叶　檀：汇金救市维持奶源
　　救市不仅见诸舆论，还见诸行动。看来有关方面动了真格。
　　10月10日晚，高开低走、交易低迷的股市迎来重磅利好。汇金公司即日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。各行披露公告，公司股东中央汇金投资公司于周一增持建行A股738.44万股，增持工行A股1458.4万股，增持农行A股3906.83万股，增持中行A股350.96万股。此番增持数量远少于上两轮增持，汇金试图以少量增持稳定大盘情绪，护盘意图十分明显。
　　考虑到汇金的特殊身份，汇金入市如同类平准基金救市，首先救的是银行股。
　　东方证券银行业分析师金麟认为银行股至少被低估30%，银行股市净率仅为1.2倍，预计明年在1倍左右。此话似对实错，没有考虑到动态的不良贷款隐性成本，刻意忽略银行处于补充资本金高峰期的事实。从去年开始，上市的银行大举融资拉开了补充资本金的序幕，从股市到债市，可谓刮地三尺，竭泽而渔。
　　金融机构占据股市半壁江山，低迷的市况对于银行的再融资十分不利，同时也抬高了发行银行债券的成本，债市与股市离奇地双双低迷，管理层忍无可忍，以汇金作为先锋对投资者施展心理战，为市场打上强心针。
　　汇金救市，救的是源源不断发行上市的大盘股。目前企业在经济转型中受到利润下滑与资金不畅的双重压力，大盘股上市是应对危局、稳定宏观经济全局的必然之举。可以理解，在市场的一片反对声中，特批上市的大盘股层出不穷。
　　根据汤森路透数据显示，虽然较去年同期下降了33%，但中国企业保持全球股权资本发行的第二名。到目前为止，中国企业所筹资的股权资本发行共397项，达769亿美元，其中68%是在国内市场上市。从中国水电、已过会的陕煤股份和中交股份，未来还有数百家企业IPO申请在排队等待审核。大盘股包括新华保险、中国人保整体上市以及中邮速递等。
　　汇金救市是短期利好，香港市场已有积极反应，但只要证券市场作为中国经济转型蓄血池的基本性质不变，源源不断地融资、再融资将淹没汇金的微弱利好。次汇金增持数量多，与其说大股东认为股价低估逢低吸纳，还不如说汇金是听命而为。
　　从历史上看，汇金的增持市场反应不一。2008年9月，金融危机风声鹤唳，汇金公司分别增持工行、中行、建行各200万股A股，以确保国家三家国有重点金融机构的控股地位，这是战略性稳定措施。当时指数1900点，消息公布当日指数上涨9.5%，但上证指数摸高到2300点之后又开始杀跌，10月底跌到1664点才重新上涨。2009年10月9日，工行、中行、建行公告，三行均于10月9日收到股东汇金公司通知，汇金公司于近日通过上证所交易系统买入方式增持三行A股股份，汇金公司并拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持三行股份，当天大盘上涨4.76%。2009年10月11日，工行、中行、建行分别公告，汇金公司通过上证所交易系统买入方式增持三行A股股份，而在10月12日，上证指数下跌0.59%。
　　汇金增持不可能长期利好，除市场之外，能改变市场预期的是上市公司的收入、对投资者的回报。
　　汇金增持自己回报不少，如同美国银行增持建行回报颇丰。作为低价进入的大股东，依靠银行分红，汇金是中投公司的现金奶牛。据不完全统计，2005年至2008年上半年，建行向汇金分红超过400亿元，单2005年~2006年，汇金及其全资子公司建银投资的分红所得就达286.57亿元。工行也累计向汇金派发了270亿元红利。而从2004年~2007年，中行向汇金分红总计249.12亿元。2009年从工、中、建行分红710亿左右，2010年从四大行分红共计875亿元。没有任何一个普通投资者可以与汇金抗衡，汇金出面维持金融股稳定，是维持自己的奶源。
　　融资再融资不一、经济转型、民间债务风险曝露，市场处于多事之秋。证券市场的功能没有改变，为了未来的经济发展，为了大量排队上市的暴富者，投资者的现金成为血库来源。
　　买单期远未过去，投资者在短期乐观后小心为妙。（每.日.经.济.新.闻）
　　

　　谢国忠：全球股市疯狂跳水是因为阴谋理论
　　在过去短短两周的时间，全球股票市场蒸发了十万亿美元的财富。个人认为，大量投机资本的逐利行为，导致了全球市场的大起大落，而现在根本就不能确信，各国政府有没有意愿和能力来抑制投机。
　　阴谋理论可以在很大程度上解释股市跳水的原因。过去二十年间宽松的货币政策，制造了数额巨大的投机资本。因为全球经济的规模有限，不足以支撑投机资本的预期回报水平，投机资本只能制造大幅度的市场波动，来掠夺那些凡夫俗子的财富。这些被掠夺者会在市场低迷的时候恐慌性地进行抛售，而在市场繁荣的时候，又会满怀幸福憧憬高价买入。
　　全世界巨额投机资本可以通过全球银行业系统进一步放大规模，实际可用的投机资本，可能会跟全球经济的规模相当。为了给这么大规模的资产获得可观的回报，它必须创造财富再次分配的机会，仅依靠实体经济的利润远远不够。因此，我们才应该带着疑问去观察全球市场上那些突发的剧烈动荡。（羊.城.晚.报）
　　

　　文　兴：转型先从股市开始
　　股市还在下跌，没有止跌的迹象。人们一边说股市可能是底部区域了，一边又极而望地看着股市的恐慌。人们不谈股市了，据说现在小伙子相亲时都不敢说自己做股票。
　　说来也好笑，生活中即便职业股民也不说自己是职业的，而在股市达人秀《股市天天向上》比赛中，明明业余的选手也敢说自己是职业的，如果稍微多问几句立马露馅。既然自己是节目的评委，有时还会被选手调侃几句。一次一位选手主动问笔者，有这样一段对话，问：777点的底部是您提前说的，是吧？答：是的。问：1664点您说了吗？答：没有。问：您退步了。录像现场立即笑场。笔者也苦笑不得，这位选手要求太高了，前面对了，就要求以后也要对。不过敢于挑战评委似乎成为部分选手的偏好。
　　股市不好，股民除了调侃还会不时地幽默一把。随着天宫一号于29日21时16分发射升空，中国转向空间站时代，股民便戏称为建仓建立运行在天上的太空仓，这次估计不止地球人都知道A股可以建仓了，估计火星、金星、木星、水星人都知道了，到时，拿外星币来抄底，这家伙，可比美元值钱多了。2008年宇航员太空漫步回答的那句我已出仓，感觉良好被股民戏称那一嗓子，硬是从6124点给喊到1664点，估计外星人都给吓一跳。
　　股市不好，人们总结的原因很多，其中有一条是公认的缺资金，现在不仅股市缺钱，连最会赚钱的温州商人也严重缺钱，缺的只能找高利贷，击鼓传花能玩下去的还好，那些玩不下去的就出现跑路现象，当然也有了老板跳楼的新闻。这些不仅与资金紧张有关也与目前市场上(各类市场)的恐慌情绪有关。笔者估计无形之手应该显现了，至少已经到了可以有所作为的程度了。
　　股市投资方法多种多样，最有群众基础的是技术分析方法，现在不少人把几个历史低点联线一画，十分悲观地说，如果跌破这根连线就会如何如何，深不可测啊，深不可测绝望之态令人扼腕。笔者不去分析这种情绪，也不分析如何能走出困境，只引用几句话如果你还不到30岁；如果你知道七八年就是一个牛熊周期；如果你相信中国经济会平稳地发展；那么，现在的熊市正是你人生最大的礼物。这是一本写给年轻人看的刊物封面语，笔者用来转送给本专栏的朋友。
　　去年电视台邀请笔者参与了专题节目《趟过弱市的男人》，在80后的股民中引起反响，让他们知道了股市不仅能让你赚钱，能改变你的人生轨迹，也会让你痛苦。让你的资产缩水，一样会影响你的人生道路。现在我们要做的就是对策，出现A情况，我如何应对；出现B情况，又如何该应对。我们都参与过大大小小的考试，现在就是一场特殊的考试，都是选择题，没有旁观者，哪怕并不是投资者，事实上人人必须在这张考卷上答题。
　　笔者这样说了，你还会痛苦吗？还会为股市的下跌苦恼吗？有人说我们经济还没有转型，A股股票的投资模式已经发生变化：2009年，做周期股用Beta方法，成长股用Alpha方法，2010年来，成长股成为投资的主流，周期股就似昙花三现，未来一段时间，成长股将在泡沫生成与破灭中前行，关键要持有真正的成长股，周期股的脉动式机会来自政策的松动，更大的投资机会在于购并与集中度的提高。
　　这就是笔者想告诉你的想法：经济是否转型，我们无法掌控，我们只能自己转型从股市开始。（新.民.晚.报）
　　

　　皮海洲：股市回暖 要看谁的脸色
　　最近A股市场的低迷吸引了众多市场人士的目光。有人为A股下跌寻找原因，也有人为A股市场走出低迷出谋划策，还有人积极呼吁管理层救市。
　　在寻找A股下跌原因的观点中，有一种观点把A股下跌归结为看别人脸色。这种看别人脸色的观点显然是与事实不符的。毕竟美国股市等外围股市的影响只是外因，而中国股市自身的内在因素，才是决定A股走势的最主要因素。很明显的事实是，此前市场曾经热议过的，A股与美股之间的陪跌不陪涨现象。这就表明A股走势本身是有个性的。
　　虽然最近一个时期A股与欧美股市一样都处于下跌状态，但A股与欧美股市下跌的原因是不同的。欧美股市下跌，是基于欧洲与美国经济复苏进程缓慢，基于欧债危机与美债危机的影响。但A股下跌更多是基于国内因素的影响。比如宏观面上是通胀形势严峻，货币政策的从紧；而股市自身也是问题突出，并且一些问题在进一步恶化。
　　其实，中国股市一直都是在看自己人的脸色，不仅此前A股的不陪涨已经证明了这一点，而且就是近期股市的陪跌，A股也是看的自己人脸色，看管理层的脸色，看IPO与再融资的脸色。
　　中国经济的宏观面决定了A股市场行情的低调。在这种低调格局面前，IPO与再融资就决定了A股行情的最终命运。
　　为了最大化地为融资服务的目的，2009年股市推出了伪市场化的新股发行制度，在整个市场环境并不成熟的条件下，片面推行市场化定价发行，并最终使新股发行沦为三高发行，成为发行人赤裸裸的圈钱工具。而这种伪市场化也表现在时下的新股发行过程中。如同样面对股市低迷行情，在香港市场，一批拟在香港上市的国内公司如徐工机械 、三一重工 、光大银行等纷纷推迟了H股上市的进程。但在A股市场，却接连推出超级大盘股的发行。如27日发行的中国水电最高融资144亿元，还有陕煤股份计划融资172.51亿元；融资规模达到200亿元的中交股份也已过会。此外，上市公司的再融资更是如雪片般飞来。正是这种IPO与再融资的压力，压得A股抬不起头来。尤其是中国水电、陕煤股份、中交股份这些巨无霸的发行，不仅从股市抽走数百亿的资金，更是对投资者信心的巨大打击。（重.庆.商.报）
　　

　　李志林：中国股市十年仅涨百点 如何瓦解抽水机的乐园
　　谁都无法相信，中国股市这10年，在经济增长全球第一情况下，股指却仅涨了100点(2245点-2348点)。尤其是这两年，还在全球股市中表现垫底。根本原因就在扩容大跃进。
　　尽管近期新华社、人民日报、众多专家，包括证监会前主席周正庆在内，都猛烈抨击扩容大跃进的危害，呼吁决策层高度重视股市的危机，恢复投融资共荣的市场，并期待管理层会正视民意，适度放缓扩容节奏。谁能料想，管理层坚持扩容大跃进不动摇，反而变本加厉推出中国水电、陕煤能源、中交建等大盘股，令市场极度愤怒失望。上周连跌五天，将2437点前底部又往下刺探了近百点。看来，指望管理层放缓扩容节奏无疑是缘木而求鱼，扼制扩容大跃进，瓦解抽水机的乐园，只能靠市场自己。
　　行情不好待上市企业不应上市
　　所谓市场化，最核心的要素是供求关系、市场整体估值，以及市场的业态。在当前中国股市供严重大于求、估值处于历史大底、股指创了14个月新低的情况下，待上市企业理应抑制盲目上市冲动，等待合适的时机。
　　例如：近期光大银行、徐工科技、三一重工等就推迟了在香港H股上市的计划。但是，许多A股待上市企业却是：有条件要上，没有条件创造条件也要上，尤其是某些中字头企业，公然违反《证券法》和《公司法》的规定，成立不满两年，就通过特批急于上市，不惜为满足一己之利益而炸市、毁市，甚至在招股书上还大言不惭地说认为我们是圈钱的请走开。以至于为了避免破发，临时将发行价降到4.50元，中签率高达9.7%。对于那些不顾实际强行上市的企业，市场就是应该用行动来证明：股市不是抽水机的乐园，让待上市企业从中得到警示和教训。
　　对银行股和中字头大盘股坚决加以冷遇。目前市场最大的扩容威胁不是小盘股而是大盘股，它们带给市场的灾害是全方位的。一是上市盘子大，只顾圈钱，吸走了市场大量资金，让投资者越套越深。二是吸金多、变脸快。尤其是这连年来上市的特批贵族，如中国建筑、中国中冶、中国南车、中国北车)、中国化学、中国一重、中国铁建、中国中铁和中国西电等募集资金约占两年IPO总量的四分之一。并且在上市前都对报表过度包装，但此后不到三个季度就快速变脸，股价一落千丈，让投资者蒙受重大损失。至于前几年上市的中国中铝、中国远洋等大盘绩优股，现在无不沦为绩差股。三是没完没了的再融资。尤其是银行股，为了补充资本充足率，将股市作为唯一的抽血池，继去年银行股大面积再融资后，今年来，又有8家银行提出再融资，规模将超2000亿元。四是权重大。银行股加上中字头大盘股，占了70%以上的指数权重，它们的股价一旦被拉高，指数就快速虚涨，大盘股扩容就乘机加速。所以，广大投资者应尽早的远离大盘股，也放弃认购大盘新股。因为相对好的早就上市了，剩下的都是差的。这是扼制扩容大跃进的最有效的武器。
　　坚决摒弃盲目认新、炒新冲动
　　扼制扩容大跃进，市场也义不容辞。对于专事认购新股一族来说，若新股发行价超过二级市场同类股的市盈率，尤其是大盘股，就不宜申购。对于二级市场炒新族来说，要打破长期以来新股没帽子容易炒，新股定位应该比老股高的错误观念，应向国际成熟股市看齐，对新股上市大多冷落它们半年以上，新股定位应比同类老股低，静观其募资所投入新项目的效益产出情况，避免其业绩变脸所导致的损失。
　　一旦二级市场放弃炒新，也会反过来抑制一级市场的盲目认新。这样就可逼迫新股发行价降低，甚至出现新股中签率奇高，甚至发行失败的案例，消除三高发行和超募现象，减少扩容对二级市场的冲击。
　　把有限的资金集中到估值合理的高成长中小盘股中去。根据目前市场的资金量，即使大盘见底反弹，也根本无力推动17万亿多的流通市值。只有剔除其中的大象，推动4-5万亿流通市值中小盘股行情。历史一再证明：选择中小盘、绩优、高成长、高公积金和高未分配利润、高含权、民生、消费、新兴产业的股票，进行中线投资，并勤做波段，最终大多数都能成为赢家。这样做，既能使指数缓涨，减慢大盘股扩容节奏，又能形成市场的赚钱效应，吸引新增资金进场，将现在股市仅是融资者的乐园，变成也是投资者的乐园。
　　投资者应重视的两个判断
　　第一，9月-12月CPI的走向。如果国庆后公布的9月CPI降到了5字头，12月CPI能够如国家发改委负责人和国际货币基金组织所预测的那样，降到4.5%，那么，货币政策不可能不有所松动，10月-11月股市或有转机，至少是吃饭行情。第二，上周末社保基金理事会在召集投资经理开会时表示：目前股市虽然还在低迷，但估值已经见底，中期的方向是往上的，未来随着通胀的回落和经济结构的转变，政策关注的民生、消费和新兴产业股票将出现趋势性机会。尤其是在九月末成交量创出461亿新低、估值创出新低、从3067点-2348点股指跌幅已高达23.44%的情况下，人们更应该对上述两个判断引起高度重视。（新.快.报）
　　

　　林建勋：圈钱猛于虎是中国股市制度弊端之一
　　《礼记·檀弓下》中有《苛政猛于虎》一文，记载孔子和弟子路过泰山时，遇到一名身世凄惨的妇女的故事：
　　有一次，孔子路过泰山，看见一个在坟墓前哭泣的妇人十分悲伤。孔子在车上站起身来靠在横木上，派遣子路去问讯那个妇人。孔子说：你哭得那么伤心，好像有很伤心的事。那个妇人说：我的公公被老虎吃了，我的丈夫也被老虎吃了，现在我的儿子又被老虎吃了。孔子问：那为什么不离开这里呢？妇人回答说：(这里)没有苛刻的暴政。孔子长叹一声，意味深长的告戒弟子：学生们记住，苛刻的暴政比老虎还要凶猛可怕。
　　后人，根据这段典故，引伸出苛政猛于虎的著名成语，比喻统治者苛刻的暴政比老虎还要凶猛可怕。
　　上证综指在2007年10月16日创下历史高点6124.04点后，进入了漫长的回调，而且跌幅巨大，2008年10月28日，最低曾经回落到1664.93点，2009年8月4日虽曾一度上涨至3478.01点，但又再次大跌，至今仍在2300多点一带挣扎。
　　可是同期，中国经济，却率先从全球金融危机中杀出一条血路，仍旧保持着较快的发展速度。请看：2007年底，我国GDP约为36040亿美元，到2010年底，迅速增加到约58500亿美元，三年增长了62%左右，并超越日本，成为世界第二大经济体。今年GDP大约仍有9.5%的增长，继续保持在全球最前列。
　　我们在看看上市公司的业绩。据上市公司2011年半年报披露，仅今年上半年，沪深两市2244家上市公司共实现营业收入10.13万亿元，同比增长25.78%；实现归属于上市公司股东的净利润9943.30亿元，同比增长22.31%；每股收益达0.28元。不但2011年上半年，2009年、2010年上市公司的业绩同比也都是增长的。
　　都说股市是经济的晴雨表，都说上市公司是证券市场的基石。可在良好的宏观和微观基本面前，沪深股市近年来却连连下挫、跌跌不休，中国股市怎麽了？
　　笔者从1994年入市以来，一直坚持一个基本的观点：我国股市的涨涨跌跌，虽然原因各异，但其内在的运行规律，对沪市的潮起潮落，却起着决定性的作用。现在股市的十分疲弱，笔者认为，虽然也有不少客观因素的影响，但是，不可否认的是，市场的某些制度出现了严重问题。其中，上市公司肆意圈钱，即是重要原因之一。
　　据有关数据披露，我国股市从1990年正式成立至今，国内A股累计融资共计4.3万亿元。其中，尽管2011年大盘走势欠佳，但今年前三季度，根据最新的权威数据统计，2011年1-9月，沪深两市IPO融资总额合计仍旧高达2305.36亿元。
　　接受记者采访的专家认为，上市公司只知圈钱不知回报，已成为A股市场最为病态、也最令人痛恨的现象之一。上市公司股东回报文化的缺失，已经成为绞杀普通投资者、导致市场投机炒作风气盛行、成为制约中国资本市场健康发展的一个主要原因。诚哉斯言！
　　笔者进一步断言：如果上市公司圈钱猛于虎的恶劣行为不从根本上全面、彻底的解决，中国股市的健康、持续、协调发展，将成为证券业最不靠谱的事情！（价.值.中.国.网）

　　贺　强：仅仅依靠一个小利好不可能改变股市格局
　　中央财经大学金融学院教授贺强10月11日在微.博称，汇金增持四大行股票，是利好信号。但仅靠一个小利好，不可能根本改变股市基本格局，关键看货币政策。
　　贺强认为：汇金公司增持四大行股票，从市场的角度来看，是一个利好信号，但是从汇金公司的角度来看，是否是有意给市场释放利好信号，还值得研究。
　　但不管怎么说，汇金公司为何在2300点以上增持四大行股票呢？最起码汇金公司认为四大行股价较低，有投资价值了，这一增持行为表示大股东对上市公司有信心。
　　汇金公司增持的行动对股市肯定是一个利好，因此今日股市才会高开。
　　但是股市低迷不是一日两日形成的，仅仅依靠一个小利好，是不可能根本改变股市基本格局的，关键要看后面是否还有连续的利好政策出台，而关键的关键在于货币政策能否松动和转换。（证.券.时.报.网）