刘纪鹏：汇金救市背后的三大战略意图
　　 昨日，汇金公司增持四大行之举被市场普遍解读为政策救市信号，今天上证综指大幅高开。就此，中国政法大学资本研究中心主任 刘纪鹏表示，汇金增持救市意图明显，主要为消除对于中国宏观经济的忧虑情绪、重振股市信心，以及支持中国银行业在国内外经济格局中重要战略作用的发挥。
　　但从重振股市信心角度来看，刘纪鹏认为仅仅是增持并不能解决根本问题，他期待着政府出台根本性的措施来重振股市，刘纪鹏认为，中国股市缺少公平和正义，缺少速度和效率，而中国自身的监管政策这次必须反思，如果不从制度上根本解决这些问题，汇金的救市只是杯水车薪，既治不了病，也救不了命。
　　汇金救市 背后隐现三大战略意图
　　刘纪鹏称，此番汇金公司增持四大行有三大原因。
　　第一是出于宏观经济的原因。刘纪鹏认为，目前对中国宏观经济的未来众说纷纭，甚至有西方媒体认为中国也爆发了次贷危机，即2008年四万亿投资规模扩张过快导致地方融资平台出现风险，以及由于货币政策紧缩力度过大导致民间高利贷的风险。
　　或许，这两个风险将在今年局部爆发，明年大爆发，市场对中国的宏观经济产生忧虑。因此政府要重建信心，刘纪鹏认为实际上，中国经济不管是宏观还是微观层面，总体趋势是良好，没有国外预期那么差，所以主要是信心问题，市场对中国经济未来的发展心里没底，对中国金融是好是坏没底。所以这次汇金出手，是从宏观上给中国经济树立 信心。
　　第二即出于重振股市原因，刘纪鹏认为，中国股市已惨不忍睹 熊霸全球，这和中国宏观、微观经济不相符，股市毕竟是一个国家政治、经济、社会，以及宏观和微观，多维的多方面的综合反应，现在人们对未来心里没有底，缺少信心，主要反应在股市。政策要重塑信心，切入点仍然是股市，只有股市见效最快，所以汇金此时高调宣布增持，是其第二层战略含义。
　　第三个原因，刘纪鹏认为中国股市中的银行股股价尤其惨不忍睹，中国金融业的旗舰都在股市，他们既承担着在国际经济新的分工中， 抓住国际战略机遇期机遇的主力军的重任，也是中国股市中主力企业和重灾区。现在大家没信心，反应在对经济的担忧，而这主要体现在对目前的商业银行金融风险的控制。
　　刘纪鹏认为，上述三个方面再加上把握国际战略机遇期的战略高度，中国银行都应该承担更重大的任务，汇金高调宣布增持并不是偶然，是有救市的内涵在其中的。刘纪鹏接着分析，我也认为中国股市现在的低迷已经到了不是简单形式上惨不忍睹，是在客观上对中国经济有极大的破坏作用的地步，是投资者 对中国经济崛起没有信心的集中表现，所以在此时，我们把汇金出手叫做救市一点也不为过。
　　股市疲弱沉疴在身 期待根本性措施
　　对于汇金公司增持之举能多大程度上挽救股市低迷，刘纪鹏认为，中国资本市场已积重难返，恐怕汇金公司的举措难以治本。这些小儿科的游戏已经玩了多少次，尽管是救市，但是人们对这种方式已失去信心，所以政策力度远远不够。刘纪鹏劝诫股民要沉着，看到既是救市，也不要轻易被忽悠再次上船。
　　我们等着政府采用治本的措施，用更大的措施，在根本上解决中国股市内在痼疾，中国股市现在沉疴在身不光是货币政策的问题，中国证监会自身的监管问题一点不少，到现在一个没解决，包括发行制度，创业板的三高超募。刘纪鹏认为，中国股市缺少公平和正义，缺少速度和效率，而中国自身的监管政策这次必须反思，如果不从制度上根本解决这些问题，汇金的救市只是杯水车薪，既治不了病，也救不了命。

　　谢百三：央行货币政策逼良为娼 已现副作用
　　温州是中国经济发展最早、最活跃、最成熟的地方，几十年来勇于创新、探索、改革的温州人、温州企业家一直走在全国人民之前列。但近半月来，温州经济却令人非常担心，有友人不断来信称，起码有三名企业家跳楼自杀，80多名弃家弃公司而逃。
　　中国央行的货币政策完全失败，请看中国经济中出现的乱象：
　　一、 股市一跌再跌，债市几近崩盘
　　在美国、德国、法国、英国股市的救市反弹声中，中国股市周四周五继续低迷；翻红的寥寥无几。原来，善良的人们普遍预测中国股市不会跌破2500点，结果9月 5日轻轻一举跌破；9月28日又在人们不知不觉中跌破2400点。有时大盘是在慢跌、阴跌，但实际伤害非常大，如周四，上海涨86家，跌869家；深圳涨100家，跌1353家，90%以上的投资者亏损累累。至今，绝大多数股票还处于大跌之中。
　　在如此低迷之下，还不停地发新股，甚至还发大盘股。本周四，四个新股上市，两个跌破发行价。须知新股本来应比老股便宜20-30%的。新股还在如此频繁地发行上市，说明管理层之中，还有人认为股市还不怕，，还能承受融资之压力。
　　相当多的好公司一跌再跌，跌跌不休，大盘股更是连创新低，再创新低。更令人惊愕及恐惧的是，债券市场前所未有地向下暴跌，年收益8.1%的怀化债券竟下跌到90元，收益率高达11%以上。人们担心至致。
　　而在熊市之中一直是避险港的公司可转债这次也在劫难逃，在中石化可转债在未转成股的情况下，又发一新转债；给人以可转债公司今后都可以发新转债还旧转债之感；那么，年收益0.5元、1元、1.5元的债券有何价值，人们已完全不考虑期权价格。(这类可转债公司却对这次大跌无任何反应，集体失语；它们反正还有好多年才会到期。特别是中石化、工商银行、中国银行三公司的可转债条款最差，对投资者最刻薄、最不利。)有友人买了中行转债，三个月跌到89元，损失严重，真为之痛心。
　　而这轮证券市场的急急到来的严冬，其根源就是央行的货币政策，太紧、太紧，实在是太紧。实业家在正常信贷无门的情况下，只好忍痛抛出低位的股票、利率远低于民间市场利率的可转债，以套现资金，维持企业的简单再生产以及工人的工资。
　　二、 温州三名企业家自杀，80多名企业家逃跑，令人震撼！
　　温州是中国经济发展最早、最活跃、最成熟的地方，几十年来勇于创新、探索、改革的温州人、温州企业家一直走在全国人民之前列。
　　但近半月来，温州经济却令人非常担心，有友人不断来信称，起码有三名企业家跳楼自杀，80多名弃家弃公司而逃。
　　上个月，我去温州一个县级市调研，管工业的副市长请了六位当地较大企业家作陪。他们最关心的问题是央行什么时候会放松银根；什么时候国家的货币政策会改变。他们告诉我：民间利率已高达月息5分，年息60%。贩毒也挣不到60%啊！那怎么办？沉默了一会儿，说：跑啊，只有逃跑了！--不料，一月不到，企业家自杀、逃跑竟已在温州成风。试想，改革开放三十年了，大多企业家都几个亿了，不到万分危险，万不得已的生死关头，受人尊敬的企业家们会自杀、会逃跑吗？这件事之影响，及其还在蔓延，及其危害，绝不亚于一场严重的天灾！
　　中央有关部门应高度重视、高度警觉。立即动手，千方百计地挽救温州企业及温州企业家。(其实，企业主一逃跑，一自杀，成千上万失业者及老百姓债主就陷入绝境之中。)
　　温州市政府动用了公安等，制止暴力讨债；正在作很多应急工作，是必要及时的。但这还是扬汤止沸，不是釜底抽薪，没能从根本上解决危机。
　　有关部门一定要高度重视温州危机，见微而知著，温州的今天，就是全国的明天。如果全国发生温州现象，中国经济硬着陆，重蹈日本1990年至今长时间经济萧条的覆辙之可能性就很大了。日本1.2亿人口，中国13.3亿人口啊！中国决不能成为第二个日本。
　　而温州危机的根源也在于央行货币政策太紧。
　　三、 建议：
　　(1)央行货币政策目标应兼顾反通胀、充分就业及经济发展。
　　(2)央行应立即放松银根，下调准备金率。
　　(3)央行票据到期后，可少发、停发新央行票据。
　　(4)容忍一定程度通胀，中国是金砖四国中通胀最低者。且GDP高于通胀3个百分点，是世界罕见的。且目前这样紧，通胀未必会下去，却可能形成滞胀。
　　(5)要警惕、重视经济急剧冷却，发生08年式的经济大跌之风险；令银行出手拯救有希望的中小企业。
　　(6)坚决制止暴力向企业讨债。
　　(7)在房价与通胀中，中央只能对其中之一重点调控；这两大问题均源自货币M2太多，压下葫芦起了瓢。建议放宽限购规定，对二、三、四、五线城市房子不搞限购。
　　(8)目前为了躲限购令、房产税，假离婚在各地已悄然成风，完全搞乱了社会风气与秩序。故放弃限购令，放弃对二、三、四、五线城市限购十分急需，十分必要。
　　(9)主要目标是消除通胀。通胀涉及13.3亿人，比房价问题更大。
　　(10)政治家、经济学家只能在几大目标中，盯住最主要目标：利弊相权取其利，两利相权取其重，两弊相权取其轻。当驼背治愈的代价是死亡时，宁可容忍驼背，让刘罗锅生存下去。
　　(11)房价是个大问题，但与通胀比，只能位居第二；房地产的冷暖还影响到42个产业及几千万人就业。
　　(12)当前中国股市及温州的乱象，及民间的高利率、理财产品的高利率及债券、可转债收益率的急升；都说明中国人民银行的货币政策失效及出现了严重的副作用！人们在无奈之中，选择了体制内不行走体制外之路；可谓是逼良为娼。实际效果也非常不好！应立即反省，纠正之。（中.国.经.济.网）
　　

　　朱大鸣：贼喊捉贼 美国才是世界上最大汇率操作者
　　贼喊捉贼 美国才是世界上最大汇率操作者
　　美国是世界上最大汇率操作者，是货币战争的主导者，但问题在于，政客们却常常贼喊捉贼，或者企图将清水搅浑。
　　日前，美国会参议院不顾中方坚决反对，程序性通过了2011年货币汇率监督改革法案立项预案。该案以所谓货币失衡为借口，将汇率问题进一步升级，采取保护主义措施，严重违背世贸组织规则，严重干扰中美经贸关系，中方对此表示坚决反对。
　　人民币升值问题一直是美国政客玩弄的对象，虽然老掉牙但美国政客们却以乐此不彼。明辨是非已经并非主要因素，因为就连美国人也多次承认，人民币因素不是美国失业率高的原因，既然是非已定，理已辨明，为何美国还在不停地拿这个话题炒作呢？
　　只有一个解释可以说得通，即美国此举一方面是在要挟中国，一方面是在玩弄民众。虽然逼人民币升值未必对美国有利，甚至是损人不利己，但只要能损人，他们就感到无比的欣慰，毕竟其他国家在债务危机的大飓风之下纷纷倒下，而一个崛起的中国，令他们感到非常的不安。有理没理倒是无关紧要，不能再自己衰落的时候，让别人崛起了，这就是美国军事凯恩斯主义的思维模式。再说，虽然没有什么新意，但如果能够玩弄国内民众一下，抵挡一阵子，也对美国政客来说，也是一个愈久常新的话题。虽然连美国民众都不再相信中国抢走了他们的饭碗，这些天占领华尔街的抗议示威已经指明危机制造者了。
　　谎话重复一千遍就有可能骗到一些人，虽然真理往往在事后更为清朗。但是，问题是说谎者已经上位，谁还会纠缠当初如何说谎呢？因此，中国问题一直是美国两党互相攻伐的幌子和炒作话题。很多美国人还像故伎重演，实施对付日本当年的那一套。但是，全世界都已经明白，中美贸易逆差的原因都是账面上的，而美国所得到的实惠比中国更多。如果说中国所得到最大的实惠就是提高了自己的能力的话，美国同样获得了各种现实的资源。而一旦中国将账面价值现实化，就可以看到各种各样的阻力：这个危及到美国的利益，那个不能卖给你。所以，就连美国普通百姓都明白，让人民币升值是多么的可笑。这还真不是中国升值之后，其他国家会替代中国在美国销售货物那么简单的事情。
　　这一切都建立在笔者所言的美元升降机上，即美元是升值还贬值其实并不是最关键的，最关键的是美国所操纵的美元按着自己的意愿升值或贬值，或者悬停。这个是关键，问题是，中国能够控制这个问题吗？中国人民币一直在升值通道，已经升值了30%还要多。显然，如果说谁在操控汇率，美国是全球最大的汇率操纵国。他可以利用美元和评级机构，让资本随时逃离别国返回美国，也可以印钞到处推动别国物价和楼价暴涨。如今总是拿别国操纵汇率说事，正应了那句贼喊捉贼的名言。
　　凡是符合美国利益的，都是对的，凡是不符合美国利益的，都是错的。美国一直以自由主义为名，实施重商主义和贸易保护主义。他们占优势的领域，就要实施自由主义，凡是他们不占优势的领域，就实施新重商主义和贸易保护主义，这是什么理由和逻辑？赤裸裸露骨的霸权主义。
　　我们中国也应当在别国不顺的时候，适当保持低调，否则，容易招人嫉妒。就像一个村子里，别人都被债务闹得鸡犬不宁累趴下了，一家人家整天喊着要崛起，容易招人嫌，特别是一些小人惦记。再说，我们的货币超发问题仍然没解决，物价和地价楼价问题也很难解决。贷款结构没优化好，中小企业倒闭潮还将蔓延。这些问题也确实需要静心地去解决。整个世界太喧嚣了，特别是在这个债务危机诱发的各种次生危机蔓延哀鸿遍野的世界。很多国家都由经济危机诱发社会危机，甚至政治危机，按着一些人的逻辑，政治危机往往会诱发国际局部冲突和战争。这些危险并没有消除，反而因为经济危机更加危险。
　　总而言之，美国表面奉行新自由主义，实质实施的是新变种的重商主义和保护主义，他们利用美元升降机和评级机构乌鸦嘴，成为名副其实的全球汇率操纵者，给整个世界带来了金融危机、通货膨胀和各种各样的激烈冲突和社会危机。（国.际.财.经.时.报）
　　

　　马光远：切忌为维稳救助高利贷
　　种种迹象表明，在出现90多个中小企业主跑路、有企业主因无法偿债而跳楼之后，防止温州中小企业倒闭和民间借贷崩盘的重任落到了官方的手中。对于温州的民间借贷，听之任之，让其自生自灭，恐怕风险波及到实体经济。但是，对于温州因高利贷引发的老板跑路、企业倒闭等种种困境，国家是否需要去救，该不该救，这的确是一个值得去深思的话题。
　　反对救助者认为，温州目前面临的民间借贷崩盘的风险，完全是咎由自取。其一，在炒作之风盛行之下，温州的民间借贷利率最高达令人瞠目结舌的180%，从常理而言，这无疑是赌博，既然是赌博，就没有必要拿纳税人的钱去救一帮赌徒；其二，民间借贷的资金大部分流向了房地产。导致全国房价高烧不退的原因之一，就是温州的炒房团的炒作，在房地产调控严厉的情况下，如果去救助这些利用高利贷的炒房客，缺乏说服力；其三，即使有一部分民间借贷流入了中小企业，但很多中小企业现在也不做实业，他们利用高利贷的目的是以钱生钱，玩危险的财富传销游戏；其四，媒体多次报道，温州民间借贷资金中，八成以上的人为当地公务员，这些人通过一定的关系，让银行的资金流入了民间借贷市场，扰乱当地金融秩序，如果成立救助基金救他们，无疑是浪费纳税人的钱。
　　毫无疑问，诸如此类的质疑，绝非没有任何道理。笔者也一直强调，对于那些利用民间借贷不搞实业，而是搞房地产投资等中小企业、资金链断裂的资金提供者，的确没有任何理由去救他们。特别是那些高利贷的提供者，不仅不能去救，还应该去规范和打击。今天温州民间借贷的风险之所以倍增，和民间借贷的高利贷化以及投资炒作之风不无关系。因此，对于温州的民间借贷面临的风险，无论是国家层面，还是温州地方，都应该对此有清醒的认识。如果在高利贷崩盘的情况下，拿银行的钱去救，这是对老百姓不负责。
　　但是，另一方面，我们也看到，温州民间借贷之所以盛行，以及中小企业纷纷远离实业，实属环境使然。目前温州面临的困局，既有长期的金融体制方面的制度性残缺，也有金融资源配置的制度性失衡，更有投机浮躁之风导致的实业萎靡。我国一些学者已经多次证明，就金融供给而言，国有部门对经济增长的贡献率约为40%，贷款却占金融机构贷款总量的80%；非国有部门的经济增长贡献率约为60%，其贷款却只占正规金融机构贷款总量的不到20%。以温州市为例，中小企业能够从银行等主流金融机构获得贷款的比例只有10%左右，80%以上依靠民间借贷生存，这就是麦金农所言的金融抑制的结果。
　　这种长期的金融抑制，一方面导致中小企业融资困难，另一方面助涨投机炒作之风。今年民间借贷之所有异常疯狂，一些利率高达180%以上，概因炒作所致。通过高利率的民间借贷获得的资金，要么拿去炒房，要么拿去炒矿。即使有流入中小企业，在利率奇高的情况下，是不可能通过做实业赚回来的。中小企业将获得的民间借贷资金再次高利贷出去，以钱炒钱，成倍放大了风险，民间借贷逐渐与实业无关，而成了真正的击鼓传花的赌博。如果说金融抑制是滋生高利贷的土壤的话，中小企业产业空心化和投资炒作无疑成了随时可能爆炸的地雷。
　　在这种情况下，无论是民间借贷的提供者，还是利用民间借贷资金的中小企业，都是体制的受害者。因此，本次所谓的救助，最关键的不是去救那些炒房者，不是去救那些放高利贷者，而是藉此机会，推动民间借贷的合法化以及国家对中小企业长期性的扶持政策的出台，最好的救助是让民间金融合法化，并且出台一揽子的扶持中小企业发展的政策。
　　就民间借贷的合法化而言，在我国金融机构总体仍然处于短缺状态的情况下，应该下决心将民间借贷纳入主流的金融体系，成为我国企业资金的合法供应者；就实体经济而言，中小企业之所以告别实业，乃是因房地产为代表的炒作泡沫导致大量资金流向虚拟领域，乃是整个中小企业的生存环境恶化，应该下决心将中小企业的发展提高至国家基本国策的高度，并且对那些陷入困境，需要资金支持的中小企业慷慨解囊，留住中国经济的血脉。切忌为了维稳而对所有可能崩盘的民间借贷给予资金援助，更不能将那些高利贷者纳入救助范畴，否则就是助纣为虐，为下一次引发更大的风险提供弹药。（每.日.经.济.新.闻）
　　

　　钮文新：美国强压中国紧缩
　　一轮高强度的紧缩货币，已经把中国经济置于险地。
　　温州中小企业逃债现象频发就是典型例证，它很可能成为中国金融危机的突破口，或称第一块多米诺骨牌。只要这一块多米诺骨牌彻底倒下，高利贷公司、小额贷款公司的破产问题，地方政府的债务问题，以及这些问题给银行带来的风险等等，都将变成做空中国的充分理由和无可辩驳的借口。
　　更严重的是：到时候，国际金融组织、评级公司、西方各国政要都将强迫中国更大力度地紧缩，把中国经济推向无底深渊。
　　越来越多的人看到了中国无度紧缩的危害，就连IMF一些经济学家都在呼吁中国货币政策应当回归中性。但是，美国人不干。9月26日，美国参议院多数派领袖哈里·雷德表示，10月初将讨论一项由跨党小组提出的针对中国汇率制裁法案。该法案旨在敦促美国财政部认定中国政府操纵汇率，触发一系列制裁条款，使美国企业在申请对进口中国商品实施惩罚性关税方面获得更多便利。
　　什么是人民币升值？在经济学基本原理的定义中，升值就是紧缩，它和加息、提高法定存准异曲同工。美国此时把中国列入汇率操纵国还有另一重大危害--即使人民币依然拒绝大幅升值，美国也可以采用因此而触发的一系列制裁条款大幅提高中国出口成本，此举将使包括温州在内的中国传统出口地区的企业面临更大的威胁，甚至直接使之从受伤走向死亡。
　　国内紧缩货币使经济受伤，美国人立即就来雪上加霜，多么不可思议的巧合？9月28日，人民币对美元汇率中间价报6.3623，较前一交易日走高百余基点，再度创出汇改以来新高。
　　美国人的一切言论都指向制造业的就业问题，而一切论调都指向一个结果：不逼死中国的制造业，美国的制造业就无以复活。但是，美国在金融集团和能源集团(东部利益集团)控制下真能恢复制造业？真愿意恢复制造业？美国会重新生产鞋、袜、帽、衬衫、家电等一般性消费品？
　　如果是那样，世界经济格局真就发生巨大变化了，全球化产业分工将退回到30年前。这几无可能。所以，美国人现在的做法，无非是借口，是美国东部利益集团利用美国人希望立即摆脱痛苦的心愿所推动的一场剿灭中国的大戏而已。灭掉中国这个对手，美国经济一切都将回到过去，继续其升级版的债务经济模式。
　　这场戏的准备工作已经历时3年了，从索罗斯等金融大鳄落户香港，到逼迫人民币升值紧缩货币，再到引诱人民币国际化，以及三大评级公司频频示警中国风险等等，地雷一颗一颗地已经埋好，他们现在开始加力把中国推向已设计好的方向。而现在，中国的第一块多米诺骨牌--温州事件已经发生，此后依次倒下是谁？不管是谁，一定是从制造业扩展到银行，结果我们可想而知。
　　中国该怎么办？最迫切的核心和关键问题就是：立即改变汇率形成机制，变换汇率形成机制的改革方向。人民币汇率必须以商品生产为本，以制造业为本，而不是以金融为本，以货币稳定为本。如果中国不能识破传统经济学教科书根本不适用中国经济，而千方百计继续向人民币自由浮动的方向推进汇率改革，中国经济重创难免。
　　更可怕的是，国内很多大牌学者根本没有看到问题的实质，居然有人认为，真正的原因是美元指数近期呈现走强趋势，给美国出口贸易和经济复苏带来较大压力；美国揪着人民币汇率问题不放是中国贸易顺差持续增加，造成美国就业率下降；是中国外汇储备不断累积。
　　这样的认知，不是已经承认了美国制裁中国的合理性吗？（中.国.经.济.周.刊）