刚刚过去的2010年,中国的A股结束了大盘股估值持续走低,小盘股群魔乱舞的弱势行情。但在小盘股年涨幅超过20%的光芒后,是逐渐显露的风险。
“水满则溢”。尽管新年伊始,几乎所有的预测分析都对小盘股在2011年的走势表示乐观,但分化或将成为其在2011年需要直面的问题。
高估值是隐患
对于资本市场而言,预期永远是第一位。
随着新股发行价格的不断攀高,小盘股在二级市场的股价同样水涨船高。同属于小盘股的中小板、创业板在高成长、高技术、高增值的“三高”美誉下,市盈率、发行价也随之一飞冲天。
根据统计数据显示,目前大盘股的市盈率不足10倍。但中小板及创业板市盈率已经分别高达56.93倍、78.53倍。同时,小盘股扎堆的新兴产业、医药行业估值却居高不下。而在历史上,从来没有一个行业能连续24个月跑赢大盘,到目前为止,医药行业已经连续16个月跑赢大盘,随之而来的是估值回归的压力。
同时,小盘股与大盘股间的估值溢价平均水平同样开始增加。统计数据显示,从2001年至2010年,小盘股相对大盘股的平均估值溢价水平为1.24倍,最低时是0.22倍,最高是在2010年11月——中小板指数成功突破8000点大关,小盘股与大盘股的估值溢价水平也创下2.58倍的新高。
而推出时间仅一年多的创业板指数,也在2010年12月20日创下1239.6点的新高。由此可见,小盘股的泡沫已现。
眼辨真假好公司
目前,中小板、创业板中所谓的高科技、高成长预期,或许只是看上去很美,不过“退潮后便知道谁在裸泳”。毕竟中小板、创业板这些小盘股,其全年业绩增长或许并不如目前的那么乐观。
就目前公布的小盘股业绩预报显示,多数个股业绩预期乐观,但从整体而言,或许并不乐观,根据2010年三季报显示,中小板、创业板业绩出现回落。中金公司认为,就全年而言,中小板、创业板的业绩仍有下调风险。由此可见,2011年,小盘股难逃走势分化的命运。
就具体情况而言,可以进行一些简单剔除,如一些所谓高科技公司,实则只是滥竽充数者。如恒信移动(300081)(300081),尽管在其业务范围内也包含网络工程开发、移动电话等研发项目,但从其业绩公告可见,其半数业务隶属于河北移动,手机零售占据了公司近八成主营业务收入和半数利润。也因此,该股在创业板“鸡犬升天”的行情下,遭遇破发。
同时,对于科技含量并不高,或者没有核心技术而只是组装加工产品的公司,也需要投资者多双慧眼辨别是真金还是假金。