江中药业2010年业绩快报点评

　　江中药业发布2010 年业绩快报。未经会计师事务所审计，公司实现收入256361 万元，同比增长36%；实现归属母公司股东的净利润24881 万元，同比增长24%，每股收益0.84 元。业绩略高于我们最新预测(0.82 元)，与之前预测一致(0.84 元).

　　公司收入增速较快，我们认为主要来自医药商业收入增长较快，而OTC 和保健品主业增长平稳。净利润增长低于收入增速，我们认为原因是OTC 产品毛利率下降(中药材涨价过快)以及低毛利的商业业务占比提高所致。

　　我们认为公司2011 年业绩会保持稳定增长，原因是：中药材价格有望在下半年回落；保健品继续保持较快增长；OTC 产品小幅提价。我们预计2011-2012 年业绩分别是：0.98/1.22 元(按增发后最新股本计算)。我们看好公司的保健品业务，目前估值较高，但长期仍然维持“推荐”评级。

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。