据,政府有时要求银行买进这类票据,藉此控制贷款总量、或者透过例行的公开市场操作,向经济注入更多流动性.
　　眼下情况和2008年不同.目前中国的经济成长,看似比当时经受是次金融危机冲击时更为强韧,但还是有一些罩门,尤其在贷款市场,因此针对银行业采取政策措施是有道理的.
　　中国政府将推出更协同一致的措施了,中金全球策略师洪灏表示.一定要有人按下那个开关.但很难判断央行什麽时候会放宽货币政策.
　　两家股票被增持的银行表示,中央汇金公司周一增持的股数相对不多.
　　向市场释出的讯息很清楚:北京当局已准备好在困难时期扶助银行业.这同时也向整体经济发出重要信号:中国将确保贷款不会枯竭.
　　这也显示中国政府支持银行,相信银行,Sanford Bernstein分析师Mike Werner表示.如果出现某些情况,例如当局担心整体银行业短期内需要注资,那麽中国政府就不会这麽做.
　　四大国有商业银行整体市值周二上午增加了460亿美元.银行股今年备受打击,因为投资者担心当局为房地产市场降温之举,可能会损及举债过度的开发商,以及利用土地作为抵押的地方政府,导致银行坏帐升高.
　　这条路中国之前就走过.根据当时的媒体报导,汇金在2008年9月雷曼兄弟倒闭之後的几天内,就买进四大银行的股票.
　　後来证明此举是一场激进政策宽松运动的热身,包括累计幅度超过两个百分点的降息以及约6,000亿美元的刺激性支出.
　　中国照搬2008年措施的机率看来微乎其微.经济状况已有天壤之别.但是在市场干预後启动更广泛的政策措施这种大体模式或许仍然适用.
　　除非经济状况恶化,否则中国可能选择在降息前先采取规模较小的过渡措施,例如放宽对小型企业的贷款限制.
　　北京对金融危机期间那种向经济投放廉价资金的做法持谨慎态度是有原因的.这些廉价资金有一部分流向问题项目,恐引致贷款违约剧增.
　　**估摸重大政策变动的时机**
　　雷曼倒闭後的宽松周期历时短暂.最近一次降息是在2008年12月,从市场恐慌爆发开始算起只有三个月.到了2010年10月,人行再次缩紧银根.
　　经过五次升息和12次调高存款准备金率後,有一些迹象显示信贷环境过紧,对那些无法从国有银行轻松贷出资金的较小企业来说尤为如此.
　　中国总理温家宝上周敦促银行提高对中小企业不良贷款比率的容忍度. 他也明显暗示紧缩周期或已结束,称政府已经初步遏制了物价过快上涨的势头.
　　根据路透对分析师的访问,周五将出炉的通胀数据料显示,9月的物价压力较上月略有缓和.但分析师平均预估9月CPI较上年同期增长6.1%,远高于政府4%的通胀目标.
　　即便物价压力继续缓解,在紧缩周期结束和宽松周期开端之间仍横亘着一些障碍.
　　首当其冲的便是下个月在法国召开的20国集团(G20)会议.欧洲领导人已经承诺将出台计划化解主权债务危机,在此次会议前做出重大政策调整必然要冒巨大风险.
　　如果欧洲官员处理得当,几乎消除全球衰退的紧迫威胁,则市场上涨.但如果他们把事办砸了,就可能引发全球性的恐慌.
　　这似乎可以排除中国在11月4日G20会议结束前采取大动作的可能.另一个窗口期可能在12月,届时中国将举行经济政策会议.而如果经济增长依旧稳健,即便在12月采取较大的动作或也过早了些.
　　ING驻新加坡分析师Tim Condon说:我预计年底前当局将会正式宣布,货币政策从审慎转向中性.
　　**下一步骤**
　　打开降息大门的可能是中国经济增长数据的明显下滑.下周将公布的国内生产总值(GDP)数据可能还达不到这个地步.路透调查的分析师预测前三季度中国经济增速为9.2%,还谈不上是硬着陆.
　　不过汇丰策略师Steve Sun却表示,投资者对中国经济增长前景非常悲观.
　　市场目前预计有70%的机率中国经济会出现硬着陆,他在一份客户报告中写道.这与汇丰所作的未来几个季度中国经济增速将介于8-9%之间的预测相左.
　　如果经济增速保持在这个区间,但信贷愈发趋紧,那麽下调银行存款准备金率或许是合乎逻辑的政策手段.而如果房地产市场放缓向加速滑坡的方向发展,北京可能会取消一些限购措施.(.路.透.社)

　　印尼降息：中国货币政策何时转向？
　　印尼央行周二意外降息，成为巴西等新兴经济体最新一个货币政策转向的国家，因美国经济复苏放缓而且欧债危机恶化使得全球经济面临萎缩的威胁。作为新兴市场领头羊的中国，其货币政策何时转向？这不，除了温州救市传言和汇金增持银行股外，佛山又传来放松限购的消息......
　　印尼央行11日将基准隔夜利率下调25个基点至6.50%，因对全球经济放缓给印尼经济带来的影响感到担忧。此前接受媒体调查的13位经济学家均预计，由于当前全球市场波动剧烈，印尼央行将维持利率不变。印尼央行行长纳苏迪温在央行月度利率决定会议结束后的新闻发布会上称，预计2012年的通货膨胀率将低于5%，有鉴于此，央行决定将政策利率下调至6.5%。
　　分析人士指出，全球经济放缓迫使该央行本月降息，因这可能威胁印尼的出口增长而且使得该国不能实现今年的经济增长目标。印尼央行还认为通胀仍然可控。低利率将会刺激国内需求。
　　新兴市场国家已经采取刺激措施推动经济增长，因美国经济复苏放缓而且欧债危机恶化使得全球经济面临萎缩的威胁。巴西、土耳其、俄罗斯和巴基斯坦2011年已经下调借贷成本，同时亚洲国家，从菲律宾到韩国，近几周已经避免进一步采取加息措施。
　　而西方国家则早已进一步放宽业已很宽松的货币政策，如美联储不仅早早将未来两年的利率锁定在接近于零低位，更是推出购买资产扭转操作（0T），欧洲央行不仅持续购买欧猪国家债券，更是重启抵押担保贷款，英国央行也于上周重启资产购买计划。掀起一股全球流动性支持经济和金融市场的潮流。
　　虽然面临高通胀压力，但新兴市场诸多国家巴西、土耳其、俄罗斯以及今天的印尼都采取救市举措，放宽货币政策。而作为新兴市场国家领头羊的中国至今尚未在货币政策上有所松动，即便利率数月来暂停上调，但存款准备金基数重设，仍将导致下半年上调3次存准率相似的效果，而官方仍未释放任何松动货币的风向。
　　不过国庆期间，温总南下温州考察，随后温州出台系列扶持中小企业举措，并加大了对民间放贷问题的处理力度，昨日甚至一度传出温州600亿再贷款的传言，虽然最后被否认，但温州救市启动毫无疑问。另外汇金周一再度入市买入国有银行股，如同三年前次贷危机全面爆发后一样，暗示中央态度的微妙变化。
　　就目前国内外严峻局势，中国银行10月11日发布第四季度经济展望报告，表示全球经济处在二次衰退边缘，同时中国经济放缓的风险不断加大。报告中称，如果全球经济滑坡和中国经济放缓同时发生，中国应调整或扭转某些政策立场，例如应下调银行存款准备金率。
　　种种迹象表明，即便当前物价压力仍旧居高不下，某种程度的货币政策宽松将悄然显现，或明或暗的流动性支持预计将陆续出笼，若未来半年如我们预期的全球经济出现重大下滑，国内局势尤其楼市出现全面调整，则大规模的货币放松将在年底中央经济工作会议或明年两会后启动，降息、下调存准率和楼市调控政策趋缓都有可能。
　　不过预计人民币仍将保持稳健升值趋势，一方面这是结构调整需要，是中国经济基本面对其支持，另一方面也是国际压力使然，是中国为了避免贸易帐和来自外界压力的务实举措，更是人民币国际化过程中的必须得付出。最后当然，还有助于一定程度上抵消通胀压力，减缓贸易顺差，当然这也要同时考虑出口企业承受程度，并需适当政策加以配合，总之稳健有序的人民币升值仍是大趋势。（.世.华.财.讯）

　　研究机构：预计中国可能很快放宽货币政策
　　经济研究机构Capital Economics周三称，如果未来几个月的数据清晰证实通胀已触顶回落，可能会令中国开始放宽信贷调控。
　　该机构预计9月份中国消费者价格指数（CPI）会小幅反弹至6.3%，但年底仍有望回落至5%之下。
　　此前道琼斯通讯社调查的14位经济学家对9月份中国CPI的预测中值为6.2%，与8月份持平。（全景）