目前的三四线市场，就如同5 年前的二线城市、2-3 年前的中西部城市一样，正步入商业发展的黄金时期。一方面自07 年以来，三线城市跃居社零增速最快的区域(年均20%左右)，三线及以下市场占全国社销总量超过65%，另一方面三线城市供给缺乏，优质零售供给不足。商业发展的相对滞后，使得三四线市场商用土地价格上涨缓慢，再加上当地政府以较优惠的条件大力支持商业发展，因此零售企业在进驻时，其门店物业成本(含土地、土建、装修、设备等)普遍较低，在3500-4500 元/平左右，而坪效普遍在1万以上，净利润2-3 千万量级，净利率5%以上。从中长期来看，已经布局或正在布局三四线市场的区域龙头，都将更有机会赢得先发优势，并长期受益。重点推荐文峰股份、步步高、南京中商、鄂武商、合肥百货、成商集团等三四线区域龙头。