银行再融资恐慌四起，预示了今年证券市场的动荡。
　　2008年年初，中国平安的千亿再融资计划将市场砸入深渊。虽然平安最后放弃融资方案，但从此拉开了金融机构大规模再融资的序幕。从2008年下半年到2010年年中，金融机构基本上在唱扩大资产规模、不断补充资本金的主题曲。
　　老戏重演。平安再融资传闻让2011年开门红市场惊恐下跌，平安的澄清没有消解未来再融资的可能性。许多研究机构预测，平安未来3年可能再融资规模在150亿~500亿元不等。平安的公告给人遐想空间，称目前没有A股市场再融资的计划，但将根据公司业务快速发展的需要以及市场状况做好后续资本的规划。
　　银行酝酿中的再融资潮，是2010年再融资高峰的延续。2010年，工中建交四大行再融资超过2700亿元；另外，南京银行、浦发行等多家银行通过配股或是增发的方式进行融资；三季度以来，农行、光大银行等纷纷上市。
　　如果你以为2010年融资再融资高潮是中国银行业在证券市场吸金的结束，如果你为农业银行上市完成了国有大型银行的改制上市、中国证券市场从此平稳发展而欢欣鼓舞，如果你以为以金融股为代表的大蓝筹时代已经到来，就会犯下经验主义的错误，被市场狠狠嘲笑。
　　金融机构的再融资潮远未过去，为大扩张买单的时候到了。
　　大而不美的金融机构的风险已经在齐鲁银行身上小试牛刀，要避免未来的风险，再融资势在必行。准备再融资的农行去年刚刚完成IPO大计，募集资金220亿美元，却不料这只是打开吸金闸门的开始。1月6日晚，农业银行发布公告称，该公司拟发行人民币500亿元次级债以补充附属资本。这是意料之中的一只靴子。尽管在去年7月份成功实现了A+H股上市募资221亿美元，但资本充足率未达到监管要求，从上市之日开始，农行已经埋下了再融资的伏笔。
　　为什么金融股净利如此之高而投资者依然畏之如虎？
　　2010年再融资与大规模放贷之后银行利润不错。农行半年报显示，上半年实现净利润458.63亿元，同比增长40.2%。上月29日，中国农业银行股份有限公司董事长项俊波披露，农业银行全年利润率可以达到50%左右。不过，出于在顺周期内更多考虑逆周期的不良因素和负面影响的原因，对外宣布是35%。农业银行的三农板块并不是如外界想象的处于亏损状态，净利润是253亿元。加上农行节节上升的核心资本充足率，农行可以算得上大大的蓝筹股。预计2010年金融类上市公司年报将十分光鲜，但这又有什么用？照样大手笔再融资，照样是少得可怜的分红，照样是低迷不振的股价。更别提未来还有的大规模信贷项目盈利压力，地方投融资平台的呆坏账风险。
　　银监会与央行对商业银行的监管与要求层层加码，并不奇怪，大部分上市公司将压力与成本转嫁给了投资者。监管部门为中国银行业的审慎与一流的数据而自豪。央行一再明确告知市场，将实行差别化存款准备金率。在十二五规划建议中，构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架被写入了文件中，该框架的具体内容包括：资本充足率的提高；流动性指标、杠杆率指标的引入；债务工具的强制转股机制；系统性重要银行的划分；逆周期资本缓冲的数额。
　　银监会主席刘明康表示，过去国际上对资本充足率要求仅为4%，其余4个百分点可通过债务工具来补充，这意味着普通股仅占资本金的50%甚至更低，而中国银行业的资本金中普通股占到了75%。核心资本充足率平均达到了9.6%以上。发行债务工具补充资本的比例不得超过25%，而这种审慎规定是其他国家没有的。
　　补充资本金如果绝大部分由投资者承担，如果上市金融机构基本上以低成本的圈钱解决未来坏账风险，这种自豪也就褪色不少，充其量我们只能表示我国制度性的资金调动能力强，而绝不能说我国的银行竞争力强，财富分配体制公平。试想，银行为什么不靠利润填平缺口？成本与利润比的情况又如何？
　　中国证券市场光鲜的表面从来不说明什么问题。许多银行以圈钱为能事，很少给投资者带来真正的回报。不要抱怨市场非理性，银行股A股与H股价格倒挂，是因为市场意识到了未来的风险。中国证券市场大而不美的恐龙太多，而小而美、尊重投资者的公司太少太少了。(每日经济新闻)