投资要点：

　　秦港动力煤价、1/3焦煤小幅下跌焦炭上涨：动力煤价坑口车板基本平稳，中转港小幅下跌；炼焦煤价格基本平稳，1/3焦煤价格小幅下降；焦炭价格小幅上涨；无烟煤、喷吹煤价格基本平稳。

　　国内外油煤价比值下降煤价价差持平：按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为2.93，环比下降0.02；国际油价与国内煤价比值为3.3，环比下降0.02。目前澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低28元/吨标准煤，价差环比持平。

　　秦港调入调出双降煤炭库存小幅下降：截至1月24日，秦港煤炭日均调入量下降至67.6万吨/日，环比降幅5.7%。日均调出量下降至67.2万吨/日，环比降幅4.2%。秦港库存下降至703.25万吨，环比下降1.5%；其中内贸煤库存694.01万吨，环比下降2%；外贸煤库存9.25万吨，环比上升50.2%。

　　电厂耗煤上升库存下降存煤天数降至14天：截至1月9日，直供电厂月日均耗煤上升至385万吨，环比升幅4%。直供电厂煤炭库存下降至5393万吨，环比降幅4%。直供电厂存煤天数下降至14天。

　　国内海运费小幅下降国际运费小幅上涨：国内主要航线平均海运费环比下降2.75元/吨至46.63元/吨，环比降幅5.57%。昆士兰至日本好望角船型煤炭海运费环比上升0.1美元/吨至7.95美元/吨，环比升幅1.3%。

　　短期紧缩预期强冶金煤逐季向好：紧缩预期短期内仍将抑制板块估值，但3-6个月我们依然偏好炼焦喷吹品种，澳洲水灾对于国际焦煤市场的影响将逐步传导至国内，各焦煤喷吹煤企业在一季度提价后，业绩明显环比好转，且二季度施工旺季焦煤企业需求和业绩还将环比进一步转好。建议等待短期内的紧缩预期释放，重点把握个股催化剂。精选四支股票：盘江股份(成长性最好的区域焦煤龙头，五年内从1000万吨成长到5000万吨)；兖州煤业(澳洲上市有望再造兖煤；澳洲水灾受益最为直接；公司“二次创业”资源收购力度将显著加大)；冀中能源(弹性最大的焦煤股，每股焦煤量最大)；潞安环能(喷吹煤龙头，兼具良好成长性，五年内从3000万吨成长到1.1亿吨)；并且四只个股都兼具资产收购预期，提供一定的安全边际。

　　本周重点新闻：兖州矿业集团于20日与美国博地能源公司签署了一项协议，双方将共同开发中国西北部新疆准东地区规划建设的五彩湾能源中心。五彩湾能源中心的开发项目包括一座年产2000万吨的露天煤矿，投产后每年生产的原料可供应一座40亿立方米的煤制天然气(SNG)设施和一座2000兆瓦的超超临界电厂。煤制替代天然气设施和电厂的开发工作由兖矿集团有限公司主持。未来数月，双方还将在五彩湾矿区对矿山开发项目进行评估，该矿区的煤炭储量预计可达46亿吨。

　　国家发展和改革委员会副主任刘铁男22日说，在保证春运任务完成的同时，发展改革委等部门将采取多种措施做好全国的煤炭、电力、成品油、运输和天然气的供应保障工作，确保生产和居民生活对煤电油运气的正常需求，特别是春节期间老百姓对供暖、供电的需求。

　　由于贵州电煤供应形势严峻，电煤保障供应应急响应上升为Ⅰ级，春节前贵州要达到电煤库存550万吨的目标，各发电企业要保证15天以上用煤需求。