交通银行金融研究中心昨日发布研究报告认为，在房地产市场调控政策不放松的前提下，2011年房地产投资增速将平稳回落，且回落幅度可能较大，房地产企业各类资金来源将继续保持低幅增长。 “房产税”试点推出短期内对房地产市场影响不大。

　　该报告指出，2011年通胀压力总体可控，全年CPI平均水平将达4.5%左右，最高点月份或将超过6%，全年物价上涨可能呈现前高后低走势。在2011年通胀压力较大的情况下，利率仍有上调的必要，预计2011年底之前，可能加息2-3次，每次0.25个百分点。考虑到美国很可能继续实行低利率政策，我国利率连续、大幅上调也会受到中美利差扩大可能导致资本加快流入等因素的制约。在金融体系总体流动性仍较充裕、信贷需求较旺盛以及资本流入压力较大的情况下，预计今年存款准备金率统一上调和差别上调将会同时进行，合并影响将相当于至少上调存准4次、每次约0.5个百分点。

　　信贷方面，报告预计2011年信贷增速进一步放缓，但新增贷款依然会达到一定的规模，预计2011年全年新增贷款规模在7-7.5万亿左右，贷款余额增速为14.6-15.7%。

　　而受贷款增速放缓、资本流入较多但对冲力度较大和货币乘数可能下降等因素的综合影响，货币供应增长将继续放缓。预计2011年末，M2同比增长 16%左右，M1增长18%左右。预计2011年直接融资将加速发展，特别是债券融资规模扩张加快，2011年社会融资总规模可能与2010年基本持平，在12万亿元左右。 对于房地产业，报告预计，在房地产市场调控政策不放松的前提下，2011年房地产投资增速将平稳回落，且回落幅度可能较大，房地产企业各类资金来源将继续保持低幅增长；未来竣工面积增加导致供给释放加大，价格过快上涨压力可能维持趋缓态势，涨幅会适度回落数月。

　　交通银行金融研究中心唐建伟认为，从目前的试点城市来看，由于试点只局限于部分高端、增量商品房，这在整个房地产市场中仅占极小比例。此外，中国城市房价上涨的压力仍然不小，房产税的转嫁效应大大超过房产税的税负水平以及投资的机会成本。