徐建新：中央汇金入市 短期A股市场将现反弹
　　10月10日消息，今日有媒体报道称，中央汇金公司为支持国有重点金融机构的稳健经营和发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并从即日起开始有关市场操作。
　　国元证券研发中心副总经理徐建新表示，此次中央汇金购入四大行股票短期内利好A股市场，或将出现一轮反弹行情，但中长期仍不乐观，由于目前欧美市场、亚洲市场一致呈现萎靡状态，单纯依靠汇金公司入市，不可能构建A股市场的牛市行情。
　　徐建新认为，此轮反弹的力度和持续时间将取决于汇金购入四大行股票的数量和后续宏观调控政策的走向。
　　徐建新分析，中央汇金购入四大行股票，说明管理层对国内资本市场的态度开始扭转，后续仍可能有进一步的维稳资本市场政策推出。但是国内A股市场出现根本性反转的可能性不大。

　　雷鸣：中央汇金买入四大行是政策正面引导
　　10月10日下午消息，针对中央汇金在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票一事，瑞盈财富副总裁雷鸣认为此次操作隐含政策导向，是对市场的正面引导。
　　雷鸣表示，从历史来看，中央汇金一直是银行股的最大控股，每次汇金购入银行股都隐含政策导向。经历欧债危机影响后的银行股已相对见底，此时购入是正面信息的表态。

　　李驰：汇金增持四大行股票手段高明
　　同威投资管理公司创始人李驰10月10日在微博表示，汇金增持四大行股票，不用行政政策限制沽空，但出手做多，高明。　　
　　李驰在评论汇金今起自主购入工农中建四行股票时称：不用行政政策限制沽空，但出手做多，高明。香港还没有到需要用社会主义市场经济干预市场的地步。让市场经济发挥作用吧。便宜与贵一定是有标准的，支持汇金成为优秀的市场供需调节者。(.证.券.时.报.网)

　　山东神光：汇金救市 后市反弹可期
　　1、10月第一个交易日沪深股指并未迎来开门红，而是高开低走，尾盘向下破位，双双创出年内新低。沪指最低探至2338点，收跌0.61％，成交399.3亿元，萎缩至400亿元之下，创出近3年来的新地量；深成指最低见10158点，收跌1.18％，表现弱于沪指，成交315.4亿元，较上周五萎缩14％，创出近14个月以来的新地量；中小板指盘中反弹一度突破5000点整数关，收跌0.79％，同样创年内新低4939点；创业板指走势最强，微跌0.14％，未创新低。从消息面来看，中央汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，国家队入场救市，显示出管理层的护盘意愿，对行情构成实质性利好，有望带动股指出现超跌反弹。不过，14日（周五）即将公布3季度CPI数据，目前市场普遍预计9月份CPI仍将保持在6%以上的高位，估计货币政策难以放松；再者欧洲央行抗危机措施虽然升级，但是国际评级机构扎堆对意大利、西班牙、葡萄牙、比利时等欧盟经济体调降评级，IMF顾问则放言欧元区本月崩溃，都对反弹行情构成明显压制，仍应保持相对谨慎。
　　2、从技术面来看，周一沪深股指双双高开低走，以缩量小阴线报收。此前，我们曾从时间周期方面提示，开盘第一个交易日对应重要的转折机会，显然市场选择了下跌。总结前19年的走势，我们发现，10月第一个交易日和四季度的季线具有相当强的正相关特性：前19年间有13年的四季度季线与10月第一个交易日同涨共跌，概率为68.4％；自1999年十一黄金周开始以来，11年间有8年共振，概率提高至72.73％。如今，周一股指下跌，意味着中线来看，四季度行情不乐观成为大概率事件，后市应注意控制风险。从具体的空间点位来看，前期沪指从1664点反弹到最高的3478点，共计上涨1814个点，回调0.618倍在2357点，意味着，多空双方在该点位附近可能仍会有一定的争夺，不排除短线反弹的可能。结合神光启明星证券服务专家系统来看，周一沪指的生命线位置不高，位于2336点，但是沪指该涨不涨，显示行情走势偏弱。未来3个交易日的生命线依次位于2330、2408、2351点，其中周三的生命线位置较高，且位于10日线附近，压力较重。
　　3、从盘面看，上海跌幅前20名有一多半是基金重仓股或成份股。其中，广汇股份、山西汾酒跌停，恒源煤电烟台万华等跌幅逾7%。估计是基金节后面临较重赎回压力不得已减仓。深圳股市6只跌停个股几乎全都是前期炒高的垃圾股，显示游资失望情绪加重。板块方面，稀土永磁、新能源类个股跌幅较大，与外围市场同步，房地产板块下跌2%，仍远低于港股跌幅。长假之后，商业连锁、旅游酒店和白酒类股出现了普跌，预示短期内消费类板块风险较大。
　　4、操作策略：沪市成交额399亿元，创下2008年底以来的近三年新低。成交再现地量，大盘开始抗跌，风险主要集中在个股。中央汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作，对大盘稳定有利。预计短期内大盘将维持弱势调整格局，超跌为时尚早。操作上建议维持谨慎，以观望为主。

　　海通国际郭家耀：汇金入市A股受益多于港股
　　10月10日消息，中央汇金入市增持四大行，海通国际中国业务部副总裁郭家耀表示，临近收市恒指明显反弹，显示市场对消息倍感鼓舞。不过港股须在欧美市场配合下才可能持续反弹。汇金入市将将对一直拖累A股金融股大有帮助，支持沪指反弹至2500点。

　　汇金历次增持后大盘表现
　　2008年9月18日，中央汇金公司为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位,支持国有重点金融机构稳健经营发展,稳定国有商业银行股价,中宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票,并从即日起开始有关市场操作。
　　2008年9月19日，大盘上涨9.45%。
　　2009年10月9日，工商银行、中国银行、建设银行分别公告,三行均于10月9日收到股东汇金公司通知,汇金公司于近日通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份,汇金公司并拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义继续在二级市场增持三行股份。
　　2009年10月9日，大盘上涨4.76%。(.第.一.财.经.日.报)

　　汇金上一轮出手救市后的股市反应轨迹(图)
　　基本轨迹是：公告后连续两日暴涨；1个月后跌回原形，并继续下探，维持弱市震荡；5个月后较明显地确立上涨趋势
　　今日（10月10日），中央汇金公司宣布，已经在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。
　　汇金公司上一次发出类似的救市公告是在2008年9月18日。其时，上证指数从2007年9月的6000点以上高位一路下滑已有一年，市场极为低迷。当日，上证指数收于1895.84点。
　　汇金公告发布次日，即9月19日（周五），A股全面上涨，上证指数一天涨了9.45%，收于2075.09点。
　　隔了一个周末，9月22日（周一），A股继续全面大涨，上证指数当天涨了7.77%，收于2236.41点。
　　但之后，股市失去上涨动力，并逐渐回落，1个月后，到10月22日，又跌回到1895.82点，即汇金发布公告之时的点位。
　　之后跌破该点，继续下探，数月内在1700点－2000点之间盘整。11月4日，上证指数更是收于1706.70点，为该轮的最低点。
　　到2009年2月2日，上证指数收于2011.68点，之后便站稳在2000点以上。之后逐渐上扬，4月13日突破了2500点，收于2513.70点。　　
　　汇金上一轮出手救市前后的股市反应
　　汇金公司在上一轮（2008年9月18日）发出的公告
　　为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。（财新网 黄晨）

　 中信建投：银行板块股价背离业绩 四季度估值修复有望启动
　　银行板块的困局：股价严重背离业绩。市场目前对银行板块困局也是无可奈何。一边是超越市场预期的业绩高成长，市场中最便宜的股票；一边是银行板块股价持续回落，难以出现较好表现。银行板块股价背离业绩的原因究竟在哪里？如何破解这一困局呢。我们更愿意：脱离行业层面，从宏观层面来解释银行板块估值。
　　银行股困局新解：风险调整以后的实际经济增长率。银行股估值同经济增长率有着密切关系。但需要两点修正。其一，考虑通胀率的负面影响。其二，考虑银行面对的资产质量风险。我们依据风险收益的配比关系构建了一个最新的经济指标--经风险调整后的实际经济增长率(以下称：指标)，其=(名义经济增长率-通胀率)/信用风险因子。信用风险因子使用银行贷款呆账准备金来测度，其充分反映出银行自身预期到的可能违约资产规模和需要增加的拨备额，是一个相对客观的风险度量指标。
　　新指标和银行板块估值间的实证检验。样本期：2001年4季度到2011年2季度，样本数39对，季度数据。银行板块的PE和PB同以上的指标间存在大致同步的变动趋势。从2001年到2006年，指标持续回落，银行板块的PE和PB也持续回落。2006年到2007年年底，指标出现短暂反弹，银行板块估值也出现反弹。2008年以来，指标先小幅回升，而后回落，银行板块估值也呈现这种倒U型的态势。
　　通过计量回归方法，我们得出结论：主要的检测变量都通过检验，构建的指标能解释银行板块指数估值，而且估值和指标间存在正向关系。如果指标持续下降，银行板块指数的估值将持续回落；如果指标上涨，银行板块指数的估值将不断向上。
　　银行板块呈现估值修复行情的条件。基于指标，我们得到银行板块呈现估值修复行情的条件。其一，中国经济增长好于市场预期，对资产质量的担忧有所缓解。其二，通胀率开始回落。通胀率回落速度快于名义GDP回落速度，实际GDP开始有所回升。其三，贷款呆账准备金基本维持稳定。平台贷有了新的说法，地方政府可通过发债来筹资，平台贷款质量问题缓解，银行需要增加拨备规模不会出现大幅提高。三个条件中任何一个条件出现都可能带来银行股的估值修复。
　　投资建议：四季度银行板块估值修复行情启动。四季度，通胀率预期回落，经济增长预期改观，贷款呆账准备金小幅增加，经风险调整后实际经济增长率提高，银行股的估值修复行情启动。指标提高主要来自四季度末通胀率回落。预期11年银行净利润增长率30%。
　　11年/12年银行业PE/PB分别为：7.28/6.03、1.30/1.13，我们继续行业维持增持评级。重点推荐组合是：民生、深发展、招商、农行和工行。(.中.信.建.投)

　　中原证券：银行股具有相对投资价值 银行业荐1股
　　中原证券陈曦9月27日发布研报认为，上半年银行业盈利增长迅速，显示行业运行处在景气上升期。下阶段预计我国经济增长将持续放缓，而该阶段银行的业绩表现将较企业更为平稳，银行股具有相对投资价值。维持对银行业强于大市的投资评级。
　　个股方面，研报重点推荐深发展A（000001），看好该公司与平安银行整合后竞争力的快速提升。（.中.原.证.券）

　　宏源证券：整固与进攻 推荐6只银行股
　　宏观上：货币政策会稳定一段时间。CPI 高位运行，同比下降，货币政策不会放松；存款准备金缴存基数增大后上调存准率的概率下降； 加息基本结束，降息也并不具备条件；企业投资意愿下降，多余的信贷投放对经济也是无济于事的，信贷也没必要放松。理想状态：经济进入自我修复阶段，休养生息！
　　银行业：资产质量是股价的催化剂。业绩稳定增长成为板块抗跌的重要砝码；净息差四季度环比下降概率更大，观察SHIBOR 走势。理想状态：拨备大幅增加，释放市场担忧。
　　盈利预测与估值。我们保守预计16 家上市银行2011 年净利润增长27.12%，约为8610.84 亿元。稳定的业绩增长成为抵抗风险的最好屏障。截止9 月21 日，行业静态PE 和PB 分别为8.64 和1.57 倍，预计2011 年行业PE 和PB 分别为7.41 和1.29 倍，安全边际较高。
　　投资建议。对于银行业，市场担心的主要还是系统性风险，比如资产质量，只要中国经济能够稳定增长，地方政府融资平台的链条不断， 爆发系统性风险的概率就比较低。所以，我们并不是非常担心资产质量问题，虽然我们坚持行业应该多提拨备以缓解市场担心。在这样的前提下，我们对银行业四季度股价走势并不悲观，维持中报专题的选股角度，重点推荐：农业银行（601288）、工商银行（601398）、建设银行（601939）、民生银行（600016）、南京银行（601009）和招商银行（600036）， 短期看，招行有配股压力，更好的买点应该是配股之后。（.宏.源.证.券）