最近几个交易日指数的振幅增大，显示多空双方正处于激烈交锋之中。盘面走势呈现出急拉缓跌的状况，说明市场信心萎靡时多头正遭遇“曲高和寡”的尴尬。尽管急促反弹时有发生，但市场估值中枢下移的趋势并没有改变，均线系统的空头排列将成为技术上下压指数的主要力量。

　　一个值得指出的现象是，在过去的5个交易日里，上证50指数基本维持了横盘震荡格局，而同期中小盘指数则下跌5%以上。我们认为，2011年市场的调整可能会沿着中小盘估值回归这条主线展开。随着流动性紧缩号角下资金流出加快，小盘股将渐渐挤出泡沫，而在缺乏题材的市场里，A股很有可能会迎来一个挣钱更难的时期。