新年以来，市场已不知不觉实现了风格转换：大盘股逐渐企稳反弹，中小盘股则继续补跌。我们认为，如果“抓大弃小”的风格能够延续，则2600-2700点成底部区域将是大概率事件，预计节前行情将演绎先抑后扬的走势。

　　事实上，自去年11月份以来，市场风格就频频出现转换的迹象。由于大盘股与中小盘股估值差异不断刷新历史新高，市场早就存在调整不合理估值差距的要求。此次风格转换的逻辑在于，流动性收紧对市场估值产生冲击，从而导致估值上缺乏安全边际的小盘股成为下跌的重灾区，而低估值大盘蓝筹股吸引力逐渐提升。据统计，自去年11月大盘下跌以来，中小板、创业板指数的跌幅均超过20%，普遍大于主板指数的跌幅，许多中小板、创业板个股短期的跌幅都已超过30%，市场恐慌盘蜂拥而出；不过银行、地产等蓝筹股跌幅则相对较小，一些高铁、钢铁、装备制造业等短期热点更强势上扬，并创出新高，这表明在市场继续下跌的过程中，风格转换已在孕育中。

　　我们预计经历持续大幅调整的市场将酝酿新的运行格局，权重板块与中小盘股受市场追捧的程度或将出现变化。一是权重板块在此次调整行情中显示出极强的抗跌性。历史上，在每一轮行情调整的尾声或新行情开始的初期，哪些板块或个股表现极其抗跌，就意味着未来行情的主角就可能诞生于此。而权重股极具优势的估值水平，以及长期下跌后的投资价值，已在此次调整中重新显露，预计下一轮行情的掀起有可能就从权重股领涨开始。二是高估值的中小盘股经过这次调整之后，仍需继续释放风险，预计价值回归的过程将继续演绎，则此板块中的个股走势将出现明显的分化。其中真正有核心技术、市场占有率高、极富成长性、受国家新兴产业政策支持的中小盘个股仍会成为投资标的中最活跃的组成部分。

　　技术方面，我们不排除后市继续回补缺口的可能，预计春节前行情或呈现先抑后扬的走势。节前市场过于偏弱的走势是基于三大原因：首先是基于紧缩预期的不确定性；其次是担忧新股扩容速度加快；再次是担忧屡创地量的成交量。不过，短期市场无大行情，并不代表不会出现弱势反弹，预计本周的下半周大盘可能会企稳反弹。

　　其一，股市与国民经济走势不可能长期背离。去年11月以来，市场下跌的走势只是反映了对经济政策调整的预期，忽视了因宏观经济面本身变化可能带来的价值投资机会。而在市场操作层面，趋势投资的思路，决定投资者往往会根据市场趋势的变化进行交易。但经济基本面的强劲表现，最终会成为支持股市重新走牛的根本因素。其二，央行将保证市场流动性。春节前银行流动性极度紧张，央行再次启动逆回购，规模或在3000亿元以上，并连续第二周暂停中央银行票据发行；本周到期的央票共计1700亿元，比上周减少约800亿元，这也将有利于缓解市场资金面紧张的格局。其三，从中国股市发展的历程来看，春节前以上涨收市的概率偏大。

　　操作策略方面，持续下跌的过程也是调整持股结构的较好时机，预计那些弱市中率先走强的个股获得超额收益的可能性较大。如银行、地产、煤炭、交通运输、石油石化等大市值板块，其估值处于历史较低位置；同时，预喜比重高达92.86%电子元器件行业以及受政策支持的水利水电、高铁、特高压电网等也都值得关注。