董少鹏：汇金增持四大行股票有何政策新意
　　10月10日，中央汇金公司宣布，已经在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。我认为，在市场人气低迷，投资者预期发生严重波动的时刻，实施干预政策是十分必要的。对于救市历来有争论，但维护本国经济的稳定，维系公众对本国经济发展前景的信心，是负责任政府的必然选择。只要是有利于市场稳定、人心稳定的操作，就应当及时推出，没有必要遮遮掩掩。
　　我国股市自今年4月以来，受全球经济减速、美欧债务危机蔓延的影响，加之国内持续实施房地产调控政策、银行收紧货币投放、地方政府性债务风险释放，对于宏观经济的看法甚为悲观。外部力量对中国经济特别是银行业状况也一再发布夸大其词的言论，有的是通过非政府组织发布，有的是借国际金融组织（如国际货币基金组织）发布。在我看来，国际货币基金组织所谓的中国的毛债务总额已达到异常高的水平、中国的公共债务指标很可能将显著恶化的判断和预期要么来源于简单的数学加减，要么是刻意渲染。中国有年均9%左右的经济增速，有迅速壮大和升级的消费市场，有巨额的外汇储备；我国包括中央政府债务和地方政府债务在内的政府债务余额占国内生产总值的比例不到50%，远低于发生债务危机的欧美国家，违约风险极其微小。我们要警惕本国经济的现实和潜在风险，但也要防止一些来自外部的干扰性言论，有自己的主心骨。
　　当前，美欧债务危机还在继续演绎，化解欧债问题还需要相当长的时间。一方面，我们要正视欧洲危机对全球经济的拖累，正视对中国出口的影响；另一方面，也不可夸大这种冲击，毕竟中国经济的内部回旋余地是很大的。同时，美国和欧洲危机来源于其寅吃卯粮、过度超前消费、过滥的高福利政策，谁的欠账谁来还，中国不该也不可能卷入过深。
　　既然中国宏观经济基本面并未发生重大改变，作为发展中国家，我们仍有巨大潜力可以发挥，当前的危机恰恰可以使我们一些过去难以推进的改革能够推进。在兼顾外部因素变化的前提下，加快转变经济增长方式正是最重要的主题。无论上市公司还是整个资本市场，都应当在十二五经济加快转型期间发挥重要支持作用。上市公司依托稳定增长的宏观经济，业绩预期理应不错。
　　有人认为，即使汇金出手稳定市场，但如果宏观政策基调不改变，股市向下趋势也很难改变。这种说法过于简单：首先，宏观政策基调其实不差，一方面要防止物价过快上涨，但同时，政府并没有把保持经济稳定增长的目标放置一旁；其次，收紧货币投放以及遏制房地产价格过度疯狂，并不是不要合理充裕的流动性，并不是不要房地产业继续发展。宏观调控的短期目标与结构调整的中长远目标是一致的。
　　在宏观经济基本面并未恶化，而是基本稳定、符合宏观调控预期的情况下，股市对利空因素过度反应，甚至有为其他经济体的过失主动买单之嫌，值得监管层认真思量。应当多从政策方面查找原因，采取必要的措施。我认为，规范发行上市行为，加强对违规违法行为的处罚力度，打击内幕交易，完善退市制度，是近期可以加快解决的问题。与此同时，上市公司国有股东、国有背景投资机构对市场表态，是十分必要的。汇金增持四大行股票，就是这种表态。
　　汇金公司近年来采取过类似的增持措施，一次是在2008年9月18日。当时上证指数从2007年9月的高点一路下滑已一年，市场极为低迷，当日的上证综指收于1895.84点。另一次是2009年10月9日，当时上证指数在2900点附近。此次增持与2008年9月的情形类似，也是在市场持续低迷的情况下实施的，不同之处在于，这一次更有备而来，因为几家大公司陆续发行新股，而市场质疑声不时出现。这说明，有关方面对于市场的承载力和价值中枢并不担忧，而是信心和政策储备俱在。(www.ccstock.cc)

　　汇金入市成9月最大大股东增持事件 专家称政策底开始形成
　　提要：9月大股东、高管增持公司股票的现象出现提速。截至有超过500名上市公司高管逆市增持所在公司股票，是否传达出市场开始见底的信号？
　　中广网北京10月11日消息（记者黄耀伟）据经济之声报道，9月份大股东、高管增持公司股票现象出现提速，汇金入市增持四大商业银行股更是将这一增持事件推向顶峰。专家称，继市场底形成之后，政策底也已迈出形成步伐。
　　据市场统计，今年前三个季度，A股共有565位高管增持，仅9月份便达85人次，买入近360万股。在众多被增持的公司中，长江电力、中国建筑等公司更是达到千万量级。中国中冶与中国北车的增持金额虽然一般，但是却出现了高管抱团增持的现象。
　　趋势一，大股东、高管大规模增持是否传达市场见底的信号？
　　受投资唐山恒通牵连，7月12号之后的两个月里中国中冶股价跌幅超过20%。9月13日，12位高管以3.04-3.07元/股的价格集体增持公司股票。这一价格非常接近3.02元/股的历史低位。虽然公司投资者关系处的相关负责人回避了有关高管集体增持意图的提问，但从之后的股价走势看，高管们既提振了股价，也顺便抄了底。
　　中冶：高管增持显示出对公司价值的认同，主要是这个原因。
　　记者：实际上在增持之前公司受到了大量负面消息的影响，是否有提振市场信心的考虑？
　　中冶：我不太方便回复这个问题。
　　知名财经评论人李德林认为目前上市公司市盈率普遍较低，确实是增持的好时机；
　　李德林：现在确实比较低了嘛，现在有一些已经跌到净资产水平了，那确实可以买了，但是见底并不一定代表就有行情。
　　但申银万国证券研究所首席分析师桂浩明则认为是不是见底，现在还不好说。
　　桂浩明：有人增持，特别是大股东的增持，公司高管的增持，表明了公司的投资价值在得到显现，但是不等于说一旦增持公司股票就会长，或者说底部就会到来，这不完全是一回事情。
趋势二，汇金公司入市是否意味着政策底的形成？
　　10号收盘之后，一则中央汇金公司将在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票的消息无疑给市场带来了不小的提振作用。A股已走出估值底，汇金入市是否意味着政策底也开始形成呢？分析师夏立军认为，结合以往历次汇金入市后的股市表现，确实可以下这样的一个判断。
　　夏立军：大盘在连续下跌的过程中汇金开始增持四大商业银行，预示整个蓝筹股的投资体系已经处于比较高的安全投资边际之中，即使后期市场有所回调的话，市场整体的投资风险也不会很大。
　　而英大证券研究所所长李大霄也认为，结合目前各项经济和市场指标来看，都已经接近市场和政策的双底。
　　李大霄：因为从估值水平，从政策取向，从CPI将要下来，从银行利率和债券市场利率相比的话，我觉得已经非常接近了，现在不管是政策底还是市场底，都比较接近了。
　　随着CPI的回落，已经紧缩了大半年的货币政策是否会转向，李大霄表示尚待观察。
　　李大霄：货币政策可能从紧缩的这么一个阶段转为观察期，应该是这么来看，观察下一时段的变化，作出相应的调整。（中国广播网）

　　汇金再增持 A股或难现2008年行情
　　尽管A股长假之后并未出现开门红，反而再创年内新低，成交量也继续萎缩，但盘后有关汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四大行股票，并继续进行相关市场操作的消息，可谓是一石激起千层浪，又使得A股后续的走势出现了新的变数。
　　随着上述消息的传出，晚于A股收盘的港股市场已经出现变化，伴随工、农、中、建四大行H股股价的快速止跌回升，恒生指数也出现快速反弹，在短短不到半小时的时间里就已收复全天失地，以微涨4.05点报收。
　　从A股的历史来看，汇金公司宣布增持四大行股票并非首次，其中让投资者印象最为深刻的无疑要数2008年9月19日的那次。当时，汇金公司宣布将出手增持大银行股份，消息发布后当日上证指数大涨9.46%，几乎所有股票涨停，效果可谓惊人。不过令人遗憾的是，上证指数自1900点附近快速反弹，在摸高2300点之后又开始最后一轮杀跌，并在随后创出1664点的重要低点之后才开始真正的一轮上涨。
　　那么，此次汇金公司宣布增持四大行股票又会对A股产生怎样的影响？是否会重演2008年时先升后跌的结果呢？
　　一位私募基金人士在接受记者采访时表示，从消息公布后港股的表现来看，无疑会对股指构成短期利好，周二股指出现高开应该是预料之中的。不过就股指的长期影响而言恐怕不会太大，虽然汇金公司的增持动作体现了管理层呵护股市的意图，但就目前境外经济形势以及国内经济状况来看，A股近期出现大幅反弹的概率很低，除非宏观经济政策方面出现本质性的改变，否则单靠汇金增持这样的举动还不足以改变市场的长期趋势，甚至不排除周二股指出现高开低走的走势。
　　中德证券银行业分析师佘闵华也表示，就目前银行股的估值情况来看，汇金这种增持的举动对大银行股的影响不会太大，股价出现涨停的可能极低，参考港股盘后的走势来看，周二可能也就上涨一个相对的幅度，毕竟现在四大行H股的股价还是要低于A股。汇金的增持对市场的影响更多的还是体现在一种政策信号，而非股价估值的高低。
　　对于后续是否会出现2008年汇金增持时股指先升后跌的走势，佘闵华认为，2008年时和目前的经济形势还是有所不同，当时境外市场可谓都很差，而从长假期间的情况来看，欧债危机等开始初步出现缓和的迹象，美国的一些经济数据也好于市场预期，国内的经济数据也开始有所好转，重演2008年时的一幕的可能性尽管存在，但概率并不大，关键的变量是后续国内经济政策的变化，可关注将于本周出台的9月经济数据。(.第.一.财.经.日.报)

　　汇金增持四大行 4家券商看好银行股
　　昨日（10月10日），终于传出了汇金出手增持四大行的消息。根据相关报道，汇金自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并将继续进行相关市场操作。
　　《每日经济新闻》记者翻阅了近几日券商关于银行业的研究报告后发现，几家大的券商对银行业还是比较看好的，主要基于银行业的低估值。
　　湘财证券10日发布的银行业研究报告认为，银行股基本面良好，低估值的防御价值已经凸显。本月关注的焦点是银行的三季度业绩。预计行业规模稳健增长，息差环比略有提升，三季度业绩依然较为良好，鉴于行业股息收益率高，银行估值较低，目前震荡的市场环境下银行低估值的防御价值凸显。公司方面，看好农业银行（601288，收盘价2.47元）、华夏银行（600015，收盘价10.02元）和浦发银行（600000，收盘价8.42元）。
　　国信证券对银行股的低估值也表示了认同。其在10日发布的研究报告中表示：银行板块2011年PB估值不到1.3倍，2012年部分银行P/PPOP（股价/拨备前利润）已低于3倍，较充分地释放了风险，在较为弱势的市场环境下，相对优势十分明显，也存在围绕估值中枢1.3倍PB的波段交易性机会。
　　不过国信证券认为政策仍难以转向放松。国内宏观数据及草根调研显示，小企业面临压力主要来自于原材料和劳动力成本上升，资金收紧并不是最大的威胁，目前还未出现2008年的订单和生产急剧下滑的情况，因此用信贷放松来缓解小企业压力的可能性不大。从统计局和汇丰银行发布的PMI数据呈现相反走势来看，大型企业和政府开支受到的冲击远较中小企业小，加上投资、工业等数据仍较稳定，这使得货币政策短期内仍难以放松。总体而言，当前的经济政策兼顾了经济正常增长和控制通胀的需要，四季度银行的经营环境将保持基本稳定，息差还将小幅扩大，整体资产质量的影响幅度不大，实现全年业绩预期的概率较高。维持对银行业的谨慎推荐评级。
　　长江证券还是看好银行业。其认为国外经济不景气，人民币面临被动升值压力，内部融资成本高企，通胀还在高位，经济危情已现。股市机会虽未到，但不远。主要是当前经济困局破解之策正在酝酿中，随着内外危情重叠，通胀渐次回落，破解之策呼之欲出，当前上策是等待政策破解困局。期待货币政策调整，纠正数量调控带来的资金价格扭曲，加息消除负利率，使得存款回流银行，降低存准率，让银行恢复货币创造能力。资金扭曲局面改正，结构调整之局将正式开启，市场才能迎来希望曙光。
　　光大证券在其9日的研究报告中也透露出积极看法。认为银行业短期相对收益明显，绝对收益看个股。银行业中期仍具备较大的绝对收益空间：（1）盈利增长仍稳健，低估值加上机构低配置，具备极大安全边际；（2）来自监管与政策方面的负面冲击短期消化；（3）银行股现在对负面因素反应相对钝化，对正面因素则相对敏感。未来上涨的催化因素可能来自：一是政策在边际上调整的可能；二是对宏观经济预期的改善。大银行防御性更好。中期仍坚持推荐中型银行组合：民生银行（600016，收盘价5.40元）、招商银行（600036，收盘价10.99元）、华夏银行、浦发银行。 (.每.日.经.济.新.闻)