2011年国际油价将破百
　　美国时间2010年12月31日，国际油价风向标纽约原油期货价格在最后一个交易日报收91.38美元/桶，上涨1.54美元，涨幅1.7%。这刷新了国际油价自2010年12月23日以来的新高。诸多专家和分析机构也继续看高2011年的国际油价走势，预计今年或将突破120美元。
　　国际回眸：元旦前破90美元
　　美国经济对原油价格的贡献因素固然很大，但中国、印度等新兴经济体的贡献度同样可观。甚至，国际油价的走势也需看中国的脸色。
　　纵观2010年，国际油价上下起伏，但受新兴国家需求旺盛、流动性过剩等因素影响，总体稳步上行。厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示。
　　回望国际油价走势，有两个特别的时间节点不得不提。第一个时间节点出现在2009年5月--经历了前几个月的震荡维稳后，国际油价5月中旬突然掉头向下，跌破70美元/桶，最终到达年内的最低点68.58美元/桶。
　　业内人士指出，彼时，在美元指数上涨、美国失业数据维持在高位、欧债危机等利空因素下，市场的做空气氛浓郁，造成了国际油价的下跌。当时甚至有悲观人士预计，国际油价或跌破60美元/桶。
　　这注定是短暂的。林伯强说，因为市场炒家们都明白，国际油价在2010年的上涨预期总体并没有改变。而且，经历了短期的炒作，国际油价的走势最终要回归基本面--供需关系。中国、印度等新兴国家的需求将对市场产生积极影响。
　　普氏能源资讯亚洲商务拓展高级总监华大威也曾坦言，美国经济对原油价格的贡献因素固然很大，但中国、印度等新兴经济体的贡献度同样可观。甚至，国际油价的走势也需看中国的脸色。
　　正如专家所言，国际油价在调整之后，又重新到达80美元/桶附近，并一直维持震荡之势。
　　紧接着，国际油价迎来第二个时间节点--2010年11月4日，美国正式对外公布了第二轮量化宽松政策。量化宽松的威力不小，国际油价很快突破85美元/桶，并在经历了一番挣扎后，在去年12月中旬达到90美元上方，并创下了26个月以来的新高。
　　2010年，市场在全球经济复苏的基础不稳--欧洲受财政紧缩计划困扰，美国似乎陷入二次衰退，同时中国过快加息对经济增长或带来负面影响的担忧中度过，但以上担忧在年底前逐渐减弱，全球各国好于预期的经济数据、美联储的经济刺激政策及美国需求的改善使原油期货上涨至两年高点。
　　国内回眸：定价机制难产
　　油价上调后对CPI的间接影响还是比较大的。所以，在国内稳定物价的大背景下，2011年定价机制改革是否能够出台都成了疑问。
　　国际油价2010年全年15%的涨幅同样体现到了国内油价中。与2009年全年的8次价格调整不同，2010年，国内油价进行了4次调整。
　　从总体趋势看，与国际油价一样，汽、柴油价格最终还是较2009年每吨涨价630元和620元的结果报收全年。上海市场上，继2010年4月14日97号汽油破7之后，12月23日，93号汽油也史无前例地达到了每升7.11元。
　　这样的涨幅，一方面给出租车行业等用油行业及私家车主带来了生活成本上的压力，进而导致不少城市给相关的用油行业予以补贴；另一方面，每次涨价后对国内通胀的影响也不断甚嚣尘上。数据显示，当国内汽柴油价格每吨提升300元时，将直接推动中国CPI上涨0.07%。
　　值得注意的是，油价调整带来的影响不光体现在市场中，更体现在对定价机制调整的渴望上。2010年全年，市场上传出了多次年内或出台到年内难出台的版本。但最终，当2010年结束时，还是没有对定价机制进行改革。
　　对此，中国价值指数首席研究员崔新生认为，这在很大程度上是因为利益群体的博弈未有最终结果。林伯强则强调了CPI的因素。比如说，市场上认定的10天或14天调整天数将让国内市场距离国际油价更近。而同时，国际油价明年上涨几乎是必然的。这就意味着，明年国内油价总体还是处于上调的阶段。他强调，这并不利于国家相关部门对通胀预期的管理，尤其是，油价上调后对CPI的间接影响还是比较大的。
　　所以，在国内稳定物价的大背景下，2011年定价机制改革是否能够出台成了疑问。林伯强称。
　　展望2011：国际油价或破120美元
　　今年，国际油价突破120美元都不是问题。但如此高的价格不会持续太久。明年，或者后年，原油市场的非理性阶段可能就会过去，并回归到70美元-80美元的理性区间。
　　诸多专家和分析机构继续看高2011年的国际油价走势。巴克莱资本强调了中国因素的影响力，国际油价在经历了非凡的复苏后，将在新一年继续上涨，并将创出历史新高。其中，来自中国的原油需求将再次成为驱动力量。摩根大通预计，国际油价在2011年年中即可突破100美元，明年更将突破120美元。
　　2011年，将有三方面的因素推动国际油价的上涨。中商流通生产力促进中心分析师宋亮称，首先，国际经济复苏将带动油价上涨。其次，国际原油供需缺口依旧存在，据国际能源机构分析，2011年全球原油日需求有望增长119万桶，但产量将不会有大幅增长。再次，美元汇率或推涨原油价格。2011年，美国宽松货币政策或将持续，美元可能继续贬值。
　　中国价值指数首席研究员崔新生则认为，2011年国际油价的非理性情绪仍将延续。一方面，国际油价是美国经济向好的重要指标数据，美国不会坐视油价不断下跌；另一方面，市场中的做多气氛远浓于做空气氛，疯狂炒作将持续。值得注意的是，崔新生称，中国本身或也加入了炒作团队，至少，中国需求不断增强、中国能源战略储备等均成为市场炒作的重要信息。不过，也有业内人士认为，中国参与炒作的可能性并不存在，因为国际油价的上涨将一定程度上推动中国的通货膨胀预期，这是相关部门所不能接受的。
　　综合以上因素，今年，国际油价突破120美元都不是问题。但如此高的价格不会持续太久。明年，或者后年，原油市场的非理性阶段可能就会过去，并回归到70美元-80美元的理性区间。崔新生表示。
　　聚焦2010能源大事
　　事件1：国家能源委静默
　　在很多人眼中，国家能源委的成立是2010年中国能源行业的头等大事，不仅因为国务院总理温家宝亲自挂帅国家能源委主任，更因为其被寄予了诸多的新希望，如体制改革等。然而，一年以来，关于国家能源委的消息比较少，甚至一度退出了人们的视线。
　　从当初成立的情况看，就意味着国家能源委不会过多参与日常工作的管理。林伯强说，所以，国家能源委一年只有数次会议，还是可以理解的。当然，不能否认其在中国能源领域起到的重要作用。事实上，在今年4月召开的全体会议上，温家宝就提出了加强能源发展战略研究，大力培育新能源产业等六大工作要求。这一度被外界理解为新能源产业规划出台的重要信号。
　　但崔新生却认为，过去一年，国家能源委的作用未得到充分发挥，这主要体现在对中国能源战略的规划和对能源体制改革的静默上。
　　他说，其实，国家能源委应该发挥高规格的优势，成为改革的先锋。而这个改革，不仅是能源产业上的改革，还有市场化改革，对行政垄断的改革，进而逐步延伸到深层次的体制改革等。
　　事件2：能源安全受威胁
　　2010年，又一个三桶油--中石化、中石油和中海油的并购之年。2010年4月13日，中石化宣布出价约46.5亿美元购买美国康菲石油拥有的加拿大油砂开采商辛克鲁德有限公司9.03%的股份。这一度刷新了去年海外油气并购的最高金额纪录，且是北美油气行业最大的一笔并购投资。
　　同样是去年4月底，澳大利亚Arrow能源有限公司发布公告，中石油和壳牌提出的联合收购提议，已通过了澳大利亚外国投资审查委员会的审批。去年11月，中海油抢攻南美市场，联手阿根廷合作伙伴，以70.6亿美元的价格收购了英国石油公司在泛美能源公司持有的60%权益。
　　然而，与海外并购成绩形成鲜明对比的是，中国的能源安全却愈发受到威胁。根据国家发改委的统计，继2009年中国的对外原油依存度首次突破50%的警戒值之后，2010年中国的对外依存度进一步接近至55%。
　　这本身就是悖论。崔新生认为，这在某种程度上凸显了中国能源战略的不合理性。事实上，去年年初也曾有声音认为，2009年中国进行石油战略储备，导致了原油依存度过50%红线。不过，这遭到了相关专家的驳斥。
　　林伯强对于上述质疑也不认同。海外并购和能源安全的联系比较小。他说，一方面，部分被并购的国外原油产能还在开发或准备之中，尚未计入正式运营的范畴。另一方面，很多被三桶油并购的相关公司输入到国内的原油或许仍被计算为进口的原油。但林伯强同时坦陈，由于相关的数据并不完全明晰，现在更多的细节还是处于猜测的环节。
　　对于降低原油依存度的办法，林伯强表示，别无他法。首先是节约化石能源的使用，其次就是加快开发原油替代产品等。
　　事件3：柴油荒持续蔓延
　　油荒现象在2010年的秋冬之际再次出现，此次油荒持续时间更长，范围更大，影响更甚。与往年不同，更多人开始打破禁忌，将油荒的蔓延直指中石化和中石油在市场的垄断。分析人士认为，由于两大石化公司对原油的上游、中游和下游进行了全面的垄断，汽柴油资源在市场流通过程中得不到充分有效的配置，并导致生产与市场销售环节的脱节，加之部分油企为了获得更多利润对柴油进行囤积，导致市场节奏的彻底混乱。
　　全国工商联石油业商会执行会长齐放甚至对媒体表述了两大石化巨头在市场中的运营路线：垄断盈利→国际油价上涨→垄断利润减少→减少市场供应→调高国内油价→垄断盈利。
　　林伯强还指出，需求超过产量，再加上运输等一系列基础设施问题，以及短期内的拉闸限电行为，这都激增了部分地区的柴油荒。打破垄断是一方面，但更现实的是，对现行的价格机制和基础设施进行完善。林伯强认为。
　　崔新生则告诉，相关企业首先需要树立企业责任意识，积极做好市场布局工作以缓解区域供给不平衡现象，强化收益相对较低的油库建设以及时应对可能发生的突发情况。其次，国家相关部门也需要进一步强化透明度，比如定期公布库存信息、进口原油量等信息，这样才能缓解市场的恐慌和猜测。

　　2011牛熊之争：向上是A股主基调
　　根据2010年底多数券商在各自年度策略报告中定的调， 2700点~2800点是2011年A股市场运行区间的下限区域。而现在2011年股市的交易已经开始，起点正好在前述区域，向上难道就是2011年A股的主要运行方向吗？
　　尽管每年的券商年度策略报告对来年股指的预测经常会出错，甚至不乏错得离谱的预言，但投资者仍希望众多的实力机构预测准确，以利于安排其投资计划。
　　目前，各大证券公司2011年度投资策略报告会已经落下帷幕。从已经发布的各大券商策略报告来看，最乐观的券商是国金证券，直言2011年是牛市，预计上证指数波动区间在2700~4200点。虽然不乏悲观的券商，如德邦证券首席策略分析师雷鸣将2011年股市最低点落在2200点，但多数券商认为，2011年沪指的运行区间是2700~3800点，而下限区域普遍定在2700~2800点之间。
　　由于2010年上证指数以2808.08点报收，根据多数券商预测，就意味着上证指数目前的点位正处于年内运行的低位，从而成为投资者较好的建仓时机，果真如此？
　　一位私募基金人士表示，大部分的券商策略报告对2011年股指的分析思路可谓是大同小异，前低后高已然成为了主流判断。但这种趋同性较强的判断往往很难同市场的实际走势相一致，因为市场过于一致的预期会导致大家的操作方向也比较相同，一旦大家都出现打提前量的情况，就会导致市场的实际走势与预期出现偏差。
　　该私募人士认为，上述判断基本都是建立在一个正常的经济运行情况之下，如果在2011年朝鲜半岛局势出现恶化，股市很有可能出现大幅暴跌的走势，跌破2700点的主流观点的底部区域应该不是难事，尽管这是一种极端情况，但至少目前还不能排除其可能性。
　　此外，国际板是否会在2011年推出也是影响股指运行区间的又一重要因素。根据上证所公布的有关十年规划，要在2011~2013年大力推进国际板市场建设，2014~2016年建设成为具有相当规模、产品多元化、亚洲一流的国际板市场。而这也意味着国际板在2011年正式推出的概率大增。
　　此前，多位市场人士均曾表示，国际板的推出尽管将加速A股市场国际化的进程，但其对市场资金的挤出效应也会非常明显，A股市场的资金面到时能否支撑住还有待考验。从2010年的市场经验来看，创业板、中小板个股在2010年的密集发行明显对股指的走势形成了较大的压力，最后的结果就是A股跌幅排名去年全球股市前列，与中国去年经济增速全球领先的态势完全不能匹配。
　　当然，除了上述可能制约A股在2011年走势的因素之外，同样也存在一些有利于A股走出牛市的因素，如上市公司盈利的增长就是最为坚实的支撑因素。国金证券就认为，2011年A股将出现先抑后扬的牛市行情。通胀对政策以及经济运行的负面冲击将在2011年二季度以后减弱，政策主基调将从稳定物价逐渐转向推进经济新一轮发展上。宏观经济复苏仍将是2011年的主要格局，并推动企业盈利稳步增长，沪市A股整体盈利有望较2010年增长20%，增速呈现逐季攀升态势。CPI引致的政策紧缩对市场的压制将集中体现在2011年一季度，压力释放后A股将震荡上行。

　　状元孙建波：2011A股好过2010 消费估值已偏高
　　对于他而言，可能比外界关注的孙王年末大战更重要的，已经是如何布局2011。在中国基金行业的历史上，除王亚伟外，还没有一位基金经理，曾经创下连续两年挺入前三的记录。
　　而他现在管理的基金，除了华商盛世(630002)外，还多了一只华商策略精选，两只基金规模总和超过200亿元。
　　2011年的市场肯定应该比2010年好，尽管我现在预测可能到了2010年年底时，指数未必会有太好表现，但是其间市场应该会有很多机会。去年12月31日下午，孙建波表示。
　　这也是他加冕冠军之后，接受的第一个采访。
　　当前市场对于通胀过于悲观，牛市2012有希望
　　 现在市场对于通胀预期，有种黑云压城城欲摧的感觉，太悲观了。孙建波说。
　　 他表示，自己认为，尽管目前政府已经明确了货币政策转向，将通过多种方式控制通胀，但是政策的出台应该是前期较多较密，此后会有一个政策的观察期，在这期间，应该形成2011年的一个重要机会。
　　三季度末，孙建波就明确表达过对于通胀的忧虑。他当时在季报中表示：由于人口、土地、环保等要素价格的再平衡，通货膨胀整体可能要上一个台阶；同时，考虑到2009年的9.6万亿的信贷余额增长，我们仍不能对通货膨胀轻言见顶回落。
　　通货膨胀所带来的机会和压力，确实最终成为了四季度市场的一条主线。在多家基金公司的2011年策略报告中，通胀也成为新的一年可能影响市场最重要的因素。
　　尽管认为通胀在压力中蕴含着新一轮的机会，但是孙建波表示，并不认可2011年可能出现牛市甚或小牛市的乐观论调。现在的中国经济还在一个转型期，并不具备形成牛市的基本条件。起码要等到经济转型发展方向更加明确、通货膨胀得到控制时，才有可能出现真正的牛市。
　　因此，他表示，尽管预计2011年的市场整体好于2010年，但是年尾和年初的指数比较，可能会比较平淡。市场的机会将有节奏地、阶段性地出现。
　　而他更看好的是2012年，他认为，随着中国经济发展模式改变并逐步向好，2012年的市场可能将比2011年更好，牛市更可能从2012年下半年开始。
　　消费估值整体偏高，战略新兴产业和农业资源有机会
　　 2010年三季度末，孙建波主要配置的主线是大消费、产业升级和通货膨胀，从行业来看，持股集中于生物医药、信息技术和机械设备。
　　 2011年，我可能会最重点关注的两块，一块是战略新兴产业中的部分行业，一块是农业、资源板块。孙建波说。
　　 和三季度相比，消费显然已经不在他重点考察的范围内。
　　 现在消费类股票整体估值已经比较高了，所以可能机会就要弱一点。孙建波说。
　　 对于他此前关注较多的机械和医药板块，孙建波则表示，仍然整体看好，但是这两个行业都需要精选个股。
　　 比如现在市场热捧的高端设备制造概念，其中确实可能会有很好的投资机会。但是首先要搞清楚，哪些行业才属于高端设备。孙建波说：我认为应该是指对中国经济真正有影响的、稀缺性的、有较高技术壁垒的产业，并不是只要是机械制造就能算高端设备制造。
　　 他表示，医药股也是一样，在整体板块长期看好的前提下，投资者需要深入研究其中的细分行业和公司，并不能盲目追随概念。
　　 而在同样受到热捧的战略新兴产业概念中，孙建波表示，自己依然看好智能电网、节能环保、生物育种、新材料等行业。
　　 从华商盛世成长每季的投资组合来看，智能电网、节能环保、生物育种，此前都已经有所体现。尤其是生物育种和智能电网，几乎已经成为华商盛世长期重仓的品种。
　　 与此类似的，是农业板块，孙建波从2010年上半年就开始介入。而资源板块，则到四季度，孙建波才明确提出，要注意其中的投资机会。
　　 整个2010年，孙建波在一季度就大幅减持了银行为代表的周期性股票，此后一直未做过多涉入。即便在2010年10月初银行地产股反弹中，他依然没有涉入。
　　 2011年，我觉得低估值的银行板块可能会有阶段性机会，表现可能会好于地产板块。孙建波说。