欧洲央行抗危机措施升级 国庆期间外盘普遍反弹
　　目前阶段欧债危机在很大程度上扮演着左右投资者心理的关键角色。在本月第一周中国国庆节假日期间，欧洲央行公布了大规模的流动性举措，以支持部分受困银行，市场上对欧洲联手应对区内债务危机的乐观情绪大幅升温。受此影响，上周环球股市普遍反弹，走出一波小阳线。
　　其中，泛欧绩优指标指数及美股道琼斯指数均连续三个交易日走高，周线分别收高2.6%及1.7%；摩根士丹利资本国际（MSCI）亚太指数连续两个交易日走高，但周线微跌0.15%。但由于周末期间评级机构惠誉宣布下调西班牙和意大利的主权信用评级，7日美国股市最终以下跌报收。
　　欧洲央行总裁特里谢6日宣布了新一轮的流动性释放措施。他表示，鉴于债务危机以及全球经济增长放缓对欧元区经济的威胁正在加大，欧洲央行将向受困银行提供两次低息一年期融资操作，并进一步购买400亿欧元担保债券。特里谢的表态更令投资者坚信，降息将为期不远。
　　此外，美国劳工部7日公布，9月份美国共新增就业岗位10.3万，好于预期。这些消息都令市场信心获得鼓舞。7日，泛欧绩优指标指数连续第三个交易日上扬，当日涨幅为0.7%，收报947.63点，为9月2日以来最高收盘点位。亚太股市同样受到提振，MSCI亚太指数在7日连续第二个交易上扬。
　　不过，在美股交易盘中，评级机构惠誉国际将意大利的长期主权信用评级由ＡＡ－下调至Ａ＋，将西班牙的长期主权信用评级由ＡＡ＋下调至ＡＡ－，并将两国的评级展望列为负面。这令美股在7日尾盘下挫，截至收盘，三大股指跌幅在0.18%至1.1%不等。
　　有分析认为，欧美股市上周大涨主要得益于市场认可欧洲央行释放流动性控制危机的举动。但有海外媒体分析认为，尽管投资者信心在欧洲央行承诺释放流动性措施后出现企稳，但想要看到大规模的风险意愿升温，并带动市场持续反弹，还需要后续更加有力的政策支持。
　　此外，美国即将在本周展开第三季度的财报季，实体经济也将借此机会得到检验；本周公布财报的企业包括美国铝业、摩根大通和谷歌等。而二十国集团（G20）的财长会议也将在本周登场，对欧元区来说，这也是个极好的机会以试探外围协助其渡过难关的意愿。
　　而受到利好美国就业报告以及股市上扬的影响，纽约商品交易所黄金期货价格７日小幅下跌。其中，交投最活跃的１２月合约每盎司下跌１７．４美元，收于１６３５．８美元，跌幅为１．１％。黄金市场上周累计上涨１３．５美元，涨幅为０．８％。
　　纽约商品交易所１１月交货的轻质原油期货价格7日则收于每桶８２.９８美元，涨幅为０.４７％，全周上涨３.７８美元，涨幅为４.７７％。１１月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶１０５.８８美元，全周上涨３.１２美元，涨幅为３.０４％。（.上.证 .王.宙.洁）

　　港股上周暴跌后大反攻 外围走好短期利多A股
　　港股在A股休市期间经历了颇为戏剧性的一周，从高空坠落逾千点后在利好刺激下报复式反弹，至周五收盘收复全部失地，全周累计上涨0.7%，中资地产股反弹势头最为猛烈。
　　地产金融领涨
　　由于欧债危机恶化，10月3日正常开盘的外围股市哀鸿遍野，香港股市领跌，在四季度的首个交易日重挫4.38%，次日再跌3.40%，恒生指数最低跌至16170点，逾两年多新低纪录再次被改写。幸亏重阳节后美欧相继宣布将出手救市，多头借机反攻，带领港股V型反转，收复全部失地。
　　融聚资讯提供的统计数据显示，前期超跌的地产股成为上周的大赢家，恒生地产分类指数全周大涨了3.94%。金融股在上周的后半段强劲反弹，恒生金融分类指数收复全部失地，全周上涨了1.04%。工商银行H股领涨，周涨幅达4.71%。中资保险股走势明显强于银行股，其中中国财险H股表现最好，周涨幅高达11.67%。
　　虽然港股连弹两日，但分析人士并不乐观，建银国际研究部主管苏国坚认为港股后市仍取决于欧债危机的解决进展，恒指四季度将极为波动；第一上海首席策略员叶尚志则认为港股还会向下寻底，在未确认大市见底前，搏反弹需谨慎。
　　A股短线走势偏乐观
　　面对先跌后升的海外股市及喜忧参半的消息面，休息了一周的A股复市后将如何展开其四季度的走势？受访的分析人士对A股短线走势偏乐观，但普遍认为四季度仍是震荡市。
　　有券商策略分析师指出，外围市场经过一周的剧烈动荡现企稳趋势，而9月份中国制造业采购经理指数(PMI)环比继续回升，这些都将提振市场短期信心。但是中金公司认为，欧美银行债务危机使得监管层对于银行金融系统风险的防范和控制意识越来越强，未来将越来越多的通过直接融资来解决，从而意味着A股股票供给增速将长期居高不下。同时，出于对货币超发和通胀的担心，未来货币供给增速将显著低于过去的平均水平。货币和股票供给增速的失衡将导致A股进入长期且缓慢的估值下行通道。
　　中金公司预计，四季度走势将以弱势盘整和超跌反弹为主。技术性反弹的空间在5%至10%之间，建议投资者不必追高，逢高减仓。（.上.证）

　　险资：2600点左右为市场中枢位置
　　中国人寿和新华保险在最新发布的上半年投连险报告中指出，下半年A股难以形成向上的趋势性行情，沪综指总体运行区间维持在2300点至2800点之间，2600点左右为市场的中枢位置。
　　保监会公布的1-8月统计数据显示，截至8月底保险投资总额达3.58万亿元，比7月有所增长。不断增长的投资金额，提升了保险资金在证券市场的话语权。而保险资金对后市的看法，也越来越为市场所关注。
　　展望后市，险资认为，2011年下半年，可能将是全球市场极具挑战的困难时期，国内经济形势面临的复杂性、不确定性是近年来所未有的。
　　至于股指下行空间到底还有多深，来自险资的观点使得投资者悬着的心稍微放松些。中国人寿认为，从流动性看，预计货币政策不会很快放松；从基本面看，盈利增速下调在年初已得到共识，且在上半年市场走势中已得到部分反应，对市场明显冲击力不大。短期看，如果市场见底的三个基本判断宏观经济下滑止步、通货膨胀见顶回落以及紧缩政策逐步宽松尚不确定，市场仍将维持震荡格局。
　　不过，市场要想彻底起来，尚需要时间。因为下半年政策偏紧的大基调难改变，制约行情。无论是宏观政策预期、经济基本面、货币政策、资金流动性和信心等因素，均不支持A股形成向上的趋势性行情。
　　新华保险认为，在通胀回落没有得到数据验证之前，市场对通胀的压力仍然难以释怀，短期市场进入筑底阶段。中国宏观紧缩政策三季度最多只是进入稳定期、观察期。9月份将是当前政策放松预期的证伪期，不排除紧缩政策再加力，而就算不再进一步加力，紧缩累积效应也需要提防。
　　但这并不排除出现反弹。新华保险认为，A股短期内仍将低位筑底，筑底成功后会有阶段性反弹行情。从历史上看，目前沪深股市的平均动态PE仅为 15倍左右，处于历史最低水准；从PB来看，虽然距离低点仍有些许距离，但更多的是由于新发股票较多且PB较高有关。即使放在全球市场，目前A股的估值也不能算高，基本与美股、港股处于同一水准。但上市公司由于通胀水平较高会导致盈利能力下降，同时由于宏观经济减速也会影响上市公司的盈利能力，市场整体的估值水平会有所下降。
　　面对不确定因素颇多的市场，险资在操作上还是相当谨慎的。新华保险坦言，目前的市场环境下我们应该以观望为主，适当重点配置适合筑底反弹行情的绩优股基，同时根据市场变化可对资产配置做小幅度灵活调整。
　　一旦市场在出现探底行情后会出现一波反弹，险资建议可逢低加仓，阶段性买入投资价值较高的基金品种，包括股票型基金是一种不错的投资选择。（.上.证 .卢.晓.平）