私募：市场不差钱看好一季度 布局四类个股

　　私募认为市场不差钱，看好一季度行情

　　主持人：本报记者刘芫信

　　嘉宾：博江基金研究总监谢昌国、杭州私募楼庭聚、广州私募吴国平

　　本周A股市场是先苦后甜，前半周有各种利淡消息袭来：如央行上调两率、住建部则表示要对房地产行业进一步调控，市场交易极为清淡，指数和个股都出现了较大的调整。不过，沪指在回补2747点至2755点的缺口后，大盘站稳了，随后以三连阳辞旧迎新，特别是周五大涨48点，重回2800点，让人似乎提前感觉到了早春的气息。

　　2011年市场会怎么走，会不会有大行情，投资者都很关心。但在回答这个问题时，首先需要关注的是政策面是紧还是松、资金面差不差钱？

　　沪指2010年阴，今年有望转晴

　　主持人：2010年沪指收了一根阴线，下跌469点，跌幅14.31%，深成指年线也为下影线较长的阴线，不过跌幅稍小，为9%，而中小板为收了一根突破性的阳线，大涨28.38%。从今年的这几大指数走势来看，明年会如何演绎？沪指和深成指2011年是否收阳，中小板综指能否继续新高？

　　谢昌国：结合宏观经济来看，2011年的大盘不一定会产生大幅度的上升行情，但随着国家产业政策的调整，局部结构性的上涨行情应该是可以期待的。预计沪指和深成指2011年应该能够收阳，中小板综指也有望继续走高。

　　楼庭聚：2010年的市场是对2009年大幅反弹之后的修正，中小企业板受到新股不断上市，指数创出新高。预计2011年主板市场继续保持震荡，收红的概率很大，但中小板目前多数个股估值偏高，如果不能继续高速增长，恐有大幅回落的可能。

　　吴国平：我认为，2011年开始，A股市场将逐渐进入至少3到5年的新牛市。因此，2011年几大指数收阳应是没有太多悬念，问题是究竟能涨多高的问题。在大格局向上的背景下，强者恒强，中小板综指继续走高是完全可以值得期待的。

　　最严厉的调控政策，或许会少了

　　主持人：加息之后，央行上调再贴现率、再贷款利率，住建部表示对房地产行业进一步调控，这是否意味着2011年市场仍将面临紧缩政策？谈谈你们对明年政策面的预判？

　　谢昌国：央行连续出手的政策调控并非完全针对房地产行业，应该是收缩资金的流动性，关键还是出于对通货膨胀的忧虑，2011年央行货币政策将从适度宽松转向稳健，并且具有一定的针对性，可能不会采取一刀切的政策，这一点从差别存款准备金率的调整可以看出来。

　　楼庭聚：对于政策面，应该重点关注CPI的数据，目前的调控措施主要针对输入性和货币泛滥引起的通货膨胀。受到气候等因素的影响，预计农产品价格在2011年还将保持上涨趋势，但国家很难控制这方面的上涨，因此2011年将是个政策多变的局势。

　　吴国平：2011年市场政策面上，房地产行业在调控不到位背景下，仍有继续加大调整政策力度的可能，但就整体而言，在外围市场保持相对宽松的货币政策背景下，国内紧缩政策的力度最终也会受到影响。总体来看，我认为过度紧缩政策的可能性不大，相反，相对保持一种相对稳定的平衡政策可能性更大些。

　　市场并不差钱，差的是信心

　　主持人：2010年岁末，A股市场资金面紧张，2011年会不会还是差钱？

　　谢昌国：2011年央行货币政策将从适度宽松转向稳健，因此，2011年从资金面来看属于差钱，除非下半年通胀压力减轻，紧缩政策有所放松，否则从资金面看很难发动大的行情。

　　楼庭聚：市场并不差钱，持续震荡的原因在于市场对国家宏观调控的预期，投资者对于市场上涨信心不足。但人民币不断升值，只会让市场资金越来越泛滥。

　　吴国平：我一直都不认为市场差钱，2010年岁末更多是来自于政策的调控压力以及银行年底的做账需要所致资本面紧张，这是一种短暂的阶段性状况，难以持久。在外围市场热钱充沛的背景下，国内市场民间资金也充沛的背景下，包括对国内紧缩政策调控力度最终力度有限的预期下，2011年我认为不差钱。相反，在某个阶段，市场上的钱可能会多得超出很多人的想象。

　　看好一季度行情，布局四类个股

　　主持人：目前市场都在期待2011年1月份银行放贷出现较为宽松的局面，A股市场也会随之回暖，你们如何看一月份和一季度的行情？看好哪些机会？

　　谢昌国：一月份信贷投放可能会出现放量，因此市场资金面将出现宽松局面，加上大盘经过近两个月的调整，目前较低的点位对场外资金还是具有一定吸引力的，所以对于一月份和一季度的行情相对是比较乐观的。我们看好年报预增幅度较大的行业个股，通胀受益以及新兴产业个股的波段机会也值得关注。

　　楼庭聚：我认为，不出现意外的话，大盘一季度将保持震荡的走势，一月份会有一波上涨行情。看好送转概念股、医药和十二五振兴规划扶持的七大行业。

　　吴国平：在我看来，在经历了2010年底的刻意打压吸筹后，2011年1月份和第一季度，市场会开始逐渐活跃起来。对于那些周期性超跌严重的如钢铁、有通胀预期的有色以及未来蕴藏无限想象的区域板块等，都是值得我们阶段性好好去挖掘和关注的。（钱江晚报 刘芫信）

　　做多资金节后可期 消费概念点亮2011

　　继上周空方密集出逃后，本周多方出现抵抗动作，最终两市合计流出199亿元，上证周K线收于长下影阴线。从日流向观察，经过周三、周四的流向调整后，本周五也是2010年最后一个交易日，出现了做多资金进场迹象，此举对于节后做多量能的扩增有明显支撑作用。从周流向来看，连续两周资金净流出，不过流出量呈递减状态。为此，本栏预计在短线做多资金有进场的背景下，可关注周流向在节后出现的净流入的可能，建议节后前半段适量参与反弹行情。

　　《红周刊-机构内参》提示本周作为今年行情的代表板块有色金属，周五突然出现资金跟进，板块内以多只个股涨停，本栏认为该板块自10月底以来持续下探，后续做多资金能否持续进场仍然需观察。此外，核电和高价股本周也有少部分资金进场，建议节后继续关注。流出方面，创业板、小盘股连续两周出现资金出逃，资金逃离高估值个股意愿坚决，个股风险加大，建议适当规避。不过，近两周各板块上涨持续能力不强，操作上追高谨慎。

　　本周社会服务业做多资金积极介入，代表股为主营旅游娱乐产业的大连圣亚、以粤菜、湘菜、鄂菜三大菜系为主，以淮扬菜、鲁菜为辅的复合菜系酒楼连锁企业湘鄂情，节后仍可继续关注。资金流出个股，刚刚上市的次新股受市盈率过高影响，资金出逃明显，建议规避。（证券市场红周刊 夏岩龙）

　　中小盘股机会仍最大

　　■焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者韩平

　　嘉宾：纽银基金CEO 胡斌博士

　　易方达医疗保健行业基金拟任经理李文健

　　国信证券研究员毛甜

　　尽管最近三个交易日股市连续反弹，但2010年全年股市还是下跌的命运。我们现在更关心的是，2011年会是一个什么样的年份。

　　通胀是最大不确定因素

　　羊城晚报：2010年对大多数投资者来说可能都是一个令人失望的年份。在人民币对外升值，对内贬值、经济增长速度再次在全球主要经济体中排名第一的情况下，上证指数居然大跌16.7%，投资者是否还会迎来一个下跌的市场呢？

　　胡斌：确实，年前央行出台了不少收缩性的政策，但对股市的影响还是应拉长时间来分析。短期来看，时值年末，资金面本就紧张，利率上调肯定会有负面影响。但从整个年度来看，2011年的信贷基本还会维持去年的规模。从中期来看，一季度信贷开闸，加上外围的量化宽松及前期通过各种渠道潜伏积累涌入的热钱，流动性又将重回宽裕。如果一季度通胀、特别是春节后被控制在可接受的范围内，那么整体的经济形势将趋于乐观，从而推动股市的上涨；反之，政府确有可能频频使用货币工具来调节市场。

　　李文健：我们判断，2011年转型中保增长仍是主旋律，而通货膨胀是最大的不确定因素，一季度通货膨胀率仍有可能维持在3%以上的较高水平，加息、调高准备金率等货币紧缩措施都有可能继续实施。而在流动性预期整体趋紧的调控周期下，股市难以产生大牛市。从增长预期来看，已有的经济刺激政策2011年会弱化，房地产投资受调控影响不会有太大增长，出口也难有较快增长。反映在股市上，有可能从2009年以来的复苏主线继续迈向转型主线，即进入常态增长的时期。但考虑到上市公司2011年15%~20%的盈利增长，整体估值压力进一步放缓。因此市场也没有重大的系统性风险。

　　毛甜：通胀问题仍是管理层面临的首要问题。从宏观经济层面来看，当前通胀压力十分明显，一、二季度控制通胀将是货币政策的重点所在，这意味着一季度还有可能会采用提高存款准备金率等手段来应对信贷高投放。

　　单一策略未必足够应对市场

　　羊城晚报：现在市场有两种投资思路，一种认为中小盘股票在回调后机会更大，另一种则认为蓝筹股估值已到底，具有较高的安全边际与投资效果，各位怎么看？

　　胡斌：从投资策略方面考虑，单一的投资策略未必能应对2011年振荡的行情。2011年股市会出现结构性的、局部的小牛市，所以还是要拉长视线，理性分析阶段性交替出现行情的规律，并作出前瞻性的预判。

　　李文健：在转型和增长两条主线交织下，周期性蓝筹股更多是走波段性行情，而具备真实成长性的个股和行业仍将成为市场的长期主题。就我个人而言，我是最为看好医疗行业的。医疗行业最突出的一个特征就是稳定增长，这几年医药行业销售收入的增长率按季度统计，最低16%、最高28%，这些数字只是销售增长，利润增长会更高一点，因此这些公司的股价也会有溢价。2011年，医药各子行业都孕育着重大的投资主题，整个行业可以说将是精彩纷呈。

　　毛甜：由于市场风格差异化鲜明，中小盘指数长期表现有望较为突出，中小盘热点在2011年将持续。

　　据统计，上证中小盘指数7年来历史收益率达到257.32%，而从近4年的累积收益来看，上证中小盘获得了接近140%的涨幅，高于同期上证综指的6.19%。这些中小企业目前尚处于成长阶段的初期或中期，市值还未充分扩张，但或因核心技术的突破、市场营销的逐步到位，或是源于领导者的开创理念，已经在其细分行业具备了一定的核心竞争优势，并初显“龙头”风范，因此无论从盈利能力、成长能力，或是市场口碑方面，都已经开始显现“优质股票”的特征。在未来将成为市场上众多投资者青睐的对象。（羊城晚报）