春节长假引发旅游联想 3只个股受券商重点关注
　　再过一个多星期，春节便将到来。本周市场无常的震荡、扑朔迷离的热点，让每一个投资者都心力交瘁。从股市这一无声的战场中暂离，找个地方放松，可能是大多数投资者当前的心声。券商抓住了这一节日的特性，在本周派发的研报里，旅游股成了重点关注对象。
　　3旅游股备受青睐

　　首先被券商相中的就是丽江旅游（002033，收盘价27.84元）。高华证券、国金证券、山西证券在本周不约而同给出了买入评级。
　　券商集体看好，源自公司的一则公告。
　　丽江旅游在本周发布公告称，拟在丽江和府皇冠酒店东侧17亩土地上建设精品客房接待区，项目拟由公司设立的全资子公司丽江和府酒店有限公司负责实施，项目将建设80间左右客房和接待、休闲、餐饮设施，该项目占地11542平方米，规划总建筑面积7530平方米，接待规模约80间客房，项目预计固定资产投资12865万元。
　　高华证券认为，丽江旅游增加和府酒店客房数量，有利于显著提高酒店在高端市场的接待能力。
　　按照公告提供的数据，新建项目平均每间客房投资160万元，高于酒店现有客房140万元/间的成本。由于整个酒店的运营已步入正常轨道，出租率和平均房价都有所改善，预计新增客房成熟期将有所加快。按照出租率65%、平均房价1000元测算（预计较2010年中期公告的水平明显提高），该项目为公司新增净利润约500万元，按2010年9月公布的重组增发后股本计算，可增厚每股盈利约0.04元。
　　国金证券认为，虽然当前酒店尚在亏损期，但从经营发展趋势来看，公司选择扩建是合时宜的。扩建后不但接待能力更加合理，也凸显出公司对丽江未来高端度假酒店市场的信心。
　　山西证券表示，除了上述事件外，公司在去年12月公告的玉龙雪山索道正式运营，也是值得关注的亮点。大幅增加的运力，必能更好承载客流，为2011年的利润做出贡献。该券商估计2011年公司每股收益为1.1元，并称目前估值偏低。

　　国金证券除了对丽江旅游抛出橄榄枝外，对峨眉山A（000888，收盘价15.70元）也十分看好。该券商认为，从主业来看，峨眉山A的业务属于稳步增长类型。2010年，进山游客有望突破200万人次。从中长期看，散客化趋势的进一步加强也将提升实际票价水平。
　　2010年是索道提价后第一个完整会计年度，在搭乘率稳步上升的同时，人均旅游消费水平的提升更为显著。随着景区游客规模的增长，各酒店入住率稳步提升，房价亦有所上涨，综合盈利能力有望实现进一步提升。
　　再考虑到公司新业务峨眉雪芽的良好销售情况，预计公司2011年每股收益为0.596元，对应市盈率为27.4倍，具备一定安全边际，国金证券给予其买入的评级。

　　华泰联合本周推荐的是华侨城A（000069，收盘价12.58元），因为该公司在业绩释放上一改往年的保守做法，2010年度净利润同比预增50%~100%，大大超出市场预期。
　　华泰联合表示，作为一个拥有极佳土地储备和在售项目的资源型公司，华侨城A旅游+地产的独特商业模式在国内目前的竞争市场中无人能出其右。成长的加速以及业绩释放的积极态势将使公司的估值中枢得到市场的重新定位。
　　公司在2010年时几个主题乐园顺利实现全年营业，2011年，预计云南和武汉的旅游项目也将建成开放，鉴于公司快速的发展及地产销售将作出的贡献，华泰联合给予其增持的评级。
　　4服装股被券商点名
　　新年买新衣服啰。新年将至，这项传统给了券商发掘热点的思路。而在本周，报喜鸟（002154，收盘价26.43元）、美邦服饰（002269，收盘价29.36元）、希努尔（002485，收盘价23.18元）和探路者（300005，收盘价31.50元）就相继登上了券商的关注名册。
　　光大证券非常看好报喜鸟品牌的多元化模式，认为商务系列仍将是公司收入的主要来源，未来1~2年业绩将保持高增长；经典系列有助提升整体品牌形象；皮具/皮鞋系列2011年将开设更多独立店；女装系列2011年将加大投入，2012年加快产品线的丰富与店铺铺设；休闲系列2011年会重新定位；而运动/内衣系列目前尚处于规划中。
　　从品牌上来说，圣捷罗品牌经过两年运作，2010年实现盈亏平衡并开始吸引加盟商，2011年将进入扩张期，预计每年开70~80家门店；比路特、雅乐、名欧等都是公司在不同细分领域的大胆尝试，以期打造一个综合性服饰集团。
　　光大证券表示，报喜鸟按每1~2年推出一个系列、品牌的速度，形成了时间序列般的新盈利增长点，预计2011年公司每股收益为1.06元，6个月目标价35元，股价调整能提供较好买入时机，故上调对其的评级至买入。
　　对于美邦服饰，东方证券给出了相似的结论。该券商同样表示，股价的调整将是良好的介入机会。
　　美邦服饰未来销售收入的快速增长来自于平效增长和外延式的渠道扩张的乘数效应。
　　据东方证券预计，2010年公司MB品牌的直营店平效增长30%左右，加盟店平效增长20%左右，MC品牌由于基数原因同步估计在40%以上。
　　而渠道扩张方面，以目前公司总计不到4000家的店铺数量、未来渠道扩张的战略布局以及两个品牌的发展定位，预计未来3年公司至少保持20%左右的渠道增速。特别是2012年开始MC品牌的加盟也有望放开扩张步伐。
　　考虑到公司基本面的硬朗，东方证券提出了非行业和公司基本面原因引发的调整是良好的介入机会这一口号，预计2011年每股收益1.17元，再一次强调买入的评级。
　　中航证券关注希努尔，是因为其免费干洗服务等形成了独特销售主张，一系列销售策略将让希努尔在众多品牌中脱颖而出，对消费者来说具有实际的吸引力。
　　中航证券预计2011年公司销售收入为14.45亿元，综合毛利率为41.97%，每股收益可达1.06元，公司合理的价值应该在34.5元，而这段时间的大幅度调整，使得公司股价已经出现一定程度的低谷，给予其推荐评级。
　　本周挖掘出探路者的是东兴证券。该券商认为，探路者呈现出明显的品牌推广期特征。从收入的高速增长可以看出公司品牌在终端成长的认可度在大幅提升，这种认可度的提升依赖于公司在品牌运营、渠道管理方面的提升，而与之相关的代价是销售费用的大幅增加。公司虽然在品牌宣传和完善管理架构等方面的费用投入较大，但是却有效地提升了品牌知名度和渠道管理效率。
　　东兴证券认为，公司2011年将呈现明显的经营杠杆效应，预计销售收入将实现61%的增长，净利润将实现86.6%的增长，预计2011年每股收益为0.74元，45~50倍的市盈率较为合理，对应股价区间为33.3~37元，维持对其的推荐评级。(每日经济新闻 赵阳戈)

　　四季报暴露调仓动向 基金试水周期行业
　　经过去年一年的角逐，一些基金获得了不俗的收益。随着基金2010年四季报的公布，这些牛基的持股情况和操作思路已经浮出水面。这些牛基在去年四季度进了哪些新货，它们又青睐哪些行业呢？而对于后市，这些基金又是怎样判断的？《每日经济新闻》对此进行解读。
　　牛基最新买卖个股
　　截至本周五（1月21日），已经有268只基金公布2010年四季报。其中，2010年度偏股型基金前15名中也已经有8只公布了四季报。
　　王亚伟掌舵的华夏大盘和华夏策略两只基金去年四季度的前十大重仓股和去年三季度相比，大幅减持了去年的牛股中恒集团，截至去年四季度末中恒集团已经不在其前十大重仓股之列。另外，去年四季度王亚伟继续增持二线地产股云南城投，同时大笔买入航天信息。打新买入的光正钢构荣登华夏策略前十大重仓股。
　　由华夏基金投资总监刘文动以及项怀志共同带队的华夏优势去年业绩排行靠前，去年四季度，中海油服、综艺股份、烽火通信、中国北车和铜陵有色等新入选华夏优势前十大重仓股。
　　华商基金三人组庄涛、梁永强和孙建波掌管的华商盛世成长荣获去年的偏股型基金冠军，根据这只基金去年四季报，医药股东阿阿胶和海正药业，以及零售股大商股份均被大幅减持。另外值得注意的是，和王亚伟操作迥异的是，华商基金对中恒集团进行了增持。另外，江西铜业、深圳惠程新晋其前十大重仓股行列。
　　嘉实系基金去年业绩整体表现喜人，其中嘉实增长、嘉实主题精选、嘉实优质企业、嘉实策略增长4只基金都在偏股型基金中位居前15名。整体来看，嘉实系的前十大重仓股中仍旧是医药居多，和去年三季度相比并无太多变化。具体来看，邹唯掌管的嘉实主题精选在去年四季度新买入云天化和新希望，并且最新重仓两只农业股冠农股份和敦煌种业。而置信电气、许继电气均被邹唯剔除出其前十大重仓股的队伍。
　　邵键掌管的嘉实增长则在去年四季度继续增持医药行业，同时，软控股份新入选其重仓股。另外，去年三季度嘉实增长的第一大重仓股国电南瑞遭减持，减持数量超过200万股。嘉实优质企业也是手握大把医药，并且在去年四季度出手买入科伦药业。嘉实策略增长的前十大重仓股和去年三季度并无太大差别，不过，仁和药业受到增持，进入其前十大重仓股。
　　小幅加仓周期股
　　2010年，市场风格转换屡现端倪，但终究只是昙花一现，中小板屡创新高，而大盘蓝筹等周期性行业股一直萎靡不振。因此2010年的前三个季度，基金砍掉周期性行业毫不手软，不过在刚刚过去的去年四季度，不少基金重拾周期性行业。
　　25家已经公布2010年四季报的基金数据显示，在机械、金属非金属、农林牧渔、石化塑胶、房地产业等8个周期性行业中，基金大多数都在增持。其中，采掘、机械、金属非金属、电子以及信息技术业均被增持，而批发零售贸易、医药生物、食品饮料、金融保险和交通运输等行业遭到减持。
　　四季报中关注度较大的莫属房地产业，25家基金公司平均增持了0.4个百分点，持股市值从166亿元上升到195亿元。其中王亚伟的操作态度最为典型，前十大重仓股中出现了二线地产股云南城投。另外，对于机械行业和石化行业，基金增持的力度更大，增持近2个百分点。
　　2010年的前几个季度，基金对于上述周期性行业均冷眼看待，医药、食品饮料则成为基金青睐的行业。截至去年三季度，基金对于医药、食品饮料、批发零售等非周期性行业均大比例超配。而低估值的大盘股则纷纷被抛弃，特别是占指数权重近三成的金融行业，偏股型基金的配置比例不足净值的10%，仅此一个行业就低配16个百分点。不过，从已公布的基金2010年四季报中可以看到，四季度基金仍在减持金融股，至2010年末，基金持有金融行业的市值占比仅为7.67%。
　　调仓换股不停
　　去年四季度行情阴晴不定，先是10月份突如其来的大涨，随后是11月份冷不丁的大跌，调仓换股、波段操作成为绩优基金战胜市场的王道。
　　从去年四季报来看，很多基金在2010年四季度采取了波段操作。10月初，美国继续实施量化宽松，股市出现大幅反弹，基金迅速调仓，加大了对周期性行业的配置比例，减持了医药、食品等行业。在加息政策靴子落地前后，一些基金再度减仓，而到了去年四季度末又重新提高仓位。
　　华商盛世去年四季报显示，华商三人组在去年三季度末留出了一定股票仓位，为周期股的反弹做准备，去年国庆节后的反弹伊始，便大幅增加了煤炭、工业有色金属等周期性品种的配置，分享了反弹的成果；在10月19日加息后，又迅速降低了这方面的配置，从而在11月的股市下跌中规避了风险，奠定了大局。在12月下旬，其再次增加了周期股的配置。
　　嘉实基金经理邹唯在回顾去年四季度的市场时分析，市场在报告期内呈现先扬后抑的走势，扬是由于流动性预期，而流动性进一步推高了资源品价格后，随之而来的是通胀控制预期。因此他管理的嘉实主题精选在去年四季度主要配置了围绕农业品价格与油价的大农业主题。值得注意的是去年三季度末嘉实主题精选的股票仓位不足40%，而去年四季度该基金仓位已经加至84.76%。
　　不少基金经理的波段操作使其分享了上涨成果，躲过了调整。不过，时至2011年，基金经理调仓换股仍在继续，近期一些基金经理在接受《每日经济新闻》采访时认为，减持医药、消费等行业主要是因为这些行业估值太高，但是这些公司和行业前景没有坏，这些行业经过调整之后，股价具备了吸引力，再次提供了买入时机。
　　一位去年业绩排名靠前的基金经理告诉记者，他们近期重新捡回了医药和一些零售行业，目前的配置重点是零售、医药和机械。
　　明星经理把脉后市
　　2011年A股市场开局不顺，市场震荡不安，大盘甚至一度失守2700点重要关口。基金经理对于后市行情是如何研判的呢？
　　邹唯仍旧相对谨慎，他认为一季度市场并无系统性机会。他在报告中指出，在国内外流动性充裕的背景下，资源品价格大幅上涨，国内虚拟资产价格高企，这对于复苏基础不牢、劳动力成本逐渐提升、工业化进程需要转型的中国构成了巨大的通胀成本压力；在通胀压力没有明显减轻的前提下，继续维持对于市场中期的谨慎看法。
　　同时他认为，由于国内宏观政策的多目标管理，保持温和的紧缩政策，以及美国仍在坚持量化宽松政策，预计一季度流动性因素继续存在，通胀压力继续增大，市场无系统性机会，结构性机会主要在于通胀主题（上游资源品）。
　　金鹰基金投资总监杨绍基则对一季度行情保持中性态度。展望2011年一季度，他认为，预计投资人对通胀的担忧仍没能得到明显缓解，政策仍将处于偏紧状态，股市的表现将继续应政策而变。另外，全球经济仍在缓慢复苏，国内经济平稳快速增长。在经济基本面向好、流动性增速下降、经济转型渐次推进的大背景下，市场的震荡仍是主基调。总体上，他认为市场短期形成系统性机会和系统性风险的可能性都不大。
　　因此他指出在此情况下将适当增加区间交易频率，对过去一年中涨幅严重落后于大盘、但在平稳较快增长的经济环境中受益的行业和个股设定交易区间。同时，也将继续顺应经济转型方向，在新的经济周期中可能的主导行业里面寻找真正的成长股，并重点关注新一代通信技术产业、节能减排产业、高端装备制造行业和长期提高国民福利和生活水平的医药消费行业。
　　华商盛世的基金则认为，由于权重股的估值很低，下跌空间有限，所以展望未来一段时间，市场可能更多是磨，向上概率将大于向下概率。他们认为，经济增长的确定性越高，控通胀的力度会越大。因此在2011年上半年的经济短期触底和回升期，倒不必过于担心调控。如果确实如此，那么反映经济周期启动的周期性品种将有较多的投资机会。(每日经济新闻 支玉香)