好买基金研究中心的数据显示，截至9月28日，沪深300指数今年以来的收益率为－14．03%，而私募今年以来的平均收益率则为－6．9%。私募平均的下跌幅度小于沪深300指数，表现出了较强的抗跌能力。然而，对于追求绝对收益的阳光私募来说，负的收益率还是暴露了私募正在过冬的残酷事实。

　　从表现私募上涨活力的净值增长率来看，私募今年三个季度的表现也呈现出过冬态势。好买基金研究中心研究员许付漪指出，总体来看，阳光私募与大盘的走势基本呈正相关。一季度市场延续了去年年末的暖流，呈现上涨趋势，私募这一季度的累计净值增长率普遍高于二季度和三季度。

　　沪深300指数今年一、二、三季度的收益分别为1．05%、－7%和－14．4%，私募基金的平均当季净值增长率则分别为－1．27%、－4．84%和－4．75%。虽然一季度阳光私募稍微跑输大盘指数，但在接下来两个月的跌宕起伏之中，阳光私募虽略有下跌，但平均跌幅都控制在五个百分点之内。当下跌已成大势所趋时，除了阳光私募一向注重的风险控制和调查研究之外，众私募也“八仙过海，各显神通”。有人选择降低仓位，有人选择灵活策略和控制换手率，还有人另辟蹊径，开发创新性私募。虽然选择的方法不同，但殊途同归，都是为了控制市场下行过程中的风险和避免损失，到达绝对收益的终点站。

　　阳光私募入冬，原因是多方面的。一方面，阳光私募自2008年以后便以其战胜熊市的优良业绩被捧上神坛，这两年更是高速发展，新公司和新产品如雨后春笋般出现，单从产品发行量来看，2009年共成立阳光私募162只，2010年发行继续提速，成立328只新产品。但阳光私募在我国毕竟刚刚起步，人才的供给速度明显跟不上这种井喷式的发展，基金经理一拖多的现象不仅在公募中经常出现，在阳光私募之中也屡见不鲜。同时，这种膨胀式发展的背后也存在良莠不齐的现象，今年的这波冬季行情，正好可以挤掉一些这两年发展过快带来的泡沫。另一方面，黑天鹅年年有，今年别样多。高铁追尾带来的强冲击力还未远离，欧债危机愈演愈烈也让国内投资者更加费神。

　　无论是内部因素，还是外部因素，各种意外都让市场走势变幻莫测，一向注重风险控制的阳光私募也深受其影响。