提起每年一季度的行情，“高送转”必定是热点中的热点。但今时似乎不同往日，高送转反而成了“炸弹”。在昨日公告高送转的上市公司中，竟有数家跌停或接近跌停；往前推几个交易日，这一特征也相当明显。那么行情为何会如此演绎，空军为何如此给力呢？分析人士认为，股市“钱紧”可能是最重要的理由。

　　高送转竟成定时炸弹

　　2011年1月25日，有6家公司公布分红方案，其中仅一只股票强势涨停，其余股票皆呈现高开低走的态势，收盘两只股票维持涨势；且有两只股票收于跌停板。联系本周一和上周公布的高送转股票的表现来看，近来实现高送转的股票不少都成了定时炸弹。

　　昨日，杀伤力最大的股票可能是圣农发展和江特电机。圣农发展公布了丰厚的分红方案，以未分配利润向全体股东每10股派2.5元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。但该股开盘就直接杀向跌停板，全日大部分时间该股股价都钉死在跌停板上。另一只股票江特电机的分红方案也还不错，每10股派现金0.35元，资本公积转增股本每10股转增8股，结果该股当日更牢牢封住跌停板。

　　再联系本周一和上周公布分红方案的股票，大多表现也相当低迷。如周一公布方案的滨化股份，每10股派1元，且资本公积每10股转增5股，结果周一跌停，昨日再度以接近跌停板收盘。高送转“红包”更大的是三安光电，每10股转增12股且派2元，二级市场上，本周一该股公布分红方案后就下跌超过4%，昨日再度大跌超过7%。类似的例子还有10转10的曙光股份、10转8的中弘地产，以及安琪酵母等。

　　如果说，利好消息兑现导致高送转股票大幅下跌，似乎还在情理之中。那么，一些有高送转预期的股票也出现大幅杀跌，就难免令人意外了。如去年刚做完定向增发的南洋股份，市场一直对其高送转颇为期待，但该股近期持续杀跌。再如万顺股份，该股的高送转预期也非常强烈，但昨日该股一度跌停，收盘仍下跌8.19%。由此看来，“高送转”似乎正在成为投资者出货的借口，而不是做多的理由。

　　流动性状况堪忧

　　利好被解读为利空，往往是熊市才具备的特征。业内人士皆表示，资金面收紧是一个市场出现“熊市特征”的主要原因。以往市场资金再紧，一季度也不会闹“钱荒”。但2011年的第一个月，资金利率就出现一波狂飙的涨势。上海银行间1周同业拆借利率上周涨了近200%，其他期限的利率品种也大多在1倍以上。

　　从中国证券报记者调查的情况来看，情况也如同业拆借利率反映的情况一样。某中型银行深圳分行的一位员工告诉记者，去年年底卡了一批贷款，今年1月初，银行就大幅释放放贷热情，信贷规模快速增长。不过，这种“大好局面”并未持续很久便被管理层叫停。再加上，近期连续上调准备金，导致1月中下旬银行间的资金普遍紧张，很多贷款无法下放。他还表示，今年的贷款会比较紧张，不过，一、二季度会相对宽松一些，因为贷款都会集中在这两个月下放。经过1月份的收缩之后，自2月份起，贷款会集中下放，市场上的资金面紧张格局也应该会有所缓和。

　　另一位国有银行的人士向中国证券报记者表示，今年贷款总额度还未下达，但该银行预计贷款额度的紧张程度会超出预期，预计总额要比2010年下降一半，那就意味着2011年银行贷款只有不到5万亿的额度。而在管理层要求加强银行风险管理之后，银行自身也缺钱。某国有银行资金管理处人士表示，该行目前的资金缺口大约500亿元左右，而其它银行的情况也较为类似，普遍过着四处“借钱”的日子。

　　房市资金暂难进场“补血”

　　当前，房市资金也未向预期的那样流向股市。纯粹从套利的角度来看，据某研究机构认为，在目前利率水平下，房地产依然存在套利机会，即CPI达到5%左右，而个贷利率只有5%左右，资金贷款购房是一个较为占优的选择，这也是去年12月份，房地产成交突然放大的原因。他们认为，当CPI回落到4%左右，而个贷利率水平加到6%以上，套利空间才会大幅降低。目前的1年期贷款利率水平仅5.81%，因而房地产市场的资金还不会撤离。

　　从中国证券报记者在炒房客和中介机构了解的情况来看，也是如此。某炒房客李先生告诉记者，他并不愿意将资金投入股市，因为炒房多年，对房市比较熟悉，对股市则是“一抹黑”，而且现在房地产市场还有操作空间，投资小房子或者小产权房的收益率也不错。某中介公司的客户经理则告诉记者，现阶段，别指望房市的钱往股市里流。前期出了不少政策限制炒房，但现在“对策”也很多，有些炒房者竟然可以用亲戚的名字，只需要补交2000-3000元个税单就可以按第一套房办理贷款。

　　某知名私募人士表示，对房地产的管制政策，只是增加了资金进入的壁垒，并没有实质性地改变这种套利格局。如果不连续加息，不花时间改变炒房者的投资习惯，且股市持续不出现赚钱效应，则房市的资金仍难流入股市。