一、格局点睛

　　1、 短期格局：市场短期内仍然忧心控通胀尤其是信贷调控，由此而引发的流动性下降预期，导致资产价格下跌。在政策调控趋势未变之前，市场情绪转向高度谨慎，但管理层为了维护春节气氛，将会适当维稳，令市场出现一定程度的技术性反弹。不过这种维稳走势，可能将在节前交易的最后几个交易日，才会显现。

　　2、 中期格局：欧美等主要经济体在今年均有可能进入新一轮的经济景气周期，尤其是美国，经济增长预期强劲。国内经济中期内的目标是控通胀，但保障房等重要投资项目，是对冲控通胀导致经济受损的重要砝码。一旦通胀回落，股市将会如实反应经济进入景气周期的状况，将出现较为激进的蓝筹股中级行情。这同时能解释为何基金近期逐步加仓蓝筹股，他们看好的原因既包括市场风格切换，但更看好经济周期复苏。

　　二、后市走势

　　根据监测舆情指数显示，中小散户情绪由前期的42下跌至目前的40，显示出目前在节假日临近及对紧缩预期悲观的影响下，中小散户离场观望的意向开始逐步加强。机构舆情指数今天出现较大幅度的回落，61.6下跌至57.2。但结合近期资金监测数据可以看出，目前机构投资者谨慎布局的意图依然明显。两市今日的总成交金额为1699.8亿元，和前一交易日相比减少70亿元，资金净流出约117亿。预计回补2655点缺口后，完成C浪5， 之后指数继续第五浪上升。近期资金在权重板块的频繁进出，正说明他们是市场后市的焦点所在。

　　三、对应策略

　　市场各个机构处于看多但又不敢明显做多的状况，这与他们近期的仓位铺排有关。基金为首的机构近期开始逐步加仓周期性品种，但短期内周期性品种又受制于国内流动性收紧，暂时未有上涨的催化剂预期。因此，市场处于上有小盘股抛售压力，下有蓝筹股买盘支撑的状况。节前市场的谨慎观望情绪加重，将会被部分机构放大，甚至利用作向上偷袭的时间之窗。近期适宜逢低加大蓝筹股仓位配置，并积极关注期市走势，等待节前是否出现上攻的动向。

　　四、每日兵法--利而诱之，乱而取之

　　孙子兵法中，利而诱之，乱而取之，是重要的一句。意思是敌人贪利，就用小利引诱；敌人混乱就要攻取。

　　近期不论是机构投资者还是个人投资者，情绪均较为低落，且思路混乱。既认为2011年经济总体走势平稳向上，又担心控通胀导致经济受损。市场预期混乱且情绪低落的时候，最容易被乘虚而入。

　　「策略回顾」我们坚持认为，房地产双轨制将令中国房地产市场，乃至中国股市走出死胡同。尽管今日市场走势仍然低迷，但地产板块顽强以红盘报收。（广州万隆）

　　市场饱受“高估值”困扰

　　周一大盘呈现出冲高回落格局，早间盘面曾一度多空争夺激烈，量能也有所放大，但随着中石油的虚挑一枪，引发大盘快速回落，虽然有中字头股奋力护盘，但由于量能无法放大，未能有效持续，午后继续震荡回落于2695点报收，而中小盘个股则依旧呈现出疲态，中小板指数大跌3.05%，有向年线靠拢要求，最终以小阴线收盘。板块方面，高铁、机构装备类以及旅游类个股涨幅居前，医药、有色、酿酒等高价类个股跌幅居前。从涨跌幅分析可以看出，两市共有40家跌停，资金仍然流出估值偏高类品种，且有回流部分估值偏低的蓝筹类品种的迹象，整个市场热点匮乏，人气低迷，观望情绪非常浓厚。

　　央行收紧钱袋做多能量匮乏

　　今日消息面有：新华社连续发文关注房地产税改革，政策调控偏强预期依旧，谨慎，使得地产板块调整压力加大，另外证监会官员人事表示IPO节奏不会因为近来破发而发生变化，使得市场融资压力依然偏大，虽然上周央行有一定资金投放和元月信贷增长有较大预期，但今日央行紧急通知各大银行要求本月不得突破信贷额度，否则施以暂停开放信贷审批系统等处置。此举据近央行知情人士透露，央行为使下半年留有调控空间，一季度收紧力度更为明显。可见银根紧缩并未放松，在股票数量加大发行时，而资金跟不上时，盘中或有技术性反弹，但调整将成节前市场的主旋律。盘面显示，早盘有低价中字头一马当先，像中国铁建、中国化学、中国中冶、中国建筑等低价大盘蓝筹股出现一度急拉，但苦于上方抛压过重，大都走出冲高回落走势，午后虽有稀土永磁、旅游等个股走强，但依旧无法扭转颓势。

　　下方缺口仍有吸引力节前仅存交易性机会

　　临近春节，通胀压力显然加大，食品及大宗商品的价格都出现大幅上涨，另外由于天气及假日原因，一月及二月通胀水平将会继续在高位运行，不排除引发下一轮调控措施的可能。盘面上，大盘目前处于宽幅弱势震荡的格局中，空方依旧占有一定的优势。沪市成交量仅千亿水平，表明市场人气并没有快速恢复。现阶段大盘仍难以获得有效上涨动力。短线有继续下探的味道，加上前期10月份的缺口就在眼前，不排除继续弥补缺口的可能。短线热点，紧围绕在高铁、重工、节日消费概念和部分消息股上，此类个股大多仅为技术性交易机会。因短线大盘难言乐观，建议投资者操作仍以短线为主，不宜迅速加大仓位，保持一定的克制力，静待市况回暖。（深圳智多盈）

　　温水煮青蛙 底部何时现

　　反弹行情容易产生，但真正的止跌企稳却并不容易。扩容压力增大，赚钱效应缺失导致投资者只能作壁上观，人气不足，政策忧虑，在这样的背景下，市场想扭转颓势还真不是一两日反弹行情就能走出来的。周一A股再度上演了指数维稳，个股盈弱的戏剧行情。说是戏剧是因为走势太假，沪指跌幅不到1%，但个股多数下跌不说，跌幅超过3%也不在少数。特别是许多强势股都出现了跌停幅度的补跌。这种现象出现说明主力观点已产生分歧。虽然根据以往的经验，股市出现了强势股的补跌，意味着指数这一阶段的调整将进入末期，但前提条件是不在下降通道中，若市场投资环境无任何根本改善，则即使有反弹也会产生新一轮调整。从安全考虑，在周线未能收红上涨前，不要果断判定大盘已经止跌企稳。

　　从市场热点上看，经过前期的下跌，大盘股有企稳迹象，而近来AH股溢价指数创下新低，更令市场人士看到了一线曙光，对于蓝筹“大象”能否重新起舞，应该说是与市场的避险心理有关。中小板、创业板个股发行股价偏高，上市后更是遇到了市场不理性的爆炒，股价连番几个筋斗的比比皆是。目前又逢解禁高峰期，对股票走势必然产生了不利影响。此时，市场投资者抛弃小盘股而热衷于配置大盘股也可以被认为是市场投资者达成默契的一种自我保护机制。

　　蓝筹止跌，题材股补跌，好像市场有些变化了，但我们认为目前还是不要过于乐观了。目前金融、地产、钢铁股的确较为低估，但上涨前提是两个：一是经济增速保持乐观，通胀减弱。二是产业政策要稳定下来，不能老有“达摩克利斯之剑”悬在头上。但就目前来看，这两个前提似乎存在着诸多考验。虽然石油、通信、铁路、钢铁等板块都因为短期因素产生而逆市走强，但其持续时间仍需要观察。

　　综合来看，在宏观政策调控影响和市场结构性特征下，节前A股的弱势震荡行情还将延续，机会更多可能留待春节过后。投资策略上，目前操作是困难的，既要防大盘再度深跌，又要防行情在绝望中突然爆发而踏空。因此建议投资者可以轻仓短线操作，适当关注技术形态好，股价较低、年报预增的相关热点个股。（世基投资）