政 策

　　新一轮电网 升级工程再启

　　1月5日，在国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议上，新一轮农村电网改造升级工程再启的话题成为热点。会上提出按照新标准和要求对未改造地区的农村电网进行全面改造、对已进行改造但仍存在供电能力不足或供电可靠性较低问题的农村电网实施升级改造等五项要求，最终在“十二五”期间使全国农村电网普遍得到改造，基本建成安全可靠、节能环保、技术先进、管理规范的新型农村电网。

　　早在2010年9月份，发改委就下发《关于开展农村电网改造升级工程规划有关要求的通知》（下称“《通知》”），国家能源局出台《农村电网改造升级技术原则》（下称“《技术原则》”），以助力农村电网改造，并形成统一的技术规范。稍后，又有媒体爆出2010-2012年3年农村电网投资规模将达3000亿元左右，尽管此数据未得到官方证实，但业内分析师认为，农村电网升级改造盘子之大，或将不止3000亿元。

　　与以往的号召和规范不同，国务院在常务会议中明确提出实施农村电网改造工程，意味着在“十二五”期间农村电网的改造将成为电网投资的一个重点，这也符合国家电网在“十二五”期间“加快特高压电网和城乡配电网建设”的智能电网建设目标。

　　盘 面

　　发电设备逆市跑赢大盘

　　昨天，沪指在开盘不久稍事蹿高后急转直下，低位震荡良久终收阴线。在此动荡境况下，受消息面利好刺激，发电设备板块早盘即高企，全天跑赢大盘并处于领涨板块行列，尾盘报涨0.41%。其中，领头羊东北电气（000585）开盘即“一”字涨停，北京科锐（002350）也在开盘不足10分钟即在大单诱使下封住涨停。

　　电力行业板块则收涨0.40%，富春环保（002479）、宝新能源（000690）等涨幅居前。

　　紧跟政策布局五大领域

　　策 略

　　山西证券（002500）电力行业分析师梁玉梅认为，常务会议中仅提供未来发展的大方向，并未提及具体的方向。从目前政策面来看，未来电网改造应该基本会依据《技术原则》及《通知》中述及的指标和方向进行，投资机会主要集中在配电网线路建设过程中所涉及五个子领域。

　　配网电气设备 率先受益的子领域

　　大同证券投资顾问付永翀分析，目前我国电网投资逐渐呈现“两头大、中间小”的特点，即特高压投资与110KV 以下的农村电网和城市配网投资两个“头”大。农村电网改造主要还是传统电网设备的升级和更换，预计整个农村电网改造中约2/3的投资是在低压端配网输变电设备上，这将大大拉动110KV以下配电设备领域的投资，为相关的上市公司带来利好。其中在配网的改造升级中将重点开展新能源的并网接入、配网自动化的改造、农村用电信息采集等项目，对于相关上市公司会有所带动，长园集团（600525）、华仪电气（600290）、许继电气（000400）等公司或将直接受益。

　　无功补偿 节能环保的首要关卡

　　“无功补偿”是指在电子供电系统中起提高电网的功率因数的作用，可最大限度地减少供电网络损耗，提高电网质量。

　　付永翀分析，《技术原则》中指出“农网无功优化补偿建设应从电压无功信息采集、无功优化计算、装置配置、控制与管理等方面开展。谐波（指发生畸变的电流，容易导致浪费电能、损耗设备等）污染较为严重的变电站和配电区，宜选用无功补偿与滤波（指将信号中特定波段频率滤除）相结合的无功补偿装置。”另外，《通知》中也对无功优化补偿提出了相应的办法。节电设备是我国智能电网建设的重要一环，在国家大力倡导环保节能的背景下，农村电网改造也势必将无功补偿作为重点，这将有助于无功补偿装置和滤波器的推广，荣信股份（002123）、思源电气（002028）、智光电气（002169）等有望从中受益。

　　节能变压器 有望逐步推广

　　华创证券研究所分析师高利指出，《技术原则》中提出“高压配电网主变应采用有载调压、S11及以上节能型变压器；中压配电网新装及更换配电变压器应选用S11型及以上节能配电变压器或非晶合金铁芯配电变压器”，这对节能型变压器尤其是非晶带材变压器的推广埋下了伏笔，特别是非晶带材量产之后是否能真正带来非晶变压器的推广将是节能变压器未来的主要看点，其中，置信电气（600517）、北京科锐、安泰科技（000969）值得关注。

　　智能电表 招标工程有望提前

　　高利认为，在《技术原则》中提出“居民应采用‘一户一表’的计量方式，有条件的地区可安装集中抄表装置，可逐步开展智能化电表应用”，这也说明农村电网电表智能化改造可能要先于农村智能电网整体改造，未来随着智能电表的招标的逐步展开，相应的企业可能会从中受益，可重点关注许继电气、科陆电子（002121）。

　　智能电网 升级改造的高级阶段

　　付永翀指出，现阶段所讲的农村电网改造升级并非坊间所指“智能电网”改造，在国家大力发展智能电网的背景下，农村电网改造必将顺着智能电网的建设方向前进。智能电网全面建设阶段将为各环节设备供应商带来一场盛宴。而农村电网改造只是这其中的一部分，因此我们对于智能电网板块的未来前景还是比较看好，相应的个股也建议投资者可以重点跟踪关注。