1月信贷投放冲动难抑

　　“忙啊。”新年伊始，一位银行对公业务工作人员略带埋怨地表示，由于去年年底企业申报未批的贷款项目堆积如山，2011年第一周就得加班。

　　有媒体报道称，2011年一季度信贷指标已下达至各银行分行；业内人士普遍表示，在今年预期货币政策趋紧的大背景下，银行将希望尽早放贷，1月份的信贷投放量很可能破万亿元。

　　本着“早投放、早受益”的原则，银行一般会在年初突击放款；从投放节奏上看，全年信贷投放很可能呈现上半年规模大于下半年的格局。

　　去年年底监管层对商业银行新增信贷规模及节奏的严控，使许多的企业贷款积压下来，这部分贷款很多都会在2011年初投放出去。

　　上一年的遗留项目悬而未决，新一轮的贷款扩张已呼之欲出。

　　《每日经济新闻》记者了解到，商业银行已于去年年底将2011年信贷规模计划上报。据悉，仅从目前情况来看，国有大行大体上维持了2010年新增信贷规模的水平。而一市场人士称，无论是国有大行还是股份制银行，在资本补充后都有扩大2011年信贷规模的计划。

　　相关资料显示，目前市场预计2011年银行新增信贷目标在7万亿~7.5万亿元，2010年前11个月新增信贷规模达7.44万亿元，预计当年全年新增信贷规模在7.5万亿~8万亿元的水平。

　　差别准备金率或再出

　　去年7.5万亿元信贷目标的突破已成定局，这也从侧面反映了银行信贷投放冲动并非完全是年初信贷井喷所致。实际上，由于去年年底市场对2011年信贷政策不确定性的预期，导致了“淡季不淡”，银行业去年在第四季度加大信贷投放力度，信贷规模整体回升。

　　这从浦发银行最新公布的业绩快报中可见一斑。周二晚间，浦发银行率先发布2010年业绩快报，为上市银行中首家，亦是两市首份业绩快报。

　　业绩快报显示，截至2010年底，浦发银行的本外币贷款总额达11465亿元，比2009年底增加2176亿元，增长23.43%。

　　《每日经济新闻》记者简单计算发现，浦发银行2010年第四季度新增信贷规模大幅回升，从第三季度的287亿元飙升至672亿元。数据显示，浦发银行2010年前两季度新增信贷规模分别为612亿元和605亿元。

　　对此，国信证券银行业分析师谈煊指出，这一回升趋势与银行业整体的趋势同步，主要是受市场对2011年信贷政策不确定性预期的影响，主动加大了信贷投放力度所致。“此外，由于定向增发的完成，在一定程度上对浦发的信贷投放能力实现了部分补给。”

　　前述市场人士则表示，从扩大基数的角度看，如果银行把去年的信贷规模冲高，有利于扩大今年信贷增速控制的基数，赢得更多的新增规模。

　　业内人士进一步指出，今年信贷投放节奏的控制可能不如去年严格，但如果1月份出现信贷井喷，监管层一定会有所行动。“比如说，对放贷过多的银行实施差别上调存款准备金率。”

　　去年10月份，工、农、中、建四大行与民生银行、招商银行共计6家银行被差别上调存款准备金率0.5个百分点，为期2个月，12月份到期后该措施延期3个月。而11月份，在存准率全面上调的同时，又有四大行和交行、光大等多家银行被差别上调存准率，为期3个月。至此，已有部分金融机构面临高达19.5%的存准率。

　　进入2011年，伴随着年初银行信贷或现井喷的消息，央行差别存款准备金率动态调整的具体方案引发了更多的关注。

　　据媒体援引接近央行人士消息称，对于各家银行的差别存准率，央行制定的计算公式为，银行上缴的差别存款准备金率等于按照宏观稳健审慎要求测算的资本充足率与实际资本充足率之差，再乘上该行的稳健性调整参数。

　　“冲动”银行将遭严控

　　“我们还没有收到总行的相关通知，如果真的被实施差别存准率的话，应该在全行各个分支机构的额度上都有所调整。”一国有商业银行深圳分行人士对《每日经济新闻》记者表示。

　　光大银行资金部宏观分析师盛宏清表示，尚不知道这个方案的具体内容，但这个工具应该是针对不按信贷投放节奏，超量发放信贷的银行的“点杀”。

　　在具体操作方面，据报道援引的消息人士称，考虑到商业银行调整业务结构需要一定时间，前三季度将给予商业银行依次递减的容忍度。

　　国泰君安银行业分析师伍永刚对《每日经济新闻》记者表示，这是央行控制银行信贷的货币政策工具之一，在央行没有明确公布的情况下，只能说实施的可能性很大。“将来的差别存款准备金利率也会发生变化，对于某些‘超速’的银行，利率可能降到法定存款准备金水平，甚至为零。”

　　凡是被要求上缴差别准备金的机构，应该及时调整信贷投放。

　　伍永刚认为，在差别准备金动态调整机制下，银行可选择相对较高的信贷投放速度，但必须以缴纳较高的准备金为代价；也可选择较低的信贷增速，同时享受较低的准备金成本。为实现自身利益最大化，银行需要在二者之间达成某种“均衡”，这应是监管层所需要的“适度”、“合理”的信贷投放与货币流动性。

　　多样目的平衡

　　“如果被实施差别准备金的话，我想无非就是缓一缓贷款。对具体业务的影响肯定会有，但不至于太大。”上述银行人士表示，商业银行要想避免被执行差别准备金率，可以减少贷款投放、提高资本充足水平、提高稳健程度。

　　“现在企业的资金需求很旺盛，据测算，企业的资金需求大约是商业银行信贷额度的1.5~3倍。与2009年和2010年不同的是，企业的需求在2011年将变得更加主动，银行肯定有放贷的冲动。”盛宏清表示。

　　渤海证券宏观分析师杜征征认为，存款准备金率是回收流动性的主力军，但是各家银行的放贷冲动并不完全一致，四大行在某些时段会稍好一点，其他行有时会更强烈一些，这时如果统一调整存款准备金率，对四大行来说不公平，因此差别存款准备金率的制度如果建立起来，应该能更有针对性。“另外，对2011年的宏观经济形势和GDP增长，虽然大部分预测都较为乐观，但还有一些不确定的因素，这也是央行在调控方面更为谨慎的原因。”他表示。

　　此前，央行内部曾有专家撰文指出应取消存款准备金付息制度，以更好发挥其回收流动性的政策目的。据消息称，在实施差别存款准备金率动态调整的同时，央行还有意下调超额存款准备金利率，降低央行操作成本。

　　目前，1.62%的法定准备金利率及0.72%的超额准备金利率，基本可以覆盖商业银行的资金成本。

　　此外，莫尼塔证券认为，央行具体政策不明朗这一现状，可能加大银行持有资金头寸的意愿，进而将阶段性推高银行间市场的资金价格。