私募唱多10月底气不足 认为长线布局时机已到

　　熊出没，任何的均线和技术支撑都挡不住K线毫不留情的下滑。
　　假期综合征也感染了国庆长假前的A股，无论此前如何顽强地坚守，无心恋战的资金节节败退，上证指数一口气再度创下本轮调整以来的新低--2348点。
　　底，还有多远？
　　A股9月惨淡收官
　　进入9月之后，欧债风波阴晴不定，A股的脚步继续疲软，听风就是雨，外围市场一有风吹草动，A股就加速下行。
　　临近十一长假，已经营养不良的A股无奈又得面临抽血风波。三大巨无霸--中国水电(601699.SH)、中交建、陕煤股份即将通过IPO登陆A股市场，计划募资总额高达510亿元，此外，证监会还通过了多家上市公司募资总额累计高达350亿元的再融资计划，不堪重负的A股一泻千里。
　　节前最后一周，上证指数暴跌3.04%，9月30日收盘报2359.22点，盘中更创下本轮下跌以来的新低；深成指收盘报10292.3点，下跌2.33%。两市量能也节节萎缩，日均成交金额大幅下降，沪市从上一周的655.2亿下降至546.1亿元；深市从上一周的551亿下降至458.2亿元。
　　对于节前A股的暴跌，国元证券首席策略分析师康洪涛认为，主要有两个重要的原因。
　　第一， 近期A股在跟随外围市场走势方面，跟跌不跟涨的现象越来越明显，说明下跌的根本原因其实在于国内。国内资金对于国内房地产行业的忧虑上升为对整个产业链，包括钢铁、水泥、煤炭，甚至金融等行业的担忧，认为这些行业可能也会受到波及。因此在这波下跌中，蓝筹股的低估值并未能稳住市场。
　　第二个因素，则是上市公司的业绩。康洪涛表示，目前看来，A股上市公司四季度的业绩难有集体爆发的可能性，而依靠业绩扭转市场趋势的可能性也很小，所以，目前看来，估值跟业绩等市场内部因素已经难以改变市场的下行趋势，唯一可以寄望的只有外部因素，其中就包括政策因素，但十一过后，秋粮上市，干旱、洪涝等问题是否又会让CPI再度翘尾。在通胀没有有效回落之前，政策放松的可能性也不大。
　　因此，节前市场普遍呈现悲观情绪。康洪涛说。
　　私募唱多10月底气不足
　　我们在9月中旬就已经清仓了全部A股，在我们看来，四季度A股也很难有行情。上海一家今年以来业绩排名靠前的私募基金投资总监对记者说，当前的市场只能静待政策面的变化，而在此之前，不应该贸然抄底。
　　最新的调查结果也显示，暴跌过后，私募整体对10月份市场的态度更加谨慎了。10月份看涨的私募相对9月略微下降8.47%，为29.03%；而看跌私募的比例则增加了，为19.35%。51.64%的私募认为市场会横盘整理，持中性的私募仍占多数。
　　陕西创赢投资董事长崔军则是多头阵营中的坚定拥趸。他指出，上证指数2358点的动态市盈率为11.98倍，比2008年1664点12.85倍的估值低估7%。而从时间周期上看，上证指数自2007年10月16日6124.04点下跌以来，到10月16日就是48个月了。而之前一轮熊市从2001年2245点调整到2005年的998点也正好是48个月的时间。
　　无论从估值还是调整时间周期看，现在的区间将是牛市大底，行情很快会到来。崔军说，每次危机是百年难遇的买股机会，现在是买股票的最佳机会。
　　国海证券分析师桑俊则认为，中国经济目前处于类滞胀后期，逐渐向类衰退的格局进行转化，按照历史趋势来看，接下来资产配置的路径应该是从利率债到低等级信用债，最后才到股票市场。
　　A股最终的低点还未出现，股票市场的趋势性机会尚需等待。 桑俊说，接下来市场短期可能呈现缓跌快涨的特征。
　　长线布局时机已到？
　　熊市不言底。虽然对市场何时见底很多投资人都表示很难预测，但在连续暴跌之下，不少私募已经开始积极备战长线布局。
　　在调查中，就有61.29%私募认为目前是中长期买入良机，仅有9.68%私募认为即使是中长期投资者，目前仍然不宜轻举妄动。
　　现在空仓比满仓风险更大。广州一位私募基金经理说，在下跌的时候虽然没能及时逃出来，但现在配置里面基本都是超跌了的优质股票，一旦市场反弹，对自己的组合非常有信心。
　　广东斯达克投资总监黎仕禹也表示，市场阶段性大底将会在国庆后诞生，绝对底部已经出现，现在买股票不过是主动买套，中长线布局的时机已经到来。
　　康洪涛则建议，10月份市场如果出现暴跌，投资者可以大胆买入，因为蓝筹股阶段性底部比较明确，不存在深跌的可能性。但如果出现上涨，则要等待市场站稳之后再做决策。
　　在配置上，康洪涛则表示，短期投资者可以选择超跌的个股为主，而对于中长线投资者，则应该寻找在高通胀环境下业绩具有相对确定性的企业，其中最大的看点还是内需类、消费类板块。
　　食品饮料、批发零售业、医药、酒店连锁、旅游，看起来不太起眼的行业可能会有更好的表现。康洪涛说。
　　崔军则积极看多银行股。他指出，银行股已走出2011年8月9日2437点的底部，虽然大盘创出新低，但很多银行股已慢慢走强。（.第.一.财.经.日.报）

9月机构席位点评：大盘加速下行 机构买入力量大减

　　三季度期间，大盘季度下跌14.59%，股指月线3连阴。9月-8.11%的月度表现已创下2010年6月以来最大月跌幅。市场上个股机会全无，投资者情绪极度悲观。从连续几个月对机构席位数据的统计得出结论：几乎所有机构都在观望，买卖意愿淡薄。
　　机构买入力量大减
　　从统计数据看，9月机构净买入73次，合计10.57亿元，净卖出81次，合计20.64亿元。9月净买卖次数减少了约20%~30%，而净买入额比8月也大幅减少了2/3，但净卖出额却只减少了1/10。直至本周随着抗跌股的补跌，沪指下破2400点，机构净买卖才有所增多。可见在股指不断创新低的过程中，机构仍是不敢抄底，反而少量卖出，买方力量太弱，使得目前做空力量仍然占据了市场的主导。
　　从机构在7~9月买卖情况看，9月为本季度机构买入最少的一个月，但净卖出并没有明显减少，这为日后反弹力度打了折扣，因为机构现在还没有建仓的过程，所以日后的反弹行情也并不会一下子走得太远。
　　没有重点明确的买入行业
　　弱市当中，市场缺乏具有持续性的热点，即便是防御性品种也出现了跟跌，机构在本月净买卖个股中依然没有突出和比较明确的行业。
　　另外，从机构大手笔的买卖来看，本月机构单次净买卖亿元以上的个股各有2次，次数比上月少了3次，大手笔买卖的个股也呈现无集中的行业特征。此外，在本月机构73次净买入中，在1000万元以下的达48次，占比65.75%，这种小手笔的买入显然难对行业板块产生多大影响。
　　综合来看，新股仍是机构无奈的较为集中的选择。机构在9月买入上市的新股31次，占比42%，比7月、8月的18%和37%都大，这表明弱市之中，机构并没有更好的选择目标。但比较尴尬的是，机构买入的新股也出现了破发现象。本月机构净买入3次以上的新股占据了机构在新股净买入次数的近60%，但其行业特征也不明显。因市场的疲弱，机构多次买入的个股也难有良好的表现，如最近上市的雅本化学，至周四的18个交易日内，机构虽净买入6次并没有卖出，但因市场响应度差，股价走势较弱。
　　节后超跌行情诞生有待机构介入
　　市场经过这半年来的下跌后，估值已基本在合理的范围内，大盘应该说已在底部区域。市场的超跌反弹行情或许在节后随时可能产生，但沪市在2600~2700点附近存有巨大压力，向上缺乏大的上升空间。而且市场要产生稍大的行情，必须要有机构的明显介入和有明确的领涨热点才行。
　　以历史照见未来，回顾2010年十一之后3天的交易席位的变化，或许对投资者判断未来行情性质会有帮助。去年十一之后的3个交易日内，机构净买入次数有22次，而亿元以上的大手笔高达13次，2亿元的就有6次。从行业看，对有色金属板块净买入5次，对煤炭石油板块净买入7次，而这也恰恰是去年那波上涨行情的重要推动力。
　　如今，投资者要做的事是要仔细观察国庆节后开盘头3天的机构交易席位的变化情况，或许能从机构的动向中找到四季度的投资脉络。（.证.券.市.场.红.周.刊）

消费金融最受青睐 私募加仓迎战十月行情

　　在内忧外患的夹攻下，A股市场在7月中旬便开始掉头向下，而9月下旬个股的急速下挫更是让投资者们无从躲避。不过总体来看，阳光私募在三季度不但跑赢了公募基金，更是远远地跑赢了大盘。对于十月份的行情，根据的调查，不到3成的私募看涨，不过超6成的私募认为目前是中长期的买入良机，超过一半的私募将半仓以上迎战10月。
　　目前是中长期买入的好时机
　　虽然私募基金对短期的行情看法分歧严重，但对中长期行情的看法却相当一致，普遍看好中长期行情，认为目前是中长期买入的好时机。
　　即将过去的9月份，注定让投资者伤心欲绝，也再次挫伤了阳光私募的信心。根据的调查，仅有29.03%的私募看涨10月份的行情，期待国庆节后行情的再度重演；但持中性的私募仍占多数，为51.54%；看跌的私募相比9月份有所上升，为19.35%。更多的私募还是认为目前市场下有估值支撑，下跌空间不大，上有诸多不确定性因素压制，如通胀、经济、货币政策、市场扩容、外围市场等，上行空间有限，市场会选择横盘整理，以时间换空间。
　　虽然大部分的阳光私募对于10月份的行情不太看好，但对中长期行情的看法却相当一致，普遍看好中长期行情。调查显示，61.29%私募认为目前是中长期买入的好时机，仅有9.68%私募认为即使是中长期投资者，目前仍然不宜轻举妄动，29.03%私募持不确定态度。
　　目前市场从估值上讲，阳光私募普遍认为极具吸引力，众多优质个股经过了大幅下跌后，已经出现了很好的买入时机。虽然，大盘短期或会有反复，但从中长期的角度看，目前可以适度逐步建仓优质个股。
　　银石投资总经理丘海云表示，今年四季度至明年一季度，可能会出现一波幅度约为1000点左右的行情。因为A股已经弱势震荡长达一年，估值处于底部区域，沪深300的市盈率在11.6 倍左右，低于2008年10月份的最低点，大盘蓝筹的估值也低于2008年的最低点，只要大盘蓝筹反弹20-30%，大盘就可能出现1000点左右的相对反转行情。但短期而言，市场可能会跌到2300点。
　　神农投资陈宇也认为目前A股正处于大牛市前夜，许多股票非常具有吸引力，但短期而言，2400点并不是真正的底部，如果市场跌破2319点，创下新低确立后，市场才会真正见底。
　　过半私募打算半仓以上操作
　　正是居于上述判断，阳光私募表示将在10月加仓应对。在9月市场大跌的情况下，部分私募及时进行了减仓行为。30--50%仓位的私募为40%，大幅增加了20%，而30%以下仓位的私募也占据16.67%，其中，不乏空仓观望的私募。
　　相较9月，私募基金在10月的仓位策略上有加仓意愿，打算半仓以上操作的私募为56.67%，上升13.34%，其中50-80%仓位的私募占40%，80%以上仓位的私募为16.67%。甚至有个别私募打算将仓位从20%提高至满仓操作，操作上十分积极。
　　不过也有43.33%的私募打算半仓以下操作，其中30%--50%仓位的为33.33%，30%以下仓位的私募占10%，仍然有私募打算空仓等待，视机而动。
　　汽车股四季度或面临机会
　　从关注板块来看，私募基金延续了9月份的选择，消费和金融仍是他们的首选板块，各有33.33%私募看好，新兴产业受到25.93%私募青睐，医药和资源分别有14.81%重点关注，汽车和电子则各有11.11%私募会进行配置。同时，超跌股、三季报预增股、科技、军工、农业、航运等都是私募重点关注的对象。
　　消费、新兴产业和医药一直是私募基金重点关注的板块，但金融和汽车这些传统周期性产业，则是再度进入私募基金法眼。
　　银行股的估值偏低，这是市场的普遍看法，在弱市中，是不错的防御性板块，而如果市场出现反弹，也具有估值修复的要求，是偏稳健的配置品种。而券商股也受到了私募的重点关注，看好国庆节后行情，甚至是市场见底反弹行情，券商股作为市场回暖的信号，自然率先受到青睐。
　　但长久以来遭到私募冷落的汽车股，近两个月情况却出现了变化，汽车股再度成为部分私募重点配置对象。 二级市场上，近日在大盘连创新低的情况下，汽车板块以其低于10倍的估值水平显示了极为抗跌的特性。
　　不过私募基金大多认为未来是个股行情，整体性的机会不多，未来应该重个股、轻板块，寻找到成长性高的优质股，对研究能力的要求会比较高。
　　欧债危机受关注度大幅提高
　　过去的9月，市场在欧债危机、PMI数据、货币政策预期等冲击下接连下挫。10月市场上的不确定性因素仍然大量存在。据数据中心调查，通胀和货币政策仍然是私募最关注的因素，各有45.16%认为它们会决定市场的走势，而欧债危机的受关注度则在上升，有38.71%私募认为欧债危机会继续影响市场的走势，中国经济走势和市场的流动性也各有32.26%和29.03%私募密切关注其变化。
　　鼎诺投资执行总裁黄弢认为海外对我国市场的影响不大，关键的还是本国的状况，如房价、CPI、经济转型中的困难等直接决定了政策的取向，这些更值得关注。
　　银石投资总经理丘海云则重点关注欧债会否出现极端风险，从而带来全球系统性风险。目前看，暂时还没有出现这种迹象，但要保持警惕，未来如果一旦出现极端行为，会否造成像2008年的灾难性后果，这也是全球都在担心的问题。（.投.资.快.报）